要點：

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場云南國營全乳膠報14500-14600元/噸（-10）；山東人民幣復(fù)合膠12600元/噸左右（-200），外盤泰國RSS3報2180-2190美元/噸（-20），外盤STR20報1770-1780美元/噸（-10），青島保稅區(qū)STR20報1640-1650美元/噸（-10），

2、 價差結(jié)構(gòu)：天膠期現(xiàn)價差200元/噸左右，全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差2000元/噸左右。1501與1409價差1315元/噸，1505與1501價差340元/噸。

3、 庫存：截止到6月27日，交易所期貨庫存小計14.8998萬噸，較6月20日減少552噸。截至6月30日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存持續(xù)大幅下滑，較本月中旬下降6.8%至30.55萬噸。較5月份來看，無論同比、環(huán)比，降幅均超過10%，保稅區(qū)進入去庫存周期屬于正常情況。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12800元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價11800元/噸（-0）。

5、 橡膠進口：中國2014年5月天然橡膠進口量為192,209噸，比去年同期增加8.97%；5月合成橡膠進口122,558噸，同比降9.1%；5月合成橡膠出口量為19,230噸，同比降14.23%。5月天然及合成膠總計進口31萬噸，同比微降1.87%，環(huán)比降20.5%，1-5月累計同比增加12.1%。

泰國5月橡膠出口量同比增長9.1%，至240,112噸；出口額下降23.1%至4.33億美元。1-5月橡膠出口量同比增9.5%，至146萬噸；出口額下降18.8%，至29.3億美元。

6、 行業(yè)要聞：據(jù)曼谷6月24日消息，泰國政府一高層官員周二表示，泰國軍政府計劃通過增加國內(nèi)消費來支撐下滑的膠價，而不是采用高成本買入計劃來干預(yù)市場。

7、 天膠產(chǎn)量：ANRPC最新報告顯示，今年前5個月天膠產(chǎn)量同比增1.8%。5月份產(chǎn)量同比增4.3%至86.1萬噸；其中泰國增6%，馬來西亞增20%，越南增7.7%，中國增10%，印尼降1.4%。此外，下調(diào)了馬來西亞、斯里蘭卡、菲律賓今年產(chǎn)量預(yù)期。

2014年前五個月，越南橡膠產(chǎn)量和出口量雙雙下滑。2014年1-5月，越南橡膠出口量為239,000噸，出口額達4.73億美元，二者分別較去年同期下滑20.2%和39.2%。

8、 汽車庫存：最新的汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)顯示，經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.53，環(huán)比上升1%，這是自4月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)超警戒線以來，連續(xù)第二個月超過警戒線。

小結(jié)：

李克強總理在英國智庫演講時，明確用7.5%“下限論”代替了7.5%“左右論”。這被市場普遍解讀為穩(wěn)增長將加碼的信號。盡管微刺激給經(jīng)濟短期帶來積極的變化，但金融機構(gòu)風(fēng)險偏好并未改變，貨幣傳導(dǎo)機制不暢通，表內(nèi)信貸很難完全對沖表外規(guī)模收縮留下的流動性缺口，房地產(chǎn)下行周期對經(jīng)濟負面作用較大，基建投資很難完全對沖房地產(chǎn)投資下行疊加制造業(yè)去產(chǎn)能壓力，意味著未來經(jīng)濟下行壓力依然沒有緩解?；ǖ禺a(chǎn)投資增速下滑拖累橡膠消費增速回落，1-5月，我國天膠累計消費166.9萬噸，累計同比增速為3.79%，較2013年6.91%的增速下降3.12個百分點。中國青島港保稅倉庫的橡膠庫存從5月份高點下降約十分之一，融資騙貸調(diào)查削弱了作為貸款抵押品的橡膠的進口，而并非實際需求增長拉動。截止到6月27日，交易所倉單庫存124930噸，較6月20日增加1870噸。昨日滬膠高開低走收陰線，隨著新膠集中上市，后期1409下行壓力將繼續(xù)加大，建議空單持有。