要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)云南國營全乳膠報(bào)13900元/噸（-300）；山東人民幣復(fù)合膠12200元/噸左右（-200），外盤泰國RSS3報(bào)1980美元/噸（-20），外盤STR20報(bào)1680美元/噸（-30），青島保稅區(qū)STR20報(bào)1610美元/噸（-30），

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：天膠期現(xiàn)價(jià)差100元/噸左右，全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1800元/噸左右。1501與1409價(jià)差1255元/噸，1505與1501價(jià)差370元/噸。

3、 庫存：截止到6月27日，交易所期貨庫存小計(jì)14.8998萬噸，較6月20日減少552噸。截至6月30日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存持續(xù)大幅下滑，較本月中旬下降6.8%至30.55萬噸。較5月份來看，無論同比、環(huán)比，降幅均超過10%，保稅區(qū)進(jìn)入去庫存周期屬于正常情況。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)13000元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)11800元/噸（-0）。

5、 橡膠產(chǎn)量進(jìn)口：據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）最新發(fā)布的月度報(bào)告中稱，主要產(chǎn)膠國第二季度橡膠產(chǎn)量同比減少0.7%至249.9萬噸，因價(jià)格較低，促使農(nóng)戶限制割膠。2014年上半年橡膠產(chǎn)量較上年同期增加0.5%至494萬噸，出口量亦下滑3.2%。中國上半年橡膠進(jìn)口量同比增加8.8%，去年同期為同比增加26%。

QinRex據(jù)越南7月4日消息，越南財(cái)政部長正在考慮將橡膠出口關(guān)稅由1%下調(diào)至0%的建議，因受橡膠價(jià)格下滑影響，橡膠公司遭遇困境。越南于2013年12月26日起將橡膠出口關(guān)稅下調(diào)至1%。下調(diào)前天然橡膠出口關(guān)稅為3%，合成橡膠出口稅率為5%

6、 汽車庫存：6月份，重卡市場(chǎng)共約銷車6.1萬輛，比去年同期的7.5萬輛下降19%，環(huán)比5月（73921輛）下降了17%。

小結(jié)：

據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）最新發(fā)布的月度報(bào)告中稱，2014年上半年橡膠產(chǎn)量較上年同期增加0.5%至494萬噸，出口量下滑3.2%。中國上半年橡膠進(jìn)口量同比增加8.8%，去年同期為同比增加26%。上半年天膠產(chǎn)量正常增長，中國需求增速放緩，進(jìn)口增速高位回落，三季度將迎來產(chǎn)膠高峰，主要出口國庫存壓力將進(jìn)一步加大。越南繼2013年12月26日調(diào)降橡膠出口關(guān)稅至1%，今年7月4日建議再次調(diào)降至0，顯示越南庫存高企，出口形勢(shì)不樂觀。國內(nèi)需求增速下滑，同時(shí)受貿(mào)易融資受限影響進(jìn)口下滑，保稅區(qū)庫存季節(jié)性下降。交易所倉單庫存增加，截止到6月27日，交易所倉單庫存124930噸，較6月20日增加1870噸。

6月份，重卡市場(chǎng)共約銷車6.1萬輛，比去年同期的7.5萬輛下降19%，環(huán)比5月（73921輛）下降了17%。從最近幾個(gè)月重卡行業(yè)發(fā)展情況來看，市場(chǎng)累計(jì)增幅不斷收窄，一季度累計(jì)銷量同比增幅達(dá)到20%，1-4月收窄到16%，1-5月同比增幅為11.5%。到了上半年，重卡行業(yè)累計(jì)銷售42.62萬輛，同比增幅降到了個(gè)位數(shù)，只有6%。在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，投資在國民經(jīng)濟(jì)中的比重日趨下降，尤其是房地產(chǎn)投資在今年上半年持續(xù)下滑拖累重卡。水泥受地產(chǎn)拖累需求不振，價(jià)格不斷下滑。國務(wù)院參事夏斌昨天在出席天津舉行的南開國家發(fā)展論壇上稱房地產(chǎn)長期下行成定局。今年以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資增速、銷售面積、房價(jià)等各項(xiàng)指標(biāo)全面下降。其中，房地產(chǎn)投資增速甚至出現(xiàn)2000年以來的低位。夏斌稱，速度下來后，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)暴露，如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)中一項(xiàng)很重要的內(nèi)容，不能用經(jīng)驗(yàn)主義來思考。

微刺激的政策效應(yīng)仍未在重卡、水泥等需求端和價(jià)格端體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)反彈已顯疲態(tài)，如短期內(nèi)未能加碼投資項(xiàng)目，隨著房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的逐步暴露，割膠旺季新膠更多的上市，橡膠將繼續(xù)向下有望突破前低，建議空單繼續(xù)持有。