要點(diǎn): 1、 現(xiàn)貨價(jià)格:上海市場(chǎng)云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)13800-13900元/噸(+200);山東人民幣復(fù)合膠12100元/噸左右(+0),外盤泰國(guó)RSS3報(bào)2040-2050美元/噸(+0),外盤STR20報(bào)1720-1740美元/噸(+0),青島保稅區(qū)STR20報(bào)1620-1640美元/噸(+0), 2、 價(jià)差結(jié)構(gòu):天膠期現(xiàn)價(jià)差600元/噸左右,全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1800元/噸左右。1501與1409價(jià)差1220元/噸,1505與1501價(jià)差310元/噸。 3、 庫(kù)存:截至5月15日,青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存達(dá)到36.22萬(wàn)噸,較4月底增加1200噸,其中天膠增加7000噸,復(fù)合膠減少5500噸,合成膠減少300噸。目前保稅區(qū)庫(kù)容緊張,室外也開始放貨,但空間畢竟有限,有些船貨不得不滯留港口,后市庫(kù)存進(jìn)一步上升的空間已經(jīng)很小。截至5月16日,交易所天膠庫(kù)存16.3097萬(wàn)噸,近兩個(gè)月交易所庫(kù)存處于下降態(tài)勢(shì),因其中部分超過(guò)規(guī)定期限的老膠被注銷。 根據(jù)國(guó)際橡膠研究組織(IRSG)數(shù)據(jù),2014年末全球天膠庫(kù)存預(yù)計(jì)上升約10%至321萬(wàn)噸,約為全球總產(chǎn)量的27%。 4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12700元/噸(-0),順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)11400元/噸(-100)。 5、 天膠產(chǎn)量:ANRPC最新報(bào)告稱,受天氣及低價(jià)影響,4月天膠產(chǎn)量同比下降3.2%。今年前四個(gè)月,天膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.2%;其中,泰國(guó)同比下降1.4%,印尼增長(zhǎng)3.8,越南減少4%,印度微降0.6%,中國(guó)大增19.5%。同時(shí),馬來(lái)西亞調(diào)降今年產(chǎn)量3萬(wàn)噸至85萬(wàn)噸。 6、 天膠進(jìn)出口:據(jù)海關(guān)總署最新公布數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)4月份進(jìn)口天然及合成橡膠(包括膠乳)39萬(wàn)噸,3月份進(jìn)口41萬(wàn)噸。1-4月累計(jì)進(jìn)口量為158萬(wàn)噸;去年同期為138萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)14.5%。 7、 汽車產(chǎn)量: 4月乘用車產(chǎn)銷分別完成166.74萬(wàn)輛和160.90萬(wàn)輛,比上月分別下降4.6%和5.9%,比上年同期分別增長(zhǎng)11.3%和11.6%。重卡銷售進(jìn)入淡季,4月重卡市場(chǎng)共銷車8.6萬(wàn)輛,雖然同比上升5%,但環(huán)比下降了11%,凈減少1.1萬(wàn)輛。 小結(jié): 基本面方面,1-4月,重卡全行業(yè)銷售28.89萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)15%,同比增幅在縮小(一季度增幅為20%),5、6月份的重卡市場(chǎng)將進(jìn)一步下行。下游輪胎企業(yè)開工率下滑,輪胎新一輪降價(jià)開始。泰國(guó)政府將繼續(xù)按計(jì)劃出售20萬(wàn)噸庫(kù)存橡膠,以避免造成進(jìn)一步損失,盡管膠農(nóng)已經(jīng)威脅將進(jìn)行大規(guī)模抗議反對(duì)此舉。 總體來(lái)講,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨弱,房地產(chǎn)和基建投資仍有下行壓力,融資需求疲軟。橡膠供應(yīng)處于旺季下游需求步入淡季,泰國(guó)有望加快20萬(wàn)噸煙片的拋售,青島天然膠庫(kù)存處于歷史高位。在目前的價(jià)格水平上,膠農(nóng)停割的可能性較小,對(duì)橡膠產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)影響不大。 昨日滬膠高位震蕩成交量較上日大幅下滑,從盤面看多頭并未增倉(cāng)上攻,天膠基本面并未出現(xiàn)明顯利多支撐,若期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大將吸引套利盤入市壓制滬膠反彈高度。全球天膠增產(chǎn)的大格局并沒(méi)有改變,我國(guó)基建、地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑拖累橡膠需求,我們認(rèn)為滬膠中線下行趨勢(shì)未改,建議等待反彈乏力的放空機(jī)會(huì),關(guān)注14800壓力。
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