要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)13300元/噸（+0），山東人民幣復(fù)合膠12100元/噸左右（-0），外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)1860-1900美元/噸（-0），外盤(pán)STR20報(bào)1670-1700美元/噸（-0），青島保稅區(qū)STR20報(bào)1650美元/噸（+0）。泰國(guó)生膠51.95泰銖/公斤，漲0.18，煙片55.02泰銖/公斤，漲0.33，膠水50.50泰銖/公斤，跌0.50；杯膠44.00泰銖/公斤，漲0.50。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1200元/噸左右。1501與1409價(jià)差1690元/噸，1505與1501價(jià)差390元/噸。

3、 庫(kù)存：上期所期貨庫(kù)存15.5446萬(wàn)噸，較上周增加2408噸。截至8月中旬，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存大幅下降至23.41萬(wàn)噸，較上期庫(kù)存下降超10%，同比降幅超20%。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12800元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)13200元/噸（-0）。

5、 天膠進(jìn)口：中國(guó)7月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為28萬(wàn)噸，與上月持平。中國(guó)1-7月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為245萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)

10.9%。

6、 行業(yè)要聞：泰國(guó)橡膠生產(chǎn)商希望軍政府調(diào)整當(dāng)前橡膠出口的征稅體系，幫助他們與馬來(lái)西亞和印尼等國(guó)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。泰國(guó)是全球最大的橡膠出貨國(guó)。該國(guó)橡膠出口商希望下調(diào)關(guān)稅，或調(diào)整為統(tǒng)一稅率；根據(jù)當(dāng)前稅制，隨著市價(jià)上漲稅率會(huì)提升。

7、 汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)：根據(jù)LMC Automotive公司日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年7月份全球輕型車(chē)整體銷(xiāo)量延續(xù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但當(dāng)月銷(xiāo)售速率年化值SAAR降至8,500萬(wàn)輛，跌至2013年9月份以來(lái)新低。

小結(jié)：

地產(chǎn)投資仍在大幅下滑。1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資50381億元，同比名義增長(zhǎng)13.7%，增速比1-6月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)庫(kù)存高、銷(xiāo)售難、融資約束趨緊，促使其投資增速不斷下行，未來(lái)仍有下行空間。

基建投資增速放緩?；A(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）在前7個(gè)月達(dá)到42149億元，同比增長(zhǎng)25%，增速比1-6月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。二季度央行通過(guò)定向?qū)捤芍С址€(wěn)增長(zhǎng)，帶動(dòng)基建投資明顯回升，但7月財(cái)政支出和定向?qū)捤闪Χ入p雙減弱，基建投資的回升勢(shì)頭暫緩。如果貨幣政策不繼續(xù)采用定向?qū)捤纱胧┓€(wěn)住基建，經(jīng)濟(jì)增速將趨勢(shì)性下滑。

重卡銷(xiāo)量繼續(xù)放緩。7月重卡銷(xiāo)量同比小增6%。今年1-7月，重卡市場(chǎng)共銷(xiāo)車(chē)48.10萬(wàn)輛，比去年同期（451543輛）增長(zhǎng)6.5%。行業(yè)一季度的累計(jì)同比增幅是20%，1-4月是16%增幅，1-5月的增速是11.5%，上半年的同比增速是6.5%。到了7月份，市場(chǎng)累計(jì)增幅穩(wěn)定在6.5%左右。但由于市場(chǎng)復(fù)蘇的跡象仍未出現(xiàn)，因此，三季度過(guò)后，重卡行業(yè)的增幅將進(jìn)一步收窄。

近日受保稅區(qū)最新庫(kù)存數(shù)據(jù)大幅下降提振，滬膠窄幅反彈。我們認(rèn)為，天膠保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降與需求增速放緩、貿(mào)易融資減少導(dǎo)致進(jìn)口增速回落有關(guān)，其中降幅最大的大量復(fù)合膠并未經(jīng)過(guò)倉(cāng)庫(kù)直接通關(guān)成人民幣復(fù)合，區(qū)外的復(fù)合膠庫(kù)存較大。割膠旺季期貨庫(kù)存仍在攀升，截止8月15日，保稅區(qū)天膠和復(fù)合膠（23.27）加上期貨庫(kù)存（15.5446）共38.8146萬(wàn)噸，去年同期為保稅區(qū)天膠和復(fù)合膠（24.98）加上期貨庫(kù)存（11.7923）共36.77萬(wàn)噸。保稅區(qū)外庫(kù)存并不低，現(xiàn)貨價(jià)格依舊疲弱，并不足以支持滬膠大幅反彈。房地產(chǎn)基建投資回落，重卡銷(xiāo)量增速放緩，泰國(guó)有望拋儲(chǔ)，滬膠1501或繼續(xù)向下尋底，建議空單持有。