要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場云南國營全乳膠報(bào)13400元/噸（-100），山東人民幣復(fù)合膠12300元/噸左右（-100），外盤泰國RSS3報(bào)1940美元/噸（-20），外盤STR20報(bào)1700美元/噸（-20），青島保稅區(qū)STR20報(bào)1640美元/噸（-10），

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1300元/噸左右。1501與1409價(jià)差1945元/噸，1505與1501價(jià)差405元/噸。

3、 庫存：上期所倉單131310噸，較6月底增加4900噸。截至7月底，青島保稅區(qū)橡膠總庫存下降至26.21萬噸，旬環(huán)比下降達(dá)9.56%，創(chuàng)年內(nèi)新低，較去年同期回落了16.26%。其中，天膠+復(fù)合庫存24.57萬噸，較半月前下降2.61萬噸，降幅大于去年同期，較去年同期下降1.93萬噸

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)13200元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場價(jià)13500元/噸（+0）。

5、 天膠進(jìn)口：中國7月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為28萬噸，與上月持平。中國1-7月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為245萬噸，較上年同期增長10.9%。

6、 重卡銷量：7月份國內(nèi)卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)市場產(chǎn)銷197820輛和212328輛，生產(chǎn)環(huán)比下降3.57%，同比下降18.04%；銷售環(huán)比下降7.49%，同比下降11%，降幅較上月（-22.91%）大幅收窄。7月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)產(chǎn)銷47881輛和50618輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別下降13.09%和20.56%，產(chǎn)銷同比分別增長0.75%和3.59%。

小結(jié)：

地產(chǎn)投資仍在大幅下滑。1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資50381億元，同比名義增長13.7%，增速比1-6月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。，房地產(chǎn)庫存高、銷售難、融資約束趨緊，促使這一領(lǐng)域投資增速不斷下行，未來仍有下行空間。

基建投資增速放緩?；A(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）在前7個(gè)月達(dá)到42149億元，同比增長25%，增速比1-6月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。二季度央行通過定向?qū)捤芍С址€(wěn)增長，帶動(dòng)基建投資明顯回升，但7月財(cái)政支出和定向?qū)捤闪Χ入p雙減弱，基建投資的回升勢頭暫緩。如果貨幣政策不繼續(xù)采用定向?qū)捤纱胧┓€(wěn)住基建，經(jīng)濟(jì)增速將趨勢性下滑。

汽車銷量繼續(xù)放緩。汽車7月中汽協(xié)汽車銷量同比增長6.7%，略低于2季度的7.5%；7月乘聯(lián)會(huì)汽車銷量同比增長11.3%，略低于2季度的13%。目前下游地產(chǎn)、汽車銷售增速的下滑正逐漸傳導(dǎo)至中上游行業(yè)，也意味著經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)未消。

總體而言，7月房地產(chǎn)基建投資回落，7月汽車銷量增速放緩，重卡銷量繼續(xù)大幅回落，泰國有望拋儲(chǔ)，滬膠近期有望回落至前低附近，建議空單持有。