要點：

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場云南國營全乳膠報13800元/噸（-100）；山東人民幣復(fù)合膠12100元/噸左右（-100），外盤泰國RSS3報2030美元/噸（-10），保稅區(qū)泰國RSS3報1970美元/噸（-10），外盤STR20報1680美元/噸（-30），青島保稅區(qū)STR20報1610美元/噸（-10），

2、 價差結(jié)構(gòu)：天膠期現(xiàn)價差200元/噸左右，全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差1700元/噸左右。1501與1409價差1230元/噸，1505與1501價差375元/噸。

3、 庫存：截止到6月30日，交易所期貨倉單小計12.6410萬噸，較6月27日增加1480噸。截至6月30日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存持續(xù)大幅下滑，較本月中旬下降6.8%至30.55萬噸。較5月份來看，無論同比、環(huán)比，降幅均超過10%。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價13000元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價11800元/噸（-0）。

5、 橡膠產(chǎn)量進(jìn)口：據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）最新發(fā)布的月度報告中稱，主要產(chǎn)膠國第二季度橡膠產(chǎn)量同比減少0.7%至249.9萬噸，因價格較低，促使農(nóng)戶限制割膠。2014年上半年橡膠產(chǎn)量較上年同期增加0.5%至494萬噸，出口量亦下滑3.2%。中國上半年橡膠進(jìn)口量同比增加8.8%，去年同期為同比增加26%。

6、 汽車庫存：6月份，重卡市場共約銷車6.1萬輛，比去年同期的7.5萬輛下降19%，環(huán)比5月（73921輛）下降了17%。6月，我國汽車生產(chǎn)185.56萬輛，環(huán)比下降6.08%，同比增長10.83%；銷售184.58萬輛，環(huán)比下降3.42%，同比增長5.23%。其中：乘用車生產(chǎn)159.90萬輛，環(huán)比下降3.06%，同比增長17.35%；銷售156.41萬輛，環(huán)比下降1.65%，同比增長11.45%。商用車生產(chǎn)25.66萬輛，環(huán)比下降21.34%，同比下降17.64%；銷售28.17萬輛，環(huán)比下降12.19%，同比下降19.65%。上半年，汽車產(chǎn)銷1178.34萬輛和1168.35萬輛，同比增長9.60%和8.36%，與上年同期相比，增幅有所減緩。其中乘用車產(chǎn)銷970.85萬輛和963.38萬輛，同比增長12.05%和11.18%；商用車產(chǎn)銷207.49萬輛和204.97萬輛，同比下降0.59%和3.18%。

小結(jié)：

6月份，重卡市場共約銷車6.1萬輛，比去年同期的7.5萬輛下降19%，環(huán)比5月（73921輛）下降了17%。從最近幾個月重卡行業(yè)發(fā)展情況來看，市場累計增幅不斷收窄，一季度累計銷量同比增幅達(dá)到20%，1-4月收窄到16%，1-5月同比增幅為11.5%。到了上半年，重卡行業(yè)累計銷售42.62萬輛，同比增幅降到了個位數(shù)，只有6%。在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，投資在國民經(jīng)濟(jì)中的比重日趨下降，尤其是房地產(chǎn)投資在今年上半年持續(xù)下滑拖累重卡。水泥受地產(chǎn)拖累需求不振，價格不斷下滑。國務(wù)院參事夏斌昨天在出席天津舉行的南開國家發(fā)展論壇上稱房地產(chǎn)長期下行成定局。今年以來，房地產(chǎn)市場投資增速、銷售面積、房價等各項指標(biāo)全面下降。其中，房地產(chǎn)投資增速甚至出現(xiàn)2000年以來的低位。夏斌稱，速度下來后，風(fēng)險可能會暴露，如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢中一項很重要的內(nèi)容，不能用經(jīng)驗主義來思考。

微刺激的政策效應(yīng)仍未在重卡、水泥等需求端和價格端體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)反彈已顯疲態(tài)。在當(dāng)前定向調(diào)控政策背景下,中央政府主導(dǎo)的三農(nóng)、小微企業(yè)、鐵路、棚戶區(qū)改造等穩(wěn)增長領(lǐng)域的資金問題得以解決，這些領(lǐng)域的融資成本也會略有下降。但是,地方出臺的穩(wěn)增長措施，其資金來源并未得到明確的政策保證。在信貸總量穩(wěn)定和影子銀行收縮的背景下，穩(wěn)增長領(lǐng)域資金占用越多，意味著對房地產(chǎn)、傳統(tǒng)制造業(yè)和一些服務(wù)業(yè)將產(chǎn)生擠出效應(yīng)。如短期內(nèi)未能加碼投資項目，隨著房地產(chǎn)風(fēng)險的逐步暴露，割膠旺季新膠更多的上市，橡膠將繼續(xù)向下有望突破前低，建議空單繼續(xù)持有。