要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇動(dòng)能有所增加，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能增加。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，但失業(yè)率持續(xù)位于高位。中國(guó)制造業(yè)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口和消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，但是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。

2、各國(guó)政策取向：4月30日美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至450億美元，QE進(jìn)入下半場(chǎng)。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，3月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，之后央行定向降準(zhǔn)，近期微刺激不斷。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。近期銅價(jià)反彈的主要原因是政策、政策預(yù)期、國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)銅引致的庫(kù)存調(diào)整行為。投資者依舊比較謹(jǐn)慎。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)反彈勢(shì)頭仍在。黃金白銀下跌趨緩。中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度加快。中國(guó)股市再遇2000點(diǎn)關(guān)鍵支撐，房地產(chǎn)與金融板塊波動(dòng)較大，創(chuàng)業(yè)板遇1200點(diǎn)支撐后反彈。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：6月3日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水260元/噸至升水380元/噸，平水銅成交價(jià)格50000元/噸-50050元/噸，升水銅成交價(jià)格50060元/噸-50160元/噸。持貨商陸續(xù)回到市場(chǎng)，因受青島港事件影響，市場(chǎng)進(jìn)口銅占比下降，供應(yīng)略減，今日進(jìn)口銅持貨商心態(tài)各異，部分急于脫手換現(xiàn)者適度調(diào)降現(xiàn)銅升水，投機(jī)商買興下降，節(jié)后現(xiàn)銅成交價(jià)重歸5萬(wàn)元上方，下游多謹(jǐn)慎觀望，實(shí)際成交稀少，略現(xiàn)供需兩淡，謹(jǐn)慎觀望情緒濃郁。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，歐元區(qū)一季度GDP終值年率，5月ADP就業(yè)人數(shù)和4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

7、重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)（SMM）近期對(duì)國(guó)內(nèi)21家電線電纜企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，近五成線纜企業(yè)看平近期銅價(jià)走向。

小結(jié)：

青島港開始清查貿(mào)易融資騙貸問(wèn)題，這對(duì)融資銅業(yè)務(wù)具有一定的沖擊，可能會(huì)促使融資銅流入市場(chǎng)。此外，還會(huì)影響中國(guó)銅的進(jìn)口需求，可能這種影響比較深遠(yuǎn)，目前洋山銅溢價(jià)已經(jīng)回落至90至100美元/噸。中國(guó)政府微刺激不斷，但是不會(huì)全面刺激，銅的下游需求改善空間很有限。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，并且房地產(chǎn)調(diào)控政策尚未調(diào)整，未來(lái)幾個(gè)月房地產(chǎn)較大概率繼續(xù)下行。整體上，銅價(jià)上行空間有限，但是下行的空間卻有可能比較大。策略上，此時(shí)是賣出保值的較好時(shí)機(jī)，鎖定未來(lái)幾個(gè)月產(chǎn)出的盈利；投機(jī)頭寸還是短線操作為主。