要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)14600-14700元/噸（-100）；山東人民幣復(fù)合膠12800元/噸左右（-100），外盤泰國(guó)RSS3報(bào)2180-2100美元/噸（-20），外盤STR20報(bào)1780-1790美元/噸（-20），青島保稅區(qū)STR20報(bào)1650-1660美元/噸（-20），

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：天膠期現(xiàn)價(jià)差200元/噸左右，全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1700元/噸左右。1501與1409價(jià)差1320元/噸，1505與1501價(jià)差340元/噸。

3、 庫存：截止到6月27日，交易所期貨庫存小計(jì)14.8998萬噸，較6月20日減少552噸。截止6月13日，青島保稅區(qū)庫存降至32.79萬噸，橡膠各品種庫存量均有回落，天膠庫存減少4000多噸，較上次變化不大。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12800元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)11800元/噸（-0）。

5、 橡膠進(jìn)口：中國(guó)2014年5月天然橡膠進(jìn)口量為192,209噸，比去年同期增加8.97%；5月合成橡膠進(jìn)口122,558噸，同比降9.1%；5月合成橡膠出口量為19,230噸，同比降14.23%。5月天然及合成膠總計(jì)進(jìn)口31萬噸，同比微降1.87%，環(huán)比降20.5%，1-5月累計(jì)同比增加12.1%。

泰國(guó)5月橡膠出口量同比增長(zhǎng)9.1%，至240,112噸；出口額下降23.1%至4.33億美元。1-5月橡膠出口量同比增9.5%，至146萬噸；出口額下降18.8%，至29.3億美元。

6、 行業(yè)要聞：據(jù)曼谷6月24日消息，泰國(guó)政府一高層官員周二表示，泰國(guó)軍政府計(jì)劃通過增加國(guó)內(nèi)消費(fèi)來支撐下滑的膠價(jià)，而不是采用高成本買入計(jì)劃來干預(yù)市場(chǎng)。

7、 天膠產(chǎn)量：ANRPC最新報(bào)告顯示，今年前5個(gè)月天膠產(chǎn)量同比增1.8%。5月份產(chǎn)量同比增4.3%至86.1萬噸；其中泰國(guó)增6%，馬來西亞增20%，越南增7.7%，中國(guó)增10%，印尼降1.4%。此外，下調(diào)了馬來西亞、斯里蘭卡、菲律賓今年產(chǎn)量預(yù)期。

2014年前五個(gè)月，越南橡膠產(chǎn)量和出口量雙雙下滑。2014年1-5月，越南橡膠出口量為239,000噸，出口額達(dá)4.73億美元，二者分別較去年同期下滑20.2%和39.2%。

8、 汽車庫存：最新的汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)顯示，經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.53，環(huán)比上升1%，這是自4月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)超警戒線以來，連續(xù)第二個(gè)月超過警戒線。

小結(jié)：

李克強(qiáng)總理在英國(guó)智庫演講時(shí)，明確用7.5%“下限論”代替了7.5%“左右論”。這被市場(chǎng)普遍解讀為穩(wěn)增長(zhǎng)將加碼的信號(hào)。盡管微刺激給經(jīng)濟(jì)短期帶來積極的變化，但金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好并未改變，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不暢通，表內(nèi)信貸很難完全對(duì)沖表外規(guī)模收縮留下的流動(dòng)性缺口，房地產(chǎn)下行周期對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面作用較大，基建投資很難完全對(duì)沖房地產(chǎn)投資下行疊加制造業(yè)去產(chǎn)能壓力，意味著未來經(jīng)濟(jì)下行壓力依然沒有緩解。基建地產(chǎn)投資增速下滑拖累橡膠消費(fèi)增速回落，1-5月，我國(guó)天膠累計(jì)消費(fèi)166.9萬噸，累計(jì)同比增速為3.79%，較2013年6.91%的增速下降3.12個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)青島港保稅倉庫的橡膠庫存從5月份高點(diǎn)下降約十分之一，融資騙貸調(diào)查削弱了作為貸款抵押品的橡膠的進(jìn)口，而并非實(shí)際需求增長(zhǎng)拉動(dòng)。截止到6月27日，交易所倉單庫存124930噸，較6月20日增加1870噸。昨日滬膠重心繼續(xù)下移跌破15000，建議空單持有。