要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇動(dòng)能尚可，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能增加。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，但失業(yè)率持續(xù)位于高位。中國制造業(yè)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資增速有所反彈，出口和消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，但是房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。

2、各國政策取向：6月19日美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至350億美元。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國高層明確表態(tài)7.5%的增速是下限，3月19日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，之后央行兩次定向降準(zhǔn)。越來越多的地方政府放開房地產(chǎn)限購。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。前期銅價(jià)反彈的主要原因是中國政府高層在外交場合強(qiáng)調(diào)保增長，市場情緒從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)為相對(duì)樂觀，且現(xiàn)貨供應(yīng)并不過剩。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)突破81的壓力位。黃金白銀大幅反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速略有反彈。中國上證指數(shù)大幅反彈，房地產(chǎn)與金融板塊波動(dòng)較大，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)不如主板。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：7月25日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水180元/噸至貼水60元/噸，平水銅成交價(jià)格50640元/噸-50760元/噸，升水銅成交價(jià)格50680元/噸-50860元/噸。滬期銅高位回落，持貨商逢高加大換現(xiàn)，現(xiàn)銅貼水逐步擴(kuò)大，但在第二交易時(shí)段后部分中間商吸收低價(jià)貨源，平水銅貨源受青睞，貼水隨之收窄，與好銅價(jià)差收窄，下游畏高情緒增加，周末接貨量有限，成交以中間商為主，市場對(duì)銅價(jià)反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國6月成屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：高盛稱預(yù)計(jì)未來12個(gè)月銅市表現(xiàn)將落后于其它基本金屬，指因銅過度仰賴中國地產(chǎn)業(yè)，而高盛預(yù)計(jì)中國地產(chǎn)業(yè)今明兩年將維持疲態(tài)。

小結(jié)：

美國六月耐用品訂單增長0.7%，MarketWatch調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期為增長0.2%。本周美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)召開會(huì)議，美國公布非農(nóng)就業(yè)人數(shù)報(bào)告。銅期貨價(jià)格反彈后，現(xiàn)貨價(jià)格貼水?dāng)U大，說明在此價(jià)格水平銅的供需格局并不偏緊。中國房地產(chǎn)調(diào)整政策放松后，只有個(gè)別城市成交量和價(jià)格開始反彈，而大部分城市房地產(chǎn)市場依舊低迷，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)并沒有完全排除。短期內(nèi)，銅價(jià)維持整理是大概率事件，策略上，日內(nèi)操作為主，前期建議的賣出保值頭寸謹(jǐn)慎持有。