關(guān)注LL與PP的價差：永安期貨6月27早評

每日宏觀要點：

1、中國：中國至少18省啟動了不動產(chǎn)統(tǒng)一登記，此前國務(wù)院要求不動產(chǎn)登記條例6月底前出臺，這或?qū)Ψ績r形成打壓。中國央行宣布小額外幣存款利率上限改革擴至上海市，表明上海將在全國率先實現(xiàn)外幣存款利率完全市場化。

2、美國：

（1）美國5月核心PCE物價指數(shù)達1.5%，創(chuàng)15個月新高，朝美聯(lián)儲2%目標(biāo)前進。圣路易斯聯(lián)儲主席Bullard表示，通脹朝美聯(lián)儲目標(biāo)前進，明年一季度加息可能是合適的，美聯(lián)儲應(yīng)盡早加息。

（2）美國5月個人消費支出環(huán)比增0.2%，不及預(yù)期的0.4%，美國上周首申失業(yè)金人數(shù)31.2萬，預(yù)期為31萬。

3、日本：日本經(jīng)濟出現(xiàn)強勢回升跡象：5月全國核心CPI增速攀升至3.4%，創(chuàng)1982年以來最大漲幅，明顯超出日本央行2%的目標(biāo)值；而5月失業(yè)率則跌至3.5%，為1997年年底以來最低水平。日本5月求才求職比為1.09，創(chuàng)1992年6月來最高。

4、今日重點關(guān)注前瞻：

周五（6月27日）：

21:55，美國6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值，前值81.9；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟：6月匯豐PMI預(yù)覽值為50.8%，較上月終值回升1.4個百分點，為6個月以來首次回到榮枯線上方，新訂單、產(chǎn)出等分項指數(shù)均明顯回升，實體經(jīng)濟在微刺激政策下開始逐漸回暖，房地產(chǎn)市場繼續(xù)低迷成為主要的下行壓力。

2、政策面：央行再次定向降準(zhǔn)，支持三農(nóng)、小微企業(yè)貸款；IPO重新開閘，關(guān)注新股發(fā)行節(jié)奏；央行督促銀行優(yōu)先滿足首套房貸需求；3月底以來穩(wěn)增長微刺激政策陸續(xù)出臺，預(yù)計僅能起到托底效應(yīng)，而非刺激經(jīng)濟復(fù)蘇；關(guān)注穩(wěn)增長政策預(yù)期波動；央行公開市場操作力度有適度放松跡象。

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2014年一致預(yù)期利潤增速趨穩(wěn)。

4、流動性：

A、央行本周四未進行公開市場操作，進行了國庫現(xiàn)金定存投放資金500億元，本周公開市場累計凈投放資金620億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)3.65%，隔夜回購利率(R001)2.98%，資金利率維持寬松。

C、IPO重新開閘，關(guān)注新股發(fā)行節(jié)奏；7月份全部A股市場限售股解禁市值環(huán)比顯著下降，本周限售股解禁壓力有限；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場凈減持力度較大；6月20日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)大幅回升，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回升，證券交易結(jié)算資金大幅凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回升，或與打新資金入場有關(guān)。

5、消息面：

一線城市房貸利率松動85折重返江湖

銀監(jiān)會批復(fù)國開行籌建住宅金融事業(yè)部

小結(jié)：6月份匯豐PMI預(yù)覽值回升至榮枯線上方，微刺激政策效果顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)疲弱為主要下行壓力，宏觀面中性；IPO重新開閘，關(guān)注新股發(fā)行節(jié)奏；經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期企穩(wěn)和穩(wěn)增長政策預(yù)期波動共同主導(dǎo)行情，震蕩行情。

國債：

1、國債收益率穩(wěn)。1Y 3.36%（-0.01%）、3Y 3.70%（-0.01%)、5Y 3.82%（-0.00%)、7Y 3.96（+0.01%)、10Y 4.06%（-0.01%）。國開金融債 1Y 4.28% （+0.02%）、3Y 4.56%（-0.02%)、5Y 4.76%(+0.00%)、 7Y 4.92(+0.01)、 10Y 4.94%（+0.02%）。國債期貨參考標(biāo)的債券（130015.IB）收益率4.07（-0.00%）,凈價 96.778（+0.00）。以3.5%的資金成本計算，目前對應(yīng)合約遠期理論價范圍 TF1406(94.413)。

2、資金方面銀行間短期資金穩(wěn)。 2.97%（-0.02%），7天回購3.64% （+0.18%）、14天回購5.21%（+0.08%）、1月回購5.01%（-0.45%）。

3、利率互換市場，3M 3.45（+0.03）、1Y 3.50（+0.02%）、5Y 3.96%（+0.01%)。信用債市場，中期債5年中票 AAA 5.29%(+0.00%)、AA+ 5.85（+0.04%).

4、截止上周末，美國10年期國債2.63%，較前一周2.61%基本持平。歐元區(qū)主要國家10年期國債收益率較前一周下1-11個基點。

5、小結(jié)：一、在貨幣政策偏寬松的格局確定之后，中長端債券收益率的波動將于經(jīng)濟增長掛鉤的更為密切，目前經(jīng)濟增長依舊低迷，但信貸環(huán)境環(huán)比開始改善，微刺激政策有望在未來見效，短期中長端利率預(yù)計以穩(wěn)為主，暫無大行情。

貴金屬：

1、COMEX白銀庫存 5481.02噸（-2.87），上期所白銀庫存 247.734（-3.6）；SRPD黃金ETF持倉785.02（+0），白銀ISHARES ETF持倉 10,148.49噸（-0）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量8668千克；白銀TD空付多，交收量2190千克；

3、美國10年tips 0.35%（+0%）；CRB指數(shù) 312.01（-0.25%），標(biāo)普500指數(shù)1957.22（-0.12%）；VIX 11.63（+0.04）；

4、倫敦金銀比價62.78(-0.23），金鉑比價0.90（-0），金鈀比價1.76（-0.02）；

5、小結(jié)：近期受伊拉克動蕩局勢的影響，避險資金涌入黃金和美債，美債收益率下跌，黃金上漲，然而中長期來看，隨著美國美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，就業(yè)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲利率決議如預(yù)期般縮減QE，美國已經(jīng)進入貨幣緊縮周期，對貴金屬偏空；歐洲央行宣布降息，將結(jié)束SMP沖銷、準(zhǔn)備實施ABS購買，引入初始規(guī)模4000億歐元的更長期LTRO，昨日歐央行行長德拉吉表示將直到2016年無限提供流動性，歐元將走弱，美元上漲，依然將使得貴金屬承壓。

金屬：

銅：

1、LME銅C/3M升水31.5（昨升23）美元/噸，庫存-825噸，注銷倉單-8325噸，大倉單維持，升水企穩(wěn)，LME銅庫存下降趨緩，注銷倉單庫存比回落明顯，COMEX基金持倉凈空頭小幅擴大，遠期價格曲線為倒價差結(jié)構(gòu)。

2、滬銅庫存本周-6400噸，現(xiàn)貨對主力合約升水1110元/噸（昨升1230），廢精銅價差5000（昨4750）。

3、現(xiàn)貨比價7.26（前值7.25）[進口比價7.32]，三月比價7.14（前值7.14）[進口比價7.36]。

4、基本面：中國5月產(chǎn)量有所恢復(fù)，后期國內(nèi)銅產(chǎn)量將上升，上期所庫存低位徘徊向下，下游開工率季節(jié)性走弱，總體差于去年。進口比價走低，進口到岸升水探底企穩(wěn)，保稅區(qū)庫存流出，廢精銅價差平均位置偏上。

鋁：

1、LME鋁 C/3M 貼水34.75（昨貼34)美元/噸，庫存-5825噸，注銷倉單-5225噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單上升，貼水收窄。

2、滬鋁交易所庫存+478噸，現(xiàn)貨對主力合約貼水225元/噸（昨貼215）。

3、現(xiàn)貨比價7.20（前值7.17）[進口比價8.66]，三月比價7.15（前值7.12）[進口比價8.68]，{原鋁出口比價5.30，鋁材出口比價6.86}。

4、倫鋁庫存有所下降，注銷倉單持續(xù)上升。成本制約下底部已經(jīng)基本成形，但電解鋁開工率停止下降且現(xiàn)貨庫存較大下上方空間有壓力，2至5月鋁土礦進口量急劇下降，4至5月印尼鋁土礦進口量幾乎降至零，關(guān)注后續(xù)鋁土礦進口情況。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水5.25（昨貼7.5）美元/噸，庫存-1075噸，注銷倉單-1075噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單回落較大。

2、滬鋅庫存-4400噸，現(xiàn)貨對主力貼水140元/噸（昨貼100）。

3、現(xiàn)貨比價7.12（前值7.11）[進口比價7.80]，三月比價7.22（前值7.20）[進口比價7.83]。

4、國內(nèi)鋅冶煉開工率維持較低以及社會庫存有所下降，進口有所回落，且下游開工率平穩(wěn)，預(yù)計滬鋅震蕩偏強，但目前現(xiàn)貨貼水?dāng)U大反復(fù)，國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)檢修力度不減，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率變化情況。

鉛：

1、LME鉛C/3M 貼水28.25（昨貼29.75）美元/噸，庫存-275噸，注銷倉單-275噸，大倉單維持，庫存持穩(wěn)，注銷倉單較低，貼水較弱。

2、滬鉛交易所庫存-1142噸，現(xiàn)貨對三月貼水205元/噸（昨貼180）。

3、現(xiàn)貨比價6.40（前值6.39）[進口比價7.65]，三月比價6.49（前值6.46）[進口比價7.79]，{鉛出口比價5.57，鉛板出口比價6.11}。

4、倫鉛基本面弱于往年同期，關(guān)注后續(xù)季節(jié)性是否強勢及交易數(shù)據(jù)是否好轉(zhuǎn)。滬鉛依舊去庫存，內(nèi)外比價較低，滬鉛成本支撐較強。

鎳：

1、LME鎳C/3M 貼水64（昨貼74）美元/噸，庫存-306噸，注銷倉單-78噸，庫存增加明顯，注銷倉單維持，貼水較大。

2、現(xiàn)貨比價6.83（前值6.86）[進口比價7.31]。

3、受俄羅斯局勢及印尼出口政策影響，前期漲勢較大，近期倫鎳交易數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差；國內(nèi)港口鎳礦庫存下降趨緩；國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量下滑，近期國內(nèi)不銹鋼模擬利潤下滑較大，近期內(nèi)外比價下降。

綜合新聞：

1、全球5月未鍛造鋁庫存環(huán)比減少8.7萬噸至236.1萬噸，同比增加12.1萬噸。

2、印度4月銅產(chǎn)量增加42%至57361噸。鋅產(chǎn)量減少16.3%至46788噸。

3、6月26日LME評論：期銅收高，因美國上周初請失業(yè)金人數(shù)下降。

結(jié)論：兩市現(xiàn)貨升水和進口貿(mào)易升水雖有回落，但目前兩市庫存未見增長，關(guān)注國內(nèi)金屬融資調(diào)查進展和保稅區(qū)庫存流向。成本制約下底部已經(jīng)基本成形，但電解鋁開工率停止下降且現(xiàn)貨庫存較大下上方空間有壓力，關(guān)注后續(xù)鋁土礦進口情況。滬鋅處于去庫存格局下預(yù)計震蕩偏強，但目前現(xiàn)貨貼水?dāng)U大反復(fù)，國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)檢修力度不減，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率變化。倫鉛關(guān)注季節(jié)性是否強勢，滬鉛依舊去庫存，內(nèi)外比價較低，成本支撐較強。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：目前時處高溫多水時節(jié)，螺紋鋼現(xiàn)貨成交清淡。港口礦價略有反彈，鋼廠采購有所好轉(zhuǎn)。

2、前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3020（-），北京三級螺紋3030（-10），上海5.75熱軋3380（-10），天津5.75熱軋3270（-），唐山鐵精粉825（-），青島港報價折算干基報價675（+5），唐山二級冶金焦1065（-），唐山鋼坯2720（-）

3、三級鋼過磅價成本2931，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+7.5%；熱卷成本2981，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+13.4%。

4、新加坡鐵礦石掉期9月96.5（+1.38）,1月96.44（+1.44）。

5、小結(jié)：鋼材逐漸步入季節(jié)性需求淡季，而鋼廠近期的高利潤使得在未來一段時間內(nèi)，鋼材供給端壓力依舊很大。伴隨近期普式指數(shù)到達歷史性低點以及宏觀數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，進口礦市場迎來一波反彈，但是不斷攀升的港口庫存將會壓制其反彈高度并最終制約期貨市場的上漲幅度，短期內(nèi)可以關(guān)注做空鋼廠利潤。

鋼鐵爐料：

1. 國產(chǎn)礦市場報價走穩(wěn)，交投氛圍清淡。進口礦期現(xiàn)貨價格均有所上漲，鋼廠對于國產(chǎn)礦采購積極性不高，多維持低庫存運行。進口礦市場持續(xù)上漲，金融衍生品拉漲市場

2. 國內(nèi)煉焦煤市場持續(xù)弱勢運行，下游需求有所減弱，煤企訂單壓力較大，市場悲觀氣氛占主導(dǎo)。進口煤炭市場弱勢依舊，成交不溫不火

3. 國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場繼續(xù)下探，鋼廠在此次價格博弈中占據(jù)主導(dǎo)，市場成交情況一般。

4. 環(huán)渤海四港煤炭庫存 2032 萬噸（+76.4），上周進口煉焦煤庫存 1114.4萬噸（0），港口焦炭庫存 364 萬噸（-1），上周進口鐵礦石港口庫存 11621 萬噸（+51）

5. 唐山一級焦到廠價1120（-10），日照二級焦采購價1020（-20），唐山二級焦炭 1065（-20），臨汾準(zhǔn)一級冶金焦 980（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次）

6. 動力煤CCI1指數(shù) 507（-1），62%澳洲粉礦 95.25（+1.75），唐山鋼坯 2720（0），上海三級螺紋鋼價格 3000（0），北京三級螺紋鋼價格 3040（0）

7.京唐港 S0.6A8.5 澳洲焦煤 925（0）;澳洲中等揮發(fā)焦煤 S0.6A10 到岸價 105.25美金（-1.5）；日照港S0.3A9.5澳洲焦煤825（0），澳洲中等焦煤折算人民幣價格766（-11）

8. 焦煤焦炭現(xiàn)貨弱勢，焦煤美金報價繼續(xù)下調(diào)，港口鐵礦石強勢上漲，近期可能仍將維持鐵礦石強于焦煤焦炭的情況。

橡膠：

1、華東全乳膠13900-14500，均價14200/噸（+100）；倉單124650噸（+400），上海（+400），海南（-0），云南（+0），山東（+0），天津（+0）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價179.2（0.3）折進口成本13347（3），進口盈利853（97）；RSS3近月結(jié)算價211.3（-3.2）折進口成本17189（-256）。日膠主力217.7（0.4），折美金2139（6），折進口成本17381（24）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2070美元/噸（0），折人民幣16680（-22）；20號復(fù)合膠美金報價1780美元/噸（20），折人民幣13114（127）；渤海電子盤20號膠12238元/噸（41）,煙片1970美金（21）人民幣15954元（135）。

4、泰國生膠片64.3（-0.36），折美金1982（-14）；膠團51（0），折美金1572（-3）；膠水63(0),折美金1941(-4)。

5、丁苯華東報價12850（0），順丁華東報價12300元/噸（75）。

6、截至6月13日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存30.66萬噸，較半月前下降14900噸，降幅大于去年同期。

7、截止6月26日，山東地區(qū)全鋼胎開工率73.36%，較上周增0.16%，庫存普遍承壓。國內(nèi)半鋼胎開工率為81.62%，較上周增0.22%。

小結(jié)：新加坡煙片走弱，20號持穩(wěn)；人民幣復(fù)合持穩(wěn)于13000；倉單增400噸至12.5萬噸，高位；1409與渤海20號膠價差3122,價差較大，不可持續(xù)。6月上半月保稅區(qū)天膠庫存下降14900噸。5月天膠進口19.2萬噸，同比增8.4%。4月中國輪胎出口同比增長34%。泰國5月橡膠出口同比增長9.1%。滬膠價格季節(jié)性：5月偏強，6-8月弱。

玻璃：

1、在沙河玻璃以及華中地區(qū)頻頻漲價的過程中，華東、華南、華北、東北地區(qū)價格部分有下調(diào)，主要還是區(qū)域市場產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，以及生產(chǎn)企業(yè)自身的運營出現(xiàn)問題，降價促銷，以加快回籠資金。

2、各交割廠庫5mm白玻報價情況

交割庫名稱倉單限額升貼水現(xiàn)貨價格漲跌折合盤面價格

荊州億均玻璃股份有限公司 0.7 0 1144 0 1144

武漢長利玻璃 1 30 1144 0 1114

中國耀華 0.5 20 1040 -40 1020

株洲旗濱集團股份有限公司 0.9 0 1128 0 1128

山東巨潤建材有限公司 1.5 -120 1024 0 1144

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 960 0 1160

沙河市安全玻璃實業(yè)有限公司 2.4 -200 960 0 1160

江門華爾潤 1.1 120 1264 -40 1144

山東金晶科技股份有限公司 1.1 0 1208 0 1208

滕州金晶玻璃有限公司 -40

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司 2.7 0 1160 0 1160

漳州旗濱玻璃有限公司 2 80 1360 0 1280

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1575（-）華北1575（-）華東石油焦均價993.3（-）

，5500k 動力煤535（-）華南180CST 5650（-）

4、社會庫存情況

截止6月20日，統(tǒng)計的國內(nèi)323條玻璃生產(chǎn)線庫存量為3242萬重箱，較6月

13日的3241萬重箱增加1萬重箱。

5、中國玻璃綜合指數(shù)882.29（-5.66）

中國玻璃價格指數(shù)858.96（-6.52）；

中國玻璃市場信心指數(shù)975.61（-2.21）

6、注冊倉單數(shù)量：250（+0）；

主力期貨1409合約：1087（+16）

7、耀華價格大幅下調(diào)40元，華南部分企業(yè)也有下調(diào)；沙河和華中持穩(wěn)。倉單持穩(wěn)于250。截止6月20日一周庫存略有增加。當(dāng)前現(xiàn)貨市場處在淡季向旺季轉(zhuǎn)換的過程之中，但庫存未見明顯下降。期貨9月較耀華升水。交易所調(diào)整廠庫升貼水，以河北為基準(zhǔn)價，1506合約開始執(zhí)行。

PTA:

1、原油WTI至105.86（-0.66）；石腦油至976（-2），MX至1228（+17）。

2、亞洲PX至1458（+14）CFR，折合PTA成本7813元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7430（+120），外盤980（+22），進口成本7515元/噸，內(nèi)外價差-85。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷高低不等，較好的可平或超百，低淡的在8-9成，價格多穩(wěn)定個別有50-75的小漲。

5、PTA裝置開工率64.6（-3）%，下游聚酯開工率73.2（-1.5）%，織造織機負(fù)荷69（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量793（+77）萬米，其中化纖布成交488（+39）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠5-7天左右，聚酯工廠4-6天左右。

PTA成本支撐繼續(xù)加強，PTA短期仍有進一步上行動力；考慮現(xiàn)貨緊張形勢略緩解，聚酯產(chǎn)銷回落，且后市產(chǎn)能過剩的影響仍難排除，空頭可趁高逐步建倉，關(guān)注PTA及下游聚酯的負(fù)荷變化。

LLDPE:

1、日本石腦油價格 979(↓1),石腦油折算成本 10684(↓12),東北亞乙烯 1460(↑5),韓國丙烯 1375(↑5);

2、遠東LLDPE 1580(↑20),折合進口成本 12265(↑150),華東LLDPE國產(chǎn) 11800(-0),華東LLDPE進口 12025(-0);

3、LL主力基差（華東） 105(↑60),多單持有收益 4.05%(↑2.34%),華南LLDPE 11850(-0),華北LLDPE 11700(-0);

4、LDPE華東 12450(-0),HDPE華東 12150(↓25);

5、LL交易所倉單 163(-0);

6、遠東PP 1510(-0),折合進口成本 11729(↓3),PP華東國產(chǎn) 11325(-0),PP華東進口 11325(-0);

7、PP主力基差（華東PP） 421(↑3),多單持有收益 17.40%(↑0.34%);

8、山東粉料 11050(-0),山東丙烯 10450(-0);

9、PP華東注塑 11575(↓25),華南拉絲 11450(↓50);

10、PP交易所倉單 0(-0);

11、總結(jié)：LL與PP現(xiàn)貨價格下調(diào)幅度縮窄趨于穩(wěn)定，而上游價格上漲傳導(dǎo)到單體及進口貨源。筆者認(rèn)為，這或?qū)L與PP價格形成支撐，建議空單可以獲利離場，尋找更好的入場點。關(guān)注LL與PP的價差，PP有低估可能，不過此頭寸預(yù)期獲利區(qū)間也不會很大，約在150左右。

豆類油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收高，交易商稱，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布高于預(yù)期的舊作大豆周度出口銷售報后，現(xiàn)貨月7月合約領(lǐng)漲。美國農(nóng)業(yè)部公布，上周出口銷售2013/14年度大豆31.72萬噸，2014/15年度大豆45.76萬噸?！?舊作大豆出口銷售數(shù)據(jù))無疑是個驚喜，北方潮濕天氣仍是隱憂，預(yù)報周末明尼蘇達州將有強降雨，”Newedge USA的Dan Cekander表示?，F(xiàn)貨月7月合約突破阻力位100日移動均線切入位1426美分，觸及兩周新高1438.75美分，結(jié)算價報1437美分，升21.25美分。

2馬來西亞期市：馬來西亞棕櫚油期貨周四收低，結(jié)束三連漲，因原油價格開始下跌。不過出口增長以及對于炎熱天氣可能限制棕櫚油產(chǎn)出的預(yù)期令市場跌幅有限。指標(biāo)9月棕櫚油合約收低0.5%至每噸2,471馬幣(林吉特)，逆轉(zhuǎn)早盤漲勢?？偝山涣繛?3,886口，遠高于均值的35,000口。吉隆坡一外資大宗商品經(jīng)紀(jì)公司交易員稱，“能源價格下跌，特別是今天下午的美國原油?！?/div>

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨收盤小幅上漲，其中7月期約漲幅最大，因為倉位調(diào)整相對活躍。截至收盤，11月期約收高1.70加元，報收470.70加元/噸；1月期約收高1.20加元，報收474.20加元/噸。

4 按照CBOT下午三點價算，1月豆粕豆油盤面壓榨虧損1.2%，11月美灣CNF基差250，5月豆粕豆油盤面壓榨虧損1%，3月巴西CNF基差192。

5華東豆粕：南通嘉吉43蛋白豆粕7月提貨合同提高至3880元（50KG包裝），較昨日漲20元，8-9月提貨基差M1409+120（50KG包裝）。南通來寶43蛋白豆粕7-9月提貨基差M1409+100，無成交，南京邦基、泰興振華43蛋白豆粕維持在3800元，較昨日持平。山東日照邦基43蛋白豆粕8月份提貨合同3760元，較昨日持平。日照中紡43蛋白豆粕報價3750元，成交3710元，較昨日持平。

6南通嘉吉一級豆油6830-6850元，成交了2000噸。日照邦基一級豆油報價降低到6670元，成交價6650元，四級豆油報價降低到6570元，成交價6550元，較昨日下跌30元，共成交了500噸。日照新良一級豆油降低到6670元，四級豆油降低到6570元，較昨日下跌50元，無成交。廣州貿(mào)易商24度棕櫚油不帶票5720元/噸，較昨日持平，帶票5730-5750元/噸，較昨日持平。菜粕菜油：廣東東莞富之源8月提貨，報價3240無成交；福建廈門集佳3200，8-9月提貨，成交1000噸。湖北地區(qū)國產(chǎn)菜粕出廠報價在3150-3300元/噸，較昨日持平。荊州公安中糧進口四級菜油出廠報價7150元/噸，跌30。福建廈門銀祥6700.

7 國內(nèi)棕油港口庫存106.2（-0.5）萬噸，豆油商業(yè)庫存123.8（+0.2）萬噸，上周（截止6月13日）開機率55%（+1.1%），進口豆庫存594萬噸（+7）。

小結(jié)：豆粕后期主要關(guān)注開機率、大豆到港情況以及養(yǎng)殖業(yè)的變化。植物油再次進入低絕對價格區(qū)間，生物柴油利潤在好轉(zhuǎn)，但是供應(yīng)端依然充足，庫存壓力較大，現(xiàn)貨端出貨一般。

棉花：

一、價格與價差

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：3128B級冀魯豫17332（-12），東南沿海17324（-12），長江中下游17326（-12），西北內(nèi)陸17339（-12）；2129B級新疆18131（-20）。

2、鄭棉1409合約收盤價17055（+115）；CC Index 3128B 為17350（-2）；CC Index 3128B -鄭棉1409收盤價=295（-117）；撮合1407收盤價16675（+25）；鄭棉1409-撮合1407=380（+90）。

3、ICE棉花7月合約下跌1.75%收于80.37美分/磅。

4、CC Index 3128B-美棉滑準(zhǔn)稅到岸價=1237（+103），鄭棉主力近月-ICE近月滑準(zhǔn)稅配額價格=2575（+256）（注：盤面價差未考慮升貼水）。

二、庫存

1、鄭棉注冊倉單119（+0），有效預(yù)報2（+0），合計121（+0）。

2、ICE倉單448798（+4213）包。

三、下游

1、下游紗線C32S、JC40S、TC45S價格分別至24600（-10），29620（-10），20195（+0）。

2、中國輕紡城面料市場總成793（+77）萬米，其中棉布為266（+38）萬米。

四、新聞?wù)?/div>

1、6月26日儲備棉投放數(shù)量為92839.3259噸，實際成交9890.3739噸，成交比例10.65%，較昨日降低3.32%。其中舊國標(biāo)國產(chǎn)棉成交304.7441噸，平均品級4.4，較昨日升0.02；平均長度28.22，降0.10；成交平均價格16602元/噸，較昨日跌56元/噸，折328價格17263元/噸，較上一交易日跌30元/噸。當(dāng)日新國標(biāo)國產(chǎn)棉成交9585.6298噸（新疆庫占2230.1172噸）平均價（僅計算重量加權(quán)）17012元/噸，較上一交易日漲97元/噸。

2、據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA），6.13-6.19一周美國凈簽約出口本年度陸地棉816噸（較前一周減98%，較近四周平均值減96%）；裝運28667噸（較前一周增6%，較近四周平均值減26%）；當(dāng)周中國凈簽約本年度陸地棉318噸，裝運9548噸；裝運本年度皮馬棉1928噸。

白糖：

1：柳州糖報價4640（+0）元/噸，柳州電子盤14073收盤價4633（-2）元/噸；昆明新糖報價4515（+0）元/噸，電子盤1407收盤價4505（+0）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1409升水-119（-14）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1409升水-244（-14）元/噸；柳州9月-鄭糖9月=-44（-11）元/噸，昆盤9月-鄭糖9月=-189（-16）元/噸；注冊倉單量9215（+0），有效預(yù)報990（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存40800（+3100）。

2：（1）ICE原糖7月合約下跌0.85%收于17.57美分/磅；近月升水-1.16（-0.27）美分/磅；LIFFE近月升水-5.9（2.5）美元/噸；盤面原白價差為100.05（+2.71）美元/噸；

（2）泰國Hipol等級原糖升水0.05（+0），完稅進口價3985（-30）元/噸，進口盈利655（+30）元，巴西原糖完稅進口價4115（-30）噸，進口盈利525（+30）元，升水-0.05（+0）。

3：（1） UNICA6月上半月雙周報發(fā)布，6月上半月壓榨甘蔗4150萬噸，同比增加16.3%，雙周產(chǎn)糖230萬噸，同比增加29.7%，雙周產(chǎn)乙醇17億升，較去年同期增加14%；雙周制糖與乙醇的比例為45.4%/54.6%，干燥天氣有利于壓榨，但將損及今年稍晚的作物成熟。

（2）墨西哥農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013/14年度6月15日至21日當(dāng)周墨西哥糖產(chǎn)量從上周的50,977噸減少到43,629噸，同時低于上一年度同期的46,468噸。 2013/14年度開榨至今墨西哥累計糖產(chǎn)量達到598.7萬噸，低于上一年度同期的694.3萬噸，累計入榨甘蔗5395萬噸，平均單產(chǎn)降至69..3噸/公頃。

（3）巴西威廉姆斯船務(wù)公司6月25日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，本周巴西港口待運糖數(shù)量從一周前的134.84萬噸增至146.81萬噸（包括停靠港口和等待裝運的數(shù)量）。

4：5月份我國進口17.3216萬噸食糖，同比減少48.8%，1-5月累計進口130萬噸，同比增加6.7%。

小結(jié)

A．外盤：巴西的天氣影響甘蔗的壓榨，往后持續(xù)關(guān)注巴西的降雨及現(xiàn)貨升貼水，目前巴西現(xiàn)貨升貼水走勢較強，乙醇價格走勢較穩(wěn)，有水乙醇相對于汽油的競爭力提升；泰國產(chǎn)量創(chuàng)新高，但截止4月出口數(shù)據(jù)仍不理想，后期出口壓力大，同樣關(guān)注現(xiàn)貨升貼水；印度糖價近期回升；6月底阿拉伯齋月，關(guān)注齋月需求；天氣方面，天氣風(fēng)險長期存在，關(guān)注厄爾尼諾的發(fā)展。

B．內(nèi)盤：春節(jié)過后配額外進口窗口長期關(guān)閉，巴西船報連續(xù)2個半月沒有發(fā)往中國的船，往后2個月進口量預(yù)期很少；近期船報上開始出現(xiàn)中國身影；國內(nèi)價格走勢是本榨季庫存量大與下榨季預(yù)期好的博弈，同時受外盤走勢帶動。

兩板：

1.膠合板：嘉興千年舟138，嘉善陸意120，杭州緣景居145，常州鵬鴻147，廣州海納99，臨沂飛龍105，廊坊駿龍104，天津元香113。

2.纖維板：嘉興麗人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州東盾85，廣州恒運通73，天津北方75。

3.魚珠木材價格指數(shù)（以2006年6月為基日，基準(zhǔn)指數(shù)為100）：15mm細(xì)木工板139.44（1.94%），15mm中纖板98.87（-0.67%），原木139.01（-1.83%），鋸材142.5（-0.95%）

4.排名前20會員持倉凈多：膠合板7865（-936），纖維板-16211（-37）

5.倉單：膠合板125（0），纖維板316（-10）

小結(jié)：

昨日兩板減倉上行，bb09漲0.95%，收137.85，fb09漲1.25%，收60.8。資金作用兩板上漲，空頭可先平倉觀望避其鋒芒，待漲勢過后逢高拋空。

責(zé)任編輯：翁建平

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