要點(diǎn): 1、 現(xiàn)貨價(jià)格:上海市場(chǎng)云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)13800-14000元/噸(+100);山東人民幣復(fù)合膠12100元/噸左右(+0),外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)2030-2040美元/噸(+10),外盤(pán)STR20報(bào)1730-1740美元/噸(+10),青島保稅區(qū)STR20報(bào)1620-1630美元/噸(+10), 2、 價(jià)差結(jié)構(gòu):天膠期現(xiàn)價(jià)差400元/噸左右,全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1800元/噸左右。1501與1409價(jià)差1295元/噸,1505與1501價(jià)差380元/噸。 3、 庫(kù)存:截至5月15日,青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存達(dá)到36.22萬(wàn)噸,較4月底增加1200噸,其中天膠增加7000噸,復(fù)合膠減少5500噸,合成膠減少300噸。目前保稅區(qū)庫(kù)容緊張,室外也開(kāi)始放貨,但空間畢竟有限,有些船貨不得不滯留港口,后市庫(kù)存進(jìn)一步上升的空間已經(jīng)很小。 根據(jù)國(guó)際橡膠研究組織(IRSG)數(shù)據(jù),2014年末全球天膠庫(kù)存預(yù)計(jì)上升約10%至321萬(wàn)噸,約為全球總產(chǎn)量的27%。 4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12700元/噸(-0),順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)11400元/噸(-0)。 5、 天膠產(chǎn)量:ANRPC最新報(bào)告稱(chēng),受天氣及低價(jià)影響,4月天膠產(chǎn)量同比下降3.2%。今年前四個(gè)月,天膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.2%;其中,泰國(guó)同比下降1.4%,印尼增長(zhǎng)3.8,越南減少4%,印度微降0.6%,中國(guó)大增19.5%。同時(shí),馬來(lái)西亞調(diào)降今年產(chǎn)量3萬(wàn)噸至85萬(wàn)噸。 6、 天膠進(jìn)出口:據(jù)海關(guān)總署最新公布數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)4月份進(jìn)口天然及合成橡膠(包括膠乳)39萬(wàn)噸,3月份進(jìn)口41萬(wàn)噸。1-4月累計(jì)進(jìn)口量為158萬(wàn)噸;去年同期為138萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)14.5%。 7、 汽車(chē)產(chǎn)量: 4月乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成166.74萬(wàn)輛和160.90萬(wàn)輛,比上月分別下降4.6%和5.9%,比上年同期分別增長(zhǎng)11.3%和11.6%。重卡銷(xiāo)售進(jìn)入淡季,4月重卡市場(chǎng)共銷(xiāo)車(chē)8.6萬(wàn)輛,雖然同比上升5%,但環(huán)比下降了11%,凈減少1.1萬(wàn)輛。 小結(jié): 近日匯豐發(fā)布的5月份中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)初值回升至49.7,這不僅創(chuàng)下了5個(gè)月以來(lái)的最高值,也遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)此前制造業(yè)PMI指數(shù)的預(yù)期,部分與近期微刺激舉措以及降低借貸成本的努力有關(guān),但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。本周網(wǎng)傳的地方限購(gòu)松綁、杭州售房限折,是最新的政策松動(dòng)的苗頭。不論傳言真實(shí)性,這些政策沒(méi)有被正式辟謠或否定,本身就反映了政策制定者的猶疑。聯(lián)系到央行剛剛重啟再貸款工具,政策松動(dòng)的態(tài)勢(shì)確實(shí)明顯。從本周李克強(qiáng)總理的言行看,對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)確實(shí)多了一份關(guān)心,但其程度并沒(méi)有超過(guò)調(diào)結(jié)構(gòu)的決心。 總體來(lái)講,政策蠢蠢欲動(dòng),經(jīng)濟(jì)回光返照,房地產(chǎn)和基建投資仍有下行壓力,融資需求疲軟。橡膠供應(yīng)處于旺季下游需求步入淡季,山東地區(qū)全鋼胎開(kāi)工率下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至76.3%。泰國(guó)有望加快20萬(wàn)噸煙片的拋售,青島天然膠庫(kù)存處于歷史高位。在目前的價(jià)格水平上,膠農(nóng)停割的可能性較小,對(duì)橡膠產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)影響不大。 上周五滬膠沖高回落受40日均線(xiàn)壓制,顯示多頭上攻乏力,天膠基本面并未出現(xiàn)明顯利多支撐,若期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大將吸引套利盤(pán)入市壓制滬膠反彈高度。全球天膠增產(chǎn)的大格局并沒(méi)有改變,我國(guó)基建、地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑拖累橡膠需求,我們認(rèn)為滬膠中線(xiàn)下行趨勢(shì)未改,建議等待反彈乏力的放空機(jī)會(huì)。
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