國債：

1、國債收益率穩(wěn)， 1Y 3.02%（-0.00%）、3Y 3.70%（-0.00%)、5Y 3.83%（-0.01%)、7Y 3.95（-0.00%)、10Y 4.05%（-0.00%）。國開金融債 1Y 4.18% （-0.02%）、3Y 4.60%（-0.02%)、5Y 4.80%(-0.01%)、 7Y 4.91(-0.01%)、 10Y 4.94%（-0.01%）。國債期貨參考標(biāo)的債券 （130015.IB）收益率4.08（-0.00%）,凈價 96.718（+0.00）。以3.5%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價范圍 TF1406(94.353)。

2、資金方面繼續(xù)保持寬松,隔夜資金2.60%（+0.02%），7天回購3.15% （+0.02%）、14天回購3.25%（+0.14%）、1月回購4.58%（+0.30%）。

3、利率互換市場，3M 3.42（+0.04）、1Y 3.48（+0.02%）、5Y 3.92%（+0.01%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 5.16%(-0.00%)、AA+ 5.85（+0.00%).

4、5月份CPI2.5%,環(huán)比上漲0.1%,基數(shù)效應(yīng)帶領(lǐng)CPI走高；5月份PPI負(fù)1.4%，環(huán)比下降0.1%，顯示5月經(jīng)濟(jì)動能疲弱，沒有出現(xiàn)補(bǔ)庫存動作。

5、央行決定從2014年6月16日起，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。此次定向降準(zhǔn)覆蓋約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。此次定向降準(zhǔn)釋放資金大概為600億元人民幣，對整體流動性影響不大。

6、上周歐央行降息，但歐美10年期國債收益率大漲，反映降息對經(jīng)濟(jì)預(yù)期的正面效應(yīng)高于實際利率下降對債券收益率的影響。 截止上周末，美國10年期國債2.60%，較前一周2.48%大漲12個基點個基點。歐元區(qū)主要國家10年期國債收益率較前一周上升2-7個基點。

7、小結(jié)：一、貨幣政策有非常明顯的微調(diào)取向，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，去年導(dǎo)致債券熊市的核心-資金，今年很難再收緊，債市易漲難跌。

 

貴金屬：  

1、COMEX白銀庫存 5492.81噸（+24.49），上期所白銀庫存 225.827噸（+0）；SRPD黃金ETF持倉787.08（+0），白銀ISHARES ETF持倉 10,354.58噸（-0）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量11164千克；白銀TD空付多，交收量無；    

2、美國10年tips 0.41%（+0.01%）；CRB指數(shù) 305.23（-0.09%），標(biāo)普500指數(shù)1943.89（-0.35%）；VIX 11.6（+0.61）；  

3、倫敦金銀比價65.58(-0.18），金鉑比價0.86（-0），金鈀比價1.72（-0）；  

4、國際貨幣基金組織發(fā)布最新報告稱，4月各大央行黃金需求較為旺盛。俄羅斯新增持黃金28噸，黃金總儲備達(dá)1068噸；土耳其增持13噸，至497噸；哈薩克斯坦黃金儲備增加2.7噸，至151噸。本年度4月，黃金購買凈需求超過44噸。 

4、小結(jié)：美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略超出市場預(yù)期的好，美國已經(jīng)進(jìn)入貨幣緊縮周期，美債收益率依然上升，長期來說依然對貴金屬偏空；歐洲央行宣布降息，將結(jié)束SMP沖銷、準(zhǔn)備實施ABS購買，引入初始規(guī)模4000億歐元的更長期LTRO，目前歐洲較差的經(jīng)濟(jì)狀況使得黃金涌入一部分避險買盤，然而隨著歐洲量化寬松的效果逐漸顯現(xiàn)，歐元走弱，美元走強(qiáng)，依然將使得貴金屬承壓。

 

 

 

金屬：

 銅： 

1、LME銅C/3M升水53（昨升35）美元/噸，庫存-75噸，注銷倉單-19525噸，升水有所企穩(wěn)，LME銅庫存下降趨緩，注銷倉單庫存比回落明顯，COMEX基金持倉凈空頭小幅擴(kuò)大，遠(yuǎn)期價格曲線為倒價差結(jié)構(gòu)。 

2、滬銅庫存本周-5447噸，現(xiàn)貨對主力合約升水875元/噸（昨升975），廢精銅價差4125（昨4050）。 

3、現(xiàn)貨比價7.20（前值7.24）[進(jìn)口比價7.30]，三月比價7.13（前值7.12）[進(jìn)口比價7.30]。 

4、基本面：中國3月和4月銅產(chǎn)量增幅較去年略有下降，后期國內(nèi)銅產(chǎn)量預(yù)計上升，上期所庫存低位徘徊。現(xiàn)貨進(jìn)口比價走低，近期進(jìn)口到岸升水走弱，保稅區(qū)庫存高位小降，廢精銅價差平均位置。 

  

鋁： 

1、LME鋁 C/3M 貼水40（昨貼35)美元/噸，庫存-6525噸，注銷倉單-6525噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單維持高位，貼水?dāng)U大。 

2、滬鋁交易所庫存-884噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水255元/噸（昨貼250）。 

3、現(xiàn)貨比價7.24（前值7.16）[進(jìn)口比價8.70]，三月比價7.19（前值7.15）[進(jìn)口比價8.71]，{原鋁出口比價5.30，鋁材出口比價6.85}。  

4、國外減產(chǎn)下近期倫鋁庫存有所下降。滬鋁現(xiàn)貨庫存依舊較大，但電解鋁開工率有所下降，國內(nèi)減產(chǎn)下，底部已經(jīng)基本成形，但上方空間有壓力，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口情況。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水15.5（昨貼11.25）美元/噸，庫存-1100噸，注銷倉單-1100噸，庫存下降，注銷倉單回落較大。 

2、滬鋅庫存+1571噸，現(xiàn)貨對主力貼水105元/噸（昨貼30）。 

3、現(xiàn)貨比價7.30（前值7.18）[進(jìn)口比價7.75]，三月比價7.31（前值7.23）[進(jìn)口比價7.78]。  

4、國內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會庫存有所下降，進(jìn)口有所回落，且下游開工率恢復(fù)較好，預(yù)計滬鋅震蕩偏強(qiáng)，逢低買入，國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)檢修力度不減，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率變化情況。 

  

鉛： 

1、LME鉛C/3M 貼水26.5（昨貼23.75）美元/噸，庫存-0噸，注銷倉單-1950噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單比較低，貼水持穩(wěn)。 

2、滬鉛交易所庫存-1797噸，現(xiàn)貨對三月貼水145元/噸（昨貼95）。  

3、現(xiàn)貨比價6.53（前值6.49）[進(jìn)口比價7.67]，三月比價6.54（前值6.53）[進(jìn)口比價7.78]，{鉛出口比價5.57，鉛板出口比價6.11}。  

4、倫鉛基本面弱于往年同期，季節(jié)性弱勢，倫鉛有支撐但上漲動力不足。滬鉛依舊去庫存，內(nèi)外比價較低，滬鉛成本支撐較強(qiáng)。 

  

鎳： 

1、LME鎳C/3M 貼水90（昨貼82）美元/噸，庫存+126噸，注銷倉單-2670噸，大倉單維持，倫鎳庫存增加，注銷倉單維持，貼水?dāng)U大明顯，M1存在大空頭。 

2、現(xiàn)貨比價6.98（前值7.03）[進(jìn)口比價7.31]。 

3、受俄羅斯局勢及印尼出口政策影響，前期漲勢較大，近期倫鎳交易數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差；國內(nèi)港口鎳礦庫存下降趨緩，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量下滑，近期國內(nèi)不銹鋼模擬利潤下滑較大，內(nèi)外比價維持高位。 

  

綜合新聞：  

1、6月11日LME評論：期銅微幅收高，交投謹(jǐn)慎。中國五礦資源在澳洲的Century鋅礦預(yù)計明年年中開采枯竭，該礦附近的Dugald River礦預(yù)計無法按計劃在明年年底投運(yùn)，因地面條件惡劣。 

  

結(jié)論：近期受國內(nèi)融資銅操作的調(diào)查，兩市現(xiàn)貨升水和進(jìn)口貿(mào)易升水回落，觸發(fā)回調(diào)提前，關(guān)注國內(nèi)保稅區(qū)庫存流向。滬鋁現(xiàn)貨庫存依舊較大，但電解鋁開工率有所下降，底部已經(jīng)基本成形，但上方空間有壓力，關(guān)注后續(xù)鋁土礦進(jìn)口情況。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性不夠，滬鋅庫存連續(xù)下降，且下游開工率恢復(fù)較好，預(yù)計滬鋅震蕩偏強(qiáng)，逢低買入，國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)檢修力度不減，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率變化。倫鉛季節(jié)性弱勢，有支撐但上漲動力不足。滬鉛依舊去庫存，內(nèi)外比價較低，成本支撐較強(qiáng)。 

  

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：目前時處高溫多水時節(jié)，螺紋鋼現(xiàn)貨成交清淡。港口礦弱勢下行，鋼廠采購動力不足。 

2、前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3020（-），北京三級螺紋3090（-10），上海5.75熱軋3390（-），天津5.75熱軋3270（-），唐山鐵精粉840（-），青島港報價折算干基報價695（-5），唐山二級冶金焦1085（-），唐山鋼坯2790（-） 

3、三級鋼過磅價成本2975，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+5.9%；熱卷成本3025，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+12.1%。 

4、新加坡鐵礦石掉期9月92.75（-0.25），1月93（-0.25） 

5、小結(jié)：鋼材逐漸步入季節(jié)性需求淡季，但鋼廠近期的高利潤使得在未來一段時間內(nèi)，鋼材供給端壓力依舊很大，雖然鋼材庫存壓力下降明顯，但預(yù)期鋼廠挺價支撐有限，總體上預(yù)計將維持震蕩偏弱走勢。 

  

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場維持弱勢，成交近乎停滯。因外礦價格較低，加之礦價尚處跌勢，鋼廠對于國內(nèi)礦采購積極性不高，中小礦停產(chǎn)居多，部分礦山因庫存較高少量低價出貨。進(jìn)口礦市場弱勢盤整，成交一般.

2. 國內(nèi)煉焦煤價格持穩(wěn)，市場成交情況一般，下游需求疲軟，近日看空為主。進(jìn)口煤炭市場延續(xù)弱勢，成交不溫不火

3. 國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，多空僵持，市場成交情況一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 1861.8 萬噸（+28.4），上周進(jìn)口煉焦煤庫存 1141萬噸（+20），港口焦炭庫存 365 萬噸（+11），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存 11576 萬噸（-12）

5. 唐山一級焦到廠價1130（0），日照二級焦采購價1040（0），唐山二級焦炭 1085（0），臨汾準(zhǔn)一級冶金焦 980（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 秦皇島 5500 大卡動力煤平倉價 530（0），62%澳洲粉礦 93（0），唐山鋼坯 2790（0），上海三級螺紋鋼價格 3000（0），北京三級螺紋鋼價格 3090（-10）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 930（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價 109.5美金（-1.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤825（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格796（-12）

8. 焦煤現(xiàn)貨價格下跌，目前美金報價創(chuàng)歷史新低，折合盤面低于800元。爐料總體依然承壓。

 

 

橡膠： 

1、華東全乳膠13500-14000，均價13750/噸（+150）；倉單119370噸（-720），上海（-0），海南（-0），云南（-0），山東（-500），天津（-220）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價168.3（0.9）折進(jìn)口成本12560（73），進(jìn)口盈利1190（77）；RSS3近月結(jié)算價210.3（3.3）折進(jìn)口成本17124（249）。日膠主力199.9（3.6），折美金1954（35），折進(jìn)口成本16038（259）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價1975美元/噸（-5），折人民幣15996（-28）；20號復(fù)合膠美金報價1680美元/噸（5），折人民幣12392（43）；渤海電子盤：20號膠11794元/噸（12）,煙片1871美金（10）人民幣15240元（82）。 

4、泰國生膠片62.29（0.53），折美金1919（13）；膠團(tuán)49（0.5），折美金1510（14）；膠水62(0.5),折美金1910(12)。 

5、丁苯華東報價12750（0），順丁華東報價12000元/噸（0）。 

6、截至5月30日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存32.15萬噸，較半月前下降16000噸。 

7、截止6月5日，山東地區(qū)全鋼胎開工率74.9%，較上周下滑0.2%。國內(nèi)半鋼胎開工率為82.9%，較上周持穩(wěn)。 

  

  

小結(jié)：倉單下降720噸至11.9萬噸，高位；1409與渤海20號膠價差2566,價差較大，不可持續(xù)。5月下半月保稅區(qū)橡膠庫存下降。5月天膠加合成進(jìn)口31萬噸，同比持穩(wěn),4月增8.3%。4月中國輪胎出口同比增長34%。ANRPC 4月產(chǎn)量同比下滑3.2%。國內(nèi)開割；泰國開割。滬膠價格季節(jié)性：5月偏強(qiáng)，6-8月弱。 

  

玻璃： 

1、自五月下旬以來的現(xiàn)貨降價風(fēng)波有暫穩(wěn)的跡象，生產(chǎn)企業(yè)銷售價格低于成本線，降價意愿正在消減。預(yù)計短期內(nèi)以僵持為主，市場需求的啟動尚未得到有效確認(rèn)。   

2、各交割廠庫5mm白玻報價情況 

交割庫名稱         倉單限額   升貼水   現(xiàn)貨價格  漲跌   折合盤面價格 

荊州億均玻璃股份有限公司  0.7      0          1120       0         1120 

武漢長利玻璃               1       30         1120       0         1090 

中國耀華                  0.5      20         1120       0         1100 

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司   0.9     0          1152       0         1152 

山東巨潤建材有限公司       1.5     -120       1000       -40       1120 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司  0.7    -200       1000       -8        1200 

沙河市安全玻璃實業(yè)有限公司  2.4    -200       1000       -24       1200 

江門華爾潤                  1.1    120        1320       0         1200 

臺玻長江玻璃有限公司        1.1     170       1360       0         1190 

山東金晶科技股份有限公司    1.1     0         1224       0         1224 

滕州金晶玻璃有限公司                -40                        

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司   2.7    0         1208       0         1208 

漳州旗濱玻璃有限公司         2      80        1384       -24       1304 

3、上游原料 

華東重質(zhì)堿 1575（-） 華北1575（-）華東石油焦均價993.3（-）  

，5500k 動力煤535（-） 華南180CST 5650（-） 

4、 社會庫存情況 

截止6月6日，統(tǒng)計的國內(nèi)320條玻璃生產(chǎn)線庫存量為3232萬重箱，較5月 

30日的3225萬重箱增加7萬重箱。 

5、中國玻璃綜合指數(shù)902.67（-4.3） 

中國玻璃價格指數(shù)882.78（-4.3）； 

中國玻璃市場信心指數(shù)982.23（-4.28） 

6、注冊倉單數(shù)量 ：250（+0）； 

  主力期貨1409合約：1060（-6）   

7、交易所調(diào)整廠庫升貼水，以河北為基準(zhǔn)價，1506合約開始執(zhí)行。沙河、華東和華南價格繼續(xù)調(diào)整。倉單持穩(wěn)于250。上周庫存增加。當(dāng)前現(xiàn)貨市場處在淡季向旺季轉(zhuǎn)換的過程之中，但庫存未見明顯下降。期貨目前貼水，但在產(chǎn)能壓力、庫存壓力、消費(fèi)預(yù)期差等負(fù)面影響的背景下，玻璃期貨貼水可能還將持續(xù)。

瀝青：  

1、中油江蘇汽運(yùn)成交價4200元，煉廠停產(chǎn)檢修；中油高富4150元，溫州中油4050元，目前停產(chǎn)檢修。瀝青廠庫C1價格在4150-4500元。  

2、韓國瀝青華東到岸美金價547.5（-0），折進(jìn)口成本4271元（-0），折盤面4221元（-0）  

3、山東焦化料4675（+0），華南180燃料油4350（-0），Brent原油109.95（+0.43）。  

4、倉單76230噸（+0）。  

5、截止6月4日一周，瀝青廠庫存44%（-3%）；開工率57%（+3%）  

6、瀝青價格季節(jié)性：從最近4年的價格季節(jié)性來看，1季度表現(xiàn)最強(qiáng)，4季度相對弱。  

7、據(jù)百川資訊統(tǒng)計，2014年1-4 月中國瀝青產(chǎn)量545.8 萬噸，同比下降9%；表觀消費(fèi)同比下降5%。2013年全年產(chǎn)量同比增長7.4%。  

   

小結(jié)：瀝青倉單持穩(wěn)于76230噸。上周瀝青廠庫存減少，開工率回升。中石化華東煉廠價格4130-4200元。中油高富4150，中油江蘇汽運(yùn)成交價4200元，煉廠停產(chǎn)檢修；溫州中油4050；華東進(jìn)口折盤面4221。山東焦化料價格持穩(wěn)。價格季節(jié)性：1季度強(qiáng)，4季度偏弱。  

  

PTA:  

1、原油WTI至104.40（+0.05）；石腦油至952（+3），MX至1069（-3）。 

2、亞洲PX至1278（-0）CFR，折合PTA成本7139元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至6950（+30），外盤945（+5），進(jìn)口成本7242元/噸，內(nèi)外價差-292。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷低迷，平均在4成左右，價格普遍穩(wěn)定。 

5、PTA裝置開工率69.2（+0）%，下游聚酯開工率75（-1.5）%，織造織機(jī)負(fù)荷71（-0）%。 

6、中國輕紡城總成交量720（+23）萬米，其中化纖布成交558（+9）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠5-7天左右，聚酯工廠4-6天左右。 

  

PTA現(xiàn)貨仍然略緊，加之成本支撐，而且9月合約倉單量相對不足有擠倉風(fēng)險，但下游聚酯產(chǎn)銷回落 減產(chǎn)增多，對PTA需求將會減弱，加之PTA效益明顯改善后，開機(jī)負(fù)荷有逐漸提升的動力，多單可逐步減倉，空頭繼續(xù)等待機(jī)會；關(guān)注PTA及下游聚酯的負(fù)荷變化。

LLDPE:

1、日本石腦油價格 955(↑3),石腦油折算成本 10497(↑31),東北亞乙烯 1440(-0),韓國丙烯 1350(-0); 

2、遠(yuǎn)東LLDPE 1565(-0),折合進(jìn)口成本 12144(↑11),華東LLDPE國產(chǎn) 12025(↑75),華東LLDPE進(jìn)口 12200(↑125); 

3、LL主力基差（華東） 250(↑25),多單持有收益 8.07%(↑0.85%),華南LLDPE 11950(↑50),華北LLDPE 11925(↑25); 

4、LDPE華東 12475(↑100),HDPE華東 12225(-0); 

5、LL交易所倉單 184(-0); 

6、遠(yuǎn)東PP 1500(-0),折合進(jìn)口成本 11646(↑10),PP華東國產(chǎn) 11450(-0),PP華東進(jìn)口 11425(↑50); 

7、PP主力基差（華東PP） 121(↑35),多單持有收益 4.06%(↑1.21%); 

8、山東粉料 11050(↑50),山東丙烯 10350(-0); 

9、PP華東注塑 11600(↑25),華南拉絲 11500(↑25); 

10、PP交易所倉單 521(↓200); 

11、總結(jié)：LLDPE及PP倉單流出，從供需上看，整體國內(nèi)趨于增加，而消費(fèi)正值淡季。從遠(yuǎn)期來看，煤化工產(chǎn)能投放預(yù)期對1409合約影響有限。目前基差大幅收斂，PP已經(jīng)接近平水。筆者認(rèn)為，目前的市場氛圍投機(jī)空單不宜介入，可以考慮兩個品種的買近月空遠(yuǎn)月策略。套保頭寸可以關(guān)注基差走勢。 

  

豆類油脂：

1、南京邦基、泰興振華恢復(fù)出價，43蛋白豆粕3890元。日照邦基43蛋白豆粕維持在3800元，較昨日持平。日照新良43蛋白豆粕6月底前提貨合同報3900元，成交3780元，較昨日跌20元/噸。日照中紡43蛋白豆粕報價3830元，成交3780元，較昨日持平。

2、菜粕廣東富之源3200,8月提貨，成交4000噸，福建廈門銀祥3150，6月提貨，無成交；福建廈門中盛3120，成交600噸。菜油湖北公安中糧進(jìn)口四級菜油7250，持平。

3、廣州貿(mào)易商24度棕櫚油上午下調(diào)至5640-5670元/噸，下午跟盤進(jìn)一步跌至5620-5650元/噸，較昨日跌30-40元/噸。南通嘉吉一級豆油6780元，較昨日下跌20元，無成交。日照邦基一級豆油報價6570元，實際成交價6550元，四級豆油報價6470元，實際成交價6450元，較昨日下跌80元，成交了500噸。

4、豆油庫存118.1（+0.1），棕油庫存107.3（-0.6）。

5、截止6月6日，油廠壓榨開幾率48.3%（-5.3），進(jìn)口豆庫存604（+9）。