要點：

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場云南國營全乳膠報13600-13800元/噸（-0）；山東人民幣復合膠11900元/噸左右（-0），外盤泰國RSS3報1950-1970美元/噸（-0），外盤STR20報1680-1690美元/噸（-0），青島保稅區(qū)STR20報1600-1610美元/噸（-0），

2、 價差結(jié)構(gòu)：天膠期現(xiàn)價差400元/噸左右，全乳膠與人民幣復合膠價差1700元/噸左右。1501與1409價差1345元/噸，1505與1501價差380元/噸。

3、 庫存：5月份的交易所庫存繼續(xù)下降。截止到5月30日，交易所庫存降至159270噸，倉單降至124210噸。5月30日，保稅區(qū)庫存首度出現(xiàn)下降。保稅區(qū)橡膠庫存為34.38萬噸，前值為36.22萬噸，下降1.84萬噸。其中天膠庫存為26.51萬噸，較前值27萬噸下降4900噸；合成膠為22300噸，較前值24700噸下降2400噸；復合膠為56400噸，較前值67500噸下降11100噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12850元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場價11850元/噸（+0）。

5、 天膠產(chǎn)量：ANRPC最新報告稱，受天氣及低價影響，4月天膠產(chǎn)量同比下降3.2%。今年前四個月，天膠產(chǎn)量同比增長1.2%；其中，泰國同比下降1.4%，印尼增長3.8，越南減少4%，印度微降0.6%，中國大增19.5%。同時，馬來西亞調(diào)降今年產(chǎn)量3萬噸至85萬噸。

6、 汽車銷量：據(jù)日本汽車行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年4月日本車市明顯受到消費稅率上調(diào)的沖擊，銷量同比下跌5%至18.9萬輛，不含微型車則更是下挫11.8%，創(chuàng)下16個月以來最低月度銷量水平，同時還導致日本車市終止了去年9月以來的連續(xù)7個月增長的勢頭。

7、 輪胎產(chǎn)量：4月國內(nèi)輪胎產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，今年4月國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為8716.54萬條，環(huán)比下降4.83%；而子午線輪胎外胎產(chǎn)量為5197.15萬條，環(huán)比回落5.84%。

8、 行業(yè)要聞：6月4日泰國政府官員稱，泰國將暫時擱置出售20萬噸橡膠庫存的計劃。美國產(chǎn)業(yè)要求對華乘用和輕卡胎啟動雙反調(diào)查。

青島港稱融資騙貸正在調(diào)查中，外媒稱所涉金額或達10億美元。在信用證到期又無法繼續(xù)獲得新的信貸資金時，貿(mào)易商或企業(yè)只能將港口庫存通過現(xiàn)貨市場拋售兌現(xiàn)來還貸，相關(guān)期貨品種價格將面臨較大的下跌壓力。今年3月初貿(mào)易融資銅就曾引發(fā)滬銅大幅度下挫，直到國家大量收儲，銅價才止跌企穩(wěn)。

小結(jié)：

中國央行繼續(xù)加大定向降準的力度，并不意味著穩(wěn)健貨幣政策取向的轉(zhuǎn)變，即短期內(nèi)不會全面降準與降息。中國房地產(chǎn)市場下行壓力逐漸加大，量價齊跌，銷售面積已經(jīng)開始負增長，新開工面積同比大幅下滑。4月國內(nèi)輪胎產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑，今年4月國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為8716.54萬條，環(huán)比下降4.83%；而子午線輪胎外胎產(chǎn)量為5197.15萬條，環(huán)比回落5.84%。

總體來講，六月產(chǎn)膠旺季新增供應壓力開始顯現(xiàn)，而下游輪胎需求步入淡季，4月國內(nèi)輪胎產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑。熊市看需求，國內(nèi)房地產(chǎn)和基建投資仍有下行壓力，將繼續(xù)拖累橡膠需求。昨日滬膠日內(nèi)窄幅震蕩重心小幅下移，我們認為后期有望再破前低，建議前期空單繼續(xù)持有。