要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇動能尚可，就業(yè)消費循環(huán)動能增加。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能略有加強，但失業(yè)率持續(xù)位于高位。中國制造業(yè)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口和消費略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟下行壓力略有緩解，但是房地產(chǎn)市場風(fēng)險逐漸暴露。

2、各國政策取向：6月19日美聯(lián)儲再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至350億美元，QE進入下半場。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國高層明確表態(tài)7.5%的增速時下限，3月19日國務(wù)院常務(wù)會議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行，之后央行兩次定向降準(zhǔn)。部分地方政府放開房地產(chǎn)限購。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。前期銅價反彈的主要原因是中國政府高層在外交場合強調(diào)保增長，市場情緒從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)為相對樂觀，且現(xiàn)貨供應(yīng)并不過剩。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)大幅反彈。黃金白銀連續(xù)大幅下挫。中國固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度減緩。中國股市再遇2000點關(guān)鍵支撐，房地產(chǎn)與金融板塊波動較大，創(chuàng)業(yè)板遇1200點支撐后反彈。

5、現(xiàn)貨價格：7月15日，上海電解銅現(xiàn)貨報貼水200元/噸至升水250元/噸，平水銅成交價格50750元/噸-51000元/噸，升水銅成交價格50850元/噸-51150元/噸。今日現(xiàn)貨交易隨期貨大跌出現(xiàn)巨幅波動。滬期銅當(dāng)月合約最后交易日，早市部分保值盤流出，持貨商逢高加速換現(xiàn)，市場流通一度以濕法銅品牌居多，且現(xiàn)銅全線大幅貼水報價，主流報貼水200元/噸-貼水100元/噸，成交價多在50950元/噸-51150元/噸，以中間商為主的投機交易成交活躍。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，中國二季度GDP，工業(yè)增加值，固定資產(chǎn)投資與社會消費品零售總額，6月美國PPI與工業(yè)產(chǎn)出。

7、重要行業(yè)新聞：秘魯能源和礦業(yè)部長表示，2016年，秘魯有望將當(dāng)前銅產(chǎn)量翻倍，因此恢復(fù)全球第二大銅生產(chǎn)國地位。

小結(jié)：

美聯(lián)儲主席耶倫周二在向國會做半年度匯報時指出，聯(lián)儲將延續(xù)低利率政策。她還稱，雖然美國經(jīng)濟持續(xù)改善，但復(fù)蘇尚未完成，仍然有太多美國人處于失業(yè)狀態(tài)。美國6月零售銷售增長0.2%，扣除汽車銷售之后的數(shù)據(jù)增長0.4%。7月份的紐約制造業(yè)調(diào)查指數(shù)從6月份的19.3攀升至25.6，創(chuàng)4年新高。美國經(jīng)濟復(fù)蘇，但力度并不太強，美聯(lián)儲官員多表態(tài)短期不會加息，但若通脹上升較快，有可能提前加息。銅價上行動能已經(jīng)大大減弱，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的格局有所緩解。銅價短期內(nèi)將維持弱勢震蕩，策略上，日內(nèi)交易為主。