滬膠中線下行趨勢未改:宏源期貨5月23早評

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2014-05-23 09:26:33 來源：期貨中國

要點： 1、 現(xiàn)貨價格：上海市場云南國營全乳膠報13800-13900元/噸（+0）；山東人民幣復(fù)合膠12100元/噸左右（+0），外盤泰國RSS3報2030-2040美元/噸（-0），外盤STR20報1710-1730美元/噸（-0），青島保稅區(qū)STR20報1600-1620美元/噸（-0）， 2、 價差結(jié)構(gòu)：天膠期現(xiàn)價差400元/噸左右，全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差1800元/噸左右。1501與1409價差1295元/噸，1505與1501價差380元/噸。 3、 庫存：截至5月15日，青島保稅區(qū)橡膠庫存達(dá)到36.22萬噸，較4月底增加1200噸，其中天膠增加7000噸，復(fù)合膠減少5500噸，合成膠減少300噸。目前保稅區(qū)庫容緊張，室外也開始放貨，但空間畢竟有限，有些船貨不得不滯留港口，后市庫存進(jìn)一步上升的空間已經(jīng)很小。 根據(jù)國際橡膠研究組織（IRSG）數(shù)據(jù)，2014年末全球天膠庫存預(yù)計上升約10%至321萬噸，約為全球總產(chǎn)量的27%。 4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12700元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價11400元/噸（-0）。 5、 天膠產(chǎn)量：ANRPC最新報告稱，受天氣及低價影響，4月天膠產(chǎn)量同比下降3.2%。今年前四個月，天膠產(chǎn)量同比增長1.2%；其中，泰國同比下降1.4%，印尼增長3.8，越南減少4%，印度微降0.6%，中國大增19.5%。同時，馬來西亞調(diào)降今年產(chǎn)量3萬噸至85萬噸。 6、 天膠進(jìn)出口：據(jù)海關(guān)總署最新公布數(shù)據(jù)顯示，中國4月份進(jìn)口天然及合成橡膠（包括膠乳）39萬噸，3月份進(jìn)口41萬噸。1-4月累計進(jìn)口量為158萬噸；去年同期為138萬噸，同比增長14.5%。 7、 汽車產(chǎn)量： 4月乘用車產(chǎn)銷分別完成166.74萬輛和160.90萬輛，比上月分別下降4.6%和5.9%，比上年同期分別增長11.3%和11.6%。重卡銷售進(jìn)入淡季，4月重卡市場共銷車8.6萬輛，雖然同比上升5%，但環(huán)比下降了11%，凈減少1.1萬輛。 小結(jié)： 昨日，匯豐發(fā)布的5月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)初值回升至49.7，這不僅創(chuàng)下了5個月以來的最高值，也遠(yuǎn)超過市場此前制造業(yè)PMI指數(shù)的預(yù)期，部分與近期微刺激舉措以及降低借貸成本的努力有關(guān)，但經(jīng)濟下行風(fēng)險依然存在，尤其是房地產(chǎn)市場趨冷，未來需要更多政策寬松舉措。 總體來講，經(jīng)濟增長趨弱，房地產(chǎn)和基建投資仍有下行壓力，融資需求疲軟。橡膠供應(yīng)處于旺季下游需求步入淡季，泰國有望加快20萬噸煙片的拋售，青島天然膠庫存處于歷史高位。在目前的價格水平上，膠農(nóng)停割的可能性較小，對橡膠產(chǎn)量繼續(xù)增長影響不大。 昨日滬膠沖高回落顯示多頭上攻乏力，天膠基本面并未出現(xiàn)明顯利多支撐，若期現(xiàn)價差進(jìn)一步擴大將吸引套利盤入市壓制滬膠反彈高度。全球天膠增產(chǎn)的大格局并沒有改變，我國基建、地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑拖累橡膠需求，我們認(rèn)為滬膠中線下行趨勢未改，建議逢高短空。 責(zé)任編輯：翁建平

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