每日宏觀策略觀點: 1、歐洲:歐洲央行行長德拉吉周一在講話中表示目前低通脹維持的時間過長,暗示歐洲央行可能在6月行動。他表示,必須特別警惕通縮,歐洲央行可能提供LTRO,以及購買ABS;目前歐洲央行面對的關(guān)鍵問題是采取行動的時間點。 2、中國: (1)據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》,截至本月25日,工、農(nóng)、中、建新增人民幣貸款僅1300億元。本月21日,銀行間市場傳出中國央行通過國開行和建行投放基礎(chǔ)貨幣的消息,傳聞稱投放規(guī)模在3000-5000億元。如果屬實,下個月央行公布的5月貨幣信貸數(shù)據(jù)可能超出市場預(yù)期。 (2)《華夏時報》獲悉,日前住建部分幾路密集調(diào)研地方樓市。住建部官員直言,地方確有自主調(diào)控權(quán),但放松限購或讓市場誤認(rèn)為國家又要救市,中央不愿看到這一輿論導(dǎo)向,中央更希望市場自我調(diào)整。人民日報海外版周六刊文稱,房價大漲大跌都不太可能,未來整體趨于平穩(wěn),將呈窄幅波動。隨著樓市進(jìn)入調(diào)整期,房價逐漸趨于平穩(wěn),開發(fā)商蓋樓必賺錢的時代開始終結(jié)。 3、今日重點關(guān)注前瞻: 周二(5月27日): 20:30,美國4月耐用品訂單月率,上月2.5%,預(yù)期0.4%; 21:00,美國3月S&P/CS20大城市房價指數(shù)年率,上月12.9%,預(yù)期12%; 22:00,美國5月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù),上月7; 22:00,美國5月咨商會消費者信心指數(shù),上月82.3,預(yù)期83; 國債: 1、昨日債券穩(wěn),周末李克強(qiáng)微調(diào)預(yù)調(diào)的觀點沒有在債市引起波動。年初以來信用債和利率債已有一定漲幅,加之對6月份資金考驗的不確定性,債市暫穩(wěn)。 2、利率連續(xù)一周穩(wěn)。國債 1Y 3.48%(-0.00%)、3Y 3.90%(-0.00%)、5Y 4.015%(-0.00%)、7Y 4.10(-0.00%)、10Y 4.27%(-0.00%)。國開金融債 1Y 4.51% (-0.02%)、3Y 4.88%(-0.02%)、5Y 5.01%(-0.00%)、 7Y 5.13(-0.00%)、 10Y 5.145%(-0.01%)。國債期貨參考標(biāo)的債券 (140006.IB)收益率4.18(-0.02%),凈價 100.708(+0.12)。以4%的資金成本計算,目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價范圍 TF1406(93.135)。 3、資金方面,隔夜資金2.52%(-0.01%),7天回購3.20% (-0.18%)、14天回購3.81%(-0.08%)、1月回購4.02%(-0.10%)。 4、利率互換市場,3M 3.50%(-0.04%)、1Y 3.62%(-0.05%)、5Y 3.98%(-0.06%)。信用債市場,中期債5年中票 AAA 5.38%(+0.00%)、AA+ 6.10(-0.08%). 5、截止上周末,美國10年期國債2.54%,較前一周2.54%持平。歐元區(qū)主要國家10年期國債收益率較前一周回升1-5個基點。 6、小結(jié):一、貨幣政策有非常明顯的微調(diào)取向,經(jīng)濟(jì)下行壓力大,債市易漲難跌。二、關(guān)注127號文對債券市場的分化影響。 金屬: (注:5月26日為英國“春季銀行假日”LME休市一天,LME為5月23日數(shù)據(jù)) 銅: 1、LME銅C/3M升水93(昨升84)美元/噸,庫存-1500噸,注銷倉單+18250噸,升水繼續(xù)回升,LME銅庫存下降,注銷倉單庫存比回升,上周COMEX基金持倉凈空頭繼續(xù)縮小明顯,遠(yuǎn)期價格曲線為倒價差結(jié)構(gòu)。 2、滬銅庫存本周-4360噸,現(xiàn)貨對主力合約升水1545元/噸(昨升1500),廢精銅價差4675(昨4450)。 3、現(xiàn)貨比價7.14(前值7.22)[進(jìn)口比價7.35],三月比價7.05(前值7.03)[進(jìn)口比價7.40]。 4、基本面:智利秘魯?shù)群~產(chǎn)量增幅明顯,中國3月和4月銅產(chǎn)量增幅較去年略有下降。線纜銅桿銅管銅板帶箔等下游開工率恢復(fù)較好,上期所庫存季節(jié)性回落明顯,關(guān)注5月中下旬需求旺季過后開工率情況。現(xiàn)貨進(jìn)口比價高位下降,近期進(jìn)口到岸升水高位小幅走弱,預(yù)計保稅區(qū)庫存高位下降。廢精銅價差平均位置偏上,三大交易所庫存低位。 鋁: 1、LME鋁 C/3M 貼水38.5(昨貼38.5)美元/噸,庫存+7900噸,注銷倉單-8400噸,大倉單維持,庫存小幅下降,注銷倉單維持高位,貼水縮減。 2、滬鋁交易所庫存-7195噸,現(xiàn)貨對主力合約貼水180元/噸(昨貼125)。 3、現(xiàn)貨比價7.54(前值7.57)[進(jìn)口比價8.66],三月比價7.44(前值7.41)[進(jìn)口比價8.67],{原鋁出口比價5.35,鋁材出口比價6.88}。 4、國外減產(chǎn)下但倫鋁庫存依然高位。滬鋁現(xiàn)貨庫存依舊較大,但電解鋁開工率有所下降,國內(nèi)減產(chǎn)下,底部已經(jīng)基本成形,但上方空間有限13200-13400一線有壓力。國內(nèi)庫存開始下降時,建議內(nèi)外反套機(jī)會。 鋅: 1、LME鋅C/3M貼水6(昨貼6.25)美元/噸,庫存-5925噸,注銷倉單-5925噸,大倉單維持,庫存下降,注銷倉單回落較大。 2、滬鋅庫存-11726噸,現(xiàn)貨對主力貼水15元/噸(昨升10)。 3、現(xiàn)貨比價7.29(前值7.31)[進(jìn)口比價7.86],三月比價7.30(前值7.33)[進(jìn)口比價7.90]。 4、國內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會庫存有所下降,進(jìn)口有所回落,且下游開工率恢復(fù)較好,預(yù)計滬鋅震蕩偏強(qiáng),逢低買入,4月國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率有所回升,關(guān)注后續(xù)國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率變化情況。 鉛: 1、LME鉛C/3M 貼水25.25(昨貼25.25)美元/噸,庫存-0噸,注銷倉單-0噸,大倉單維持,庫存下降,注銷倉單比較低,貼水持穩(wěn)。 2、滬鉛交易所庫存-4756噸,現(xiàn)貨對三月貼水40元/噸(昨貼25)。 3、現(xiàn)貨比價6.51(前值6.55)[進(jìn)口比價7.72],三月比價6.55(前值6.56)[進(jìn)口比價7.85],{鉛出口比價5.58,鉛板出口比價6.12}。 4、倫鉛基本面弱于往年同期,季節(jié)性弱勢,倫鉛有支撐但上漲動力不足。滬鉛依舊去庫存,內(nèi)外比價較低,滬鉛成本支撐較強(qiáng)。 鎳: 1、LME鎳C/3M 貼水4(昨貼3)美元/噸,庫存+732噸,注銷倉單-18噸,近期倫鎳庫存增加,注銷倉單回升,貼水縮減明顯,M1存在大空頭。 2、現(xiàn)貨比價7.01(前值7.08)[進(jìn)口比價7.34]。 3、受俄羅斯局勢及印尼出口政策影響,漲勢較大;國內(nèi)港口鎳礦庫存下降趨緩,國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量下滑,但國內(nèi)不銹鋼價格因前期上調(diào)較大,模擬利潤維持較好以及鎳與不銹鋼比價高位回落;內(nèi)外比價維持高位。 綜合新聞: 1、韓國銅冶煉商LS-Nikko銅工廠的一號冶煉目前運(yùn)作正常,該冶煉設(shè)施周末恢復(fù)生產(chǎn),周四曾受影響短時間關(guān)閉,但二號冶煉設(shè)施仍處于停運(yùn)狀態(tài)。一號冶煉設(shè)施年產(chǎn)能20萬噸,二號冶煉設(shè)施年產(chǎn)能29萬噸。 2、據(jù)香港5月23日消息,中國銅冶煉企業(yè)或推遲采購現(xiàn)貨銅精礦,因預(yù)期TC/RC將上升。智利Caserones礦從5月開始投產(chǎn),計劃2014年銅精礦產(chǎn)量達(dá)到68000-69000噸。蒙古奧尤陶勒蓋金礦第一季度銅精礦產(chǎn)量25300噸,預(yù)計2014年產(chǎn)量135000-160000噸。安泰科稱若下半年加工費沒有走高,加之精煉銅疲軟,未來幾個月內(nèi)30萬噸新增產(chǎn)能將延期投運(yùn)。 3、5月26日LME評論:5月26日為英國“春季銀行假日”休市一天。 結(jié)論:滬銅下游開工率恢復(fù)較好以及上交所庫存維持低位,滬銅現(xiàn)貨偏強(qiáng)且內(nèi)外比價維持較高位置,三大交易所庫存維持低位且維持倒價差結(jié)構(gòu),關(guān)注國內(nèi)保稅區(qū)庫存流向以及下游開工率變化。滬鋁現(xiàn)貨庫存依舊較大,但電解鋁開工率有所下降,底部已經(jīng)基本成形,但上方空間有限13200-13400一線有壓力。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠,滬鋅庫存連續(xù)下降,且下游開工率恢復(fù)較好,預(yù)計滬鋅震蕩偏強(qiáng),逢低買入,4月國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率有所回升,關(guān)注后續(xù)國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率變化。倫鉛季節(jié)性弱勢,有支撐但上漲動力不足。滬鉛依舊去庫存,內(nèi)外比價較低,成本支撐較強(qiáng)。 鋼材: 1、現(xiàn)貨市場:鋼材價格企穩(wěn),礦石價格弱勢下行,進(jìn)口礦成交略有起色。 2、前一日現(xiàn)貨價格:上海三級螺紋3040(+10),北京三級螺紋3130(+20),上海5.75熱軋3370(+10),天津5.75熱軋3270(+10),唐山鐵精粉905(-),青島港報價折算干基報價735(-),唐山二級冶金焦1085(-),唐山鋼坯2810(+10) 3、三級鋼過磅價成本3050,現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+4%;熱卷成本3100,現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+8.8%。 4、新加坡鐵礦石掉期9月98.25(+1.58),1月98.25(+1.58) 5、小結(jié):當(dāng)前主要利空表現(xiàn)為一方面宏觀面房地產(chǎn)預(yù)期較差,另一方面產(chǎn)業(yè)面季節(jié)性需求逐漸進(jìn)入夏季淡季,但是庫存壓力較之前明顯減輕,行情總體上近期將維持弱勢震蕩走勢。 鋼鐵爐料: 1. 國產(chǎn)礦市場弱勢下跌,表現(xiàn)蕭條。進(jìn)口礦市場盤整。 2. 國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)運(yùn)行,多數(shù)煤企價格低位徘徊,需求無明顯回暖跡象,整體成交一般。進(jìn)口煤炭市場弱穩(wěn),成交一般。 3. 國內(nèi)焦炭主流市場穩(wěn)健運(yùn)行,鋼廠正常采購,市場成交情況良好。 4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 1708 萬噸(+40),上周進(jìn)口煉焦煤庫存 1041.6萬噸(+85),港口焦炭庫存 353 萬噸(+4),上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存 11535 萬噸(+60) 5. 唐山一級焦到廠價1130(0),日照二級焦采購價1040(0),唐山二級焦炭 1085(0),臨汾準(zhǔn)一級冶金焦 980(0)(注:焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次) 6. 秦皇島 5500 大卡動力煤平倉價 535(0),62%澳洲粉礦 97.5(+0.5),唐山鋼坯 2810(+10),上海三級螺紋鋼價格 3020(+20),北京三級螺紋鋼價格 3130(+20) 7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930(0);澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價 112美金(-1.5);日照港S0.3A9.5澳洲焦煤825(0),澳洲中等焦煤折算人民幣價格815(-10) 8. 螺紋由于庫存去化順利,價格上行。礦石壓力依然較大,焦煤焦炭現(xiàn)貨正常。進(jìn)口焦煤價格下跌,焦炭情況好于焦煤。 豆類油脂: 1、江蘇南通嘉吉43蛋白豆粕5-6月份提貨價格維持在4030元(50kg包裝),較上周五持平,無成交。南通來寶43蛋白豆粕價格4020元,較上周五跌10元,無成交。日照邦基43蛋白豆粕維持在3900元,較上周五持平,無成交。 2、菜粕廣東富之源3150,8月提貨,成交5000噸,福建廈門銀祥3130,無成交。菜油湖北公安中糧進(jìn)口四級菜油7300,跌50。 3、廣州貿(mào)易商24度棕櫚油5750元/噸,與上周跌20元/噸。南通嘉吉一級豆油報價6950元,與上周五報價持平,無成交。新良四級豆油報價6620元,較上周五下跌50元,無成交。黃海一級豆油6720元,較上周五下跌10元,四級豆油6600元,無成交。 4、豆油庫存110(+5.6),棕油庫存114.4(-3.3)。 5、截止5月23日,油廠壓榨開幾率53.6%(+5.5%),進(jìn)口豆庫存593(+13)。 兩板: 1.膠合板:嘉興千年舟138,嘉善陸意120,杭州緣景居145,常州鵬鴻147,廣州海納99,臨沂飛龍105,廊坊駿龍104,天津元香113。 2.纖維板:嘉興麗人87,嘉善君旺85,杭州千年舟75,常州東盾85,廣州恒運(yùn)通73,天津北方75。 3.魚珠木材價格指數(shù)(以2006年6月為基日,基準(zhǔn)指數(shù)為100):15mm細(xì)木工板136.79(-0.96%),15mm中纖板108.96(-1.21%),原木139.54(2.32%),鋸材138.85(-4.12%) 4.排名前20會員持倉凈多:膠合板478(1130),纖維板1955(-1156) 5.倉單:膠合板137(36),纖維板334(0) 小結(jié): 昨日兩板收漲,Bb09報收139.8,大漲0.72%,fb09收盤59.95,漲0.76%。兩板交割形勢明朗化,倉單流入持續(xù)利空,建議觀望防止倉單引發(fā)的進(jìn)一步下跌風(fēng)險。目前盤面價格不高,然而由于7月底倉單需集中注銷,后期或現(xiàn)反彈機(jī)會。 玉米: 1.玉米現(xiàn)貨價:哈爾濱2200(0),長春2260(0),濟(jì)南2300(0),大連港口平艙價2460(0),深圳港口價2480(10)。南北港口價差20;大連現(xiàn)貨對連盤1409合約升水94,長春現(xiàn)貨對連盤1409合約升水106。(單位:元/噸) 2.玉米淀粉:長春2950(50),鄒平3150(150),石家莊3050(100); DDGS:肇東2150(0),松原2200(0),廣州2500(0);酒精:肇東5600(0),松原5700(0)。(單位:元/噸) 3.大連商品交易所玉米倉單1453(0)張。 4.截至收盤,CBOT近月玉米合約報收478美分/蒲式耳,估算到岸完稅成本價為2126.84(9.59)元/噸。 5.美國玉米現(xiàn)貨價:辛辛那提(美元/蒲)4.97(0.02),堪薩斯4.51(-0.26),新奧爾良5.38(0.04),波特蘭8.2(2.45),美灣FOB(美元/噸)222.61(0.36)。 6.美國乙醇現(xiàn)貨(美元/加侖):伊利諾伊2.3(0.08),愛荷華2.38(0.08)。美國乙醇利潤(美元/噸):伊利諾伊82.09(0.86),愛荷華72.94(0.86)。 7. 周一外盤休市。 小結(jié): 近期優(yōu)糧偏緊,大連平倉價已升至2460,余糧緊張。由于上周拋售為陳糧,成交價格較低,本周四繼續(xù)拋儲350萬噸,關(guān)注成交情況。 小麥: 1.普麥價格:石家莊2580(0),鄭州2530(-10),廈門2620(0);強(qiáng)麥價格:8901石家莊2910(0),豫34鄭州2870(0),8901廈門CIF價2950(0),濟(jì)南17黃埔CIF價2970(0),徐州出庫2880(0),鄭州強(qiáng)麥價格對鄭盤1409合約升水279。單位:(元/噸) 2.面粉價格:濟(jì)南3080(0),石家莊3120(0),鄭州3080(0);麩皮價格:濟(jì)南1520(0),石家莊1490(0),鄭州1530(0)。(單位:元/噸) 3.鄭州商品交易所強(qiáng)麥倉單13307(0)張,有效預(yù)報202(0)張。 4.美國小麥現(xiàn)貨(美元/蒲):堪薩斯6.41(-0.05),辛辛那提6.44(-0.1),托萊多6.43(-0.1),孟菲斯6.51(-0.08);軟紅冬小麥美灣FOB(美元/噸)268.48(-2.5),硬紅冬美灣FOB(美元/噸)330.6(-2.5)。國際小麥FOB:黑海286.5(-0.5)美元/噸,阿根廷面包麥370(0)美元/噸,加拿大飼料麥225.6(0)美元/噸,法國軟白麥186.75(-5)歐元/噸。 5. 周一外盤休市。 小結(jié): 由于正處青黃不接時期供應(yīng)偏緊,且優(yōu)麥數(shù)量偏少,現(xiàn)貨價格堅挺,倉單持續(xù)流入。今年新麥長勢較往年好。關(guān)注國家拋儲情況。 早秈稻: 1.稻谷價格:早秈稻--長沙2600(0),九江2600(0),武漢2620(0),廣州2800(0);中晚稻--長沙2780(0),九江2760(0),武漢2740(0),廣州2860(0);粳稻--長春3190(-10),合肥2990(0),佳木斯3100(0);九江早秈稻價格對鄭盤1409合約升水276。(單位:元/噸) 2.稻米價格:早秈稻--長沙3810(0),九江3830(0),武漢3830(0),廣州3900(0);中晚米--長沙4000(0),九江4010(0),武漢4000(0),廣州4080(0);粳米--長春4701(1),合肥4020(0),佳木斯4200(0)。(單位:元/噸) 3.鄭州商品交易所早秈稻倉單834(-60), 有效預(yù)報0(0)。 4. 周一外盤休市。
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