要點 1、中國宏觀經(jīng)濟運行:經(jīng)濟增速下滑的趨勢略有改變,固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象,基建增速有所反彈,房地產(chǎn)市場風(fēng)險加大。7月官方和匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)顯示中國制造業(yè)已經(jīng)進入擴張區(qū)間。7月出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),進口依舊疲弱。 2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向:3月19日國務(wù)院常務(wù)會議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日,央行再次定向降準。6月30日,銀監(jiān)會調(diào)整存貸比的統(tǒng)計口徑。部分城市發(fā)文放松限購。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。 3、鋁鋅運行主要動因與制約:前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限,中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。前期鋁價反彈幅度較大,主要因最近兩年跌幅較大。庫存調(diào)整行為應(yīng)該是現(xiàn)貨價格反彈較快的直接原因。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩,一旦價格足夠高,供應(yīng)將大幅增加,從而壓制價格表現(xiàn)。 5、鋁現(xiàn)貨價格:8月12日,現(xiàn)貨市場上海主流成交13990-14000元/噸,貼水40元/噸至貼水30元/噸,無錫主流成交13990-14000元/噸,杭州主流成交14010-14020元/噸,滬市金屬普遍下跌,滬鋁相對抗跌,市場情緒不佳,少量持貨商報價下調(diào)至14000元/噸以下出貨,低價成交迅速,但絕大部分持貨商仍挺價于14000元/噸關(guān)口上方,成交拉鋸繼續(xù)。 6、鋅現(xiàn)貨價格:8月12日,0#鋅主流成交16600-16650元/噸附近,0#現(xiàn)鋅對滬期鋅主力1410合約升水10-40元/噸附近,1#鋅主流成交在16590-16610元/噸附近。本周滬粵差價擴大至百元附近,誘使部分投資者拋上海買廣東,本周期鋅回落,現(xiàn)貨對期鋅貼水轉(zhuǎn)升水,加之臨近交割日,現(xiàn)鋅對當月合約升水百元附近,因此持貨商出貨意愿強烈,市場貨源較多,接貨者以長單交付需求以及下游剛需為主,貿(mào)易市場交投較活躍,投機商逢低略采,整體成交較昨日略有改善。 小結(jié) 截至7月底,上海易居房地產(chǎn)研究院監(jiān)測的35個城市新建商品住宅庫存總量為26594萬平方米,環(huán)比增長1.4%,同比增長22.8%。近期,南京某開發(fā)商又推出一年保價房,如果房價下跌,開發(fā)商將補給購房者差價。房地產(chǎn)市場的不景氣,凸顯了開發(fā)商急切去庫存的心理。庫存始終下不去,抑制了開發(fā)商的拿地節(jié)奏,進而影響了新開工面積增速,造成宏觀層面內(nèi)需的疲弱。短期內(nèi),政策依舊積極,鋁鋅價格有望延續(xù)整理,投機盤日內(nèi)操作為主。
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