要點

1、經濟環(huán)境概述：美國經濟繼續(xù)復蘇，房地產市場復蘇動能尚可，就業(yè)消費循環(huán)動能增加。歐元區(qū)經濟復蘇動能略有加強，但失業(yè)率持續(xù)位于高位。中國制造業(yè)繼續(xù)好轉，固定資產投資增速有所反彈，出口和消費略有好轉，經濟下行壓力略有緩解，但是房地產市場風險逐漸暴露。

2、各國政策取向：6月19日美聯儲再次縮減資產數量100億美元至350億美元，QE進入下半場。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國高層明確表態(tài)7.5%的增速時下限，3月19日國務院常務會議指出要穩(wěn)定經濟運行，之后央行兩次定向降準。部分地方政府放開房地產限購。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。前期銅價反彈的主要原因是中國政府高層在外交場合強調保增長，市場情緒從謹慎轉為相對樂觀，且現貨供應并不過剩。中國經濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數延續(xù)反彈。黃金白銀大幅反彈。中國固定資產投資增速略有反彈。中國股市再遇2000點關鍵支撐，房地產與金融板塊波動較大，創(chuàng)業(yè)板遇1200點支撐后反彈。

5、現貨價格：7月17日，上海電解銅現貨報貼水30元/噸至升水100元/噸，平水銅成交價格50250元/噸-50330元/噸，升水銅成交價格50300元/噸-50430元/噸。滬期銅大幅回落，市場部分保值盤流出，現銅供應品牌多樣，盡管早市持貨商一度試圖拉高升水，但在供應壓力的沖擊下，現銅升水快速收窄，期銅盤面波動性大，5萬元關口受到考驗，導致中間商買興下降，下游略顯恐跌心理，按需逢低入市，成交一般。

6、近期重要經濟數據：今日，美國7月密歇根大學消費者信心指數，6月咨商會領先指標。

7、重要行業(yè)新聞：近日，力拓還將該公司的銅產量預估上調1.5萬噸，至58.5萬噸。

小結：

據報道馬來西亞航空公司MH17航班在烏克蘭境內被擊落，機上295人全部遇難。市場恐慌指數CBOE(芝期所)波動指數大幅飆升39%。美國上周首次申請失業(yè)救濟人數減少3000，總數降至30.2萬，創(chuàng)9周以來最低水平，表明雇主裁員人數減少。季調后的美國6月新屋開建年化數量下降9.3%，降至89.3萬幢。美國房地產市場復蘇又受阻，馬航事件提升了投資者的避險情緒，股市下跌，金銀反彈。銅價依舊處于弱勢震蕩的態(tài)勢中，策略上，前期建議的賣出保值頭寸謹慎持有，投機盤以日內操作為主。