6月以來，糖價經歷了快速下探又迅速回升的行情，國際原糖和鄭糖期價均無法形成有效的突破行情，雙雙重歸振蕩格局。一方面庫存龐大壓力揮之不去，另一方面季節(jié)性特征所帶來的需求支撐不容小覷，這是國際國內糖價長期處于振蕩格局的主要原因。

庫存壓力長期存在

過去3年增產帶來的最大問題是龐大的庫存。據美國農業(yè)部的數(shù)據顯示，2013/2014制糖年全球期末庫存量預計為4550萬噸，為歷史高位，而過去10年全球平均期末庫存量3680萬噸，2014/2015制糖年期末庫存量預計將降至4440萬噸左右，仍然高于10年均值。國內方面，根據美國農業(yè)部的預測，2013/2014制糖年預計期末庫存量將達到850萬噸，也是歷史最高位，比過去10年的均值380萬噸高出一倍還多；2014/2015制糖年中國期末庫存量預期將小幅下降，但也將保持在800萬噸左右的水平。

季節(jié)性支撐逐步增強

每年的7、8、9月都是用糖的高峰時期，這一階段的食糖需求量明顯高于其他月份，同時價格也基本處于當年的相對高位。巴西每年的出口數(shù)據和糖價歷史波動情況即說明了這種季節(jié)性特征。巴西食糖出口數(shù)據顯示，2013年8月的出口量達到330萬噸，是全年出口量最高的月份，7、8、9三個月的出口量占全年出口總量的30%，巴西歷年出口量最大的月份也基本集中在這三個月。而近期巴西港口食糖待運船量大增的消息，也反映出了需求轉旺的季節(jié)性特征。

政策性利多影響加大

臨儲政策公布初期，國內食糖價格曾一度下滑，利好兌現(xiàn)的反作用力，以及對政策解讀出現(xiàn)負面理解是主要原因，但僅就臨儲本身而言，應屬利多政策。臨儲政策一旦開始實施，5100元/噸的全額貼息價對市場交儲是具備一定吸引力的，同時承儲企業(yè)多為制糖企業(yè)，收儲方式簡單便利，估計很快會有部分流通糖進入儲備領域，并且可能會在后期公布的產銷數(shù)據中得到體現(xiàn)，對未來行情將起到較大的利多影響。

總體看來，當前糖市既有壓力又有支撐，支撐比重略大。從期貨市場情況來看，持倉方面，目前鄭糖總持倉量在97萬手左右，較5月中旬最高時的123萬手，減少了26萬手，減幅達到21%，顯示市場多頭信心的恢復仍不理想。技術上，鄭糖指數(shù)合約日K線圖顯示，進入2014年以來，鄭糖期價基本呈現(xiàn)出振蕩盤升的走勢特征，且周K線已經上穿長期下跌趨勢壓力線，并站穩(wěn)在60周均線上方，表明多頭稍占優(yōu)勢。因此，在振蕩區(qū)間內采取中短線做多的策略更為穩(wěn)妥。