要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場云南國營全乳膠報12400-12500元/噸（-0），山東人民幣復(fù)合膠11800-11900元/噸左右（-100），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報14300元/噸（-100），越南3L膠17稅報13200元/噸。外盤泰國RSS3報1840-1870美元/噸（-0），外盤STR20報1660-1700美元/噸（-0），青島保稅區(qū)STR20報1630美元/噸（-0）。海南產(chǎn)區(qū)新鮮膠水主流國營收購價格12.8元/公斤，生膠片原料收購價格12.3元/公斤；民營膠水收購價格在13.0元/公斤，生膠片原料收購價格12.3元/公斤。泰國橡膠原料價格震蕩，生膠51.93，跌0.08，煙片54.49，漲0.20，膠水51.00，持平；杯膠44.00，持平。

2、 價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差700元/噸左右。1501與1409價差2065元/噸，1505與1501價差435元/噸。

3、 庫存：上海期貨交易所天然橡膠期貨庫存?zhèn)}單130360噸，較昨日增加1930噸。截至8月中旬，青島保稅區(qū)橡膠總庫存大幅下降至23.41萬噸，較上期庫存下降超10%，同比降幅超20%。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12500元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價13000元/噸（-0）。

5、 行業(yè)要聞： 泰國橡膠產(chǎn)業(yè)組織處處長Chanachai Prengsiriwatn先生向Than Settakit新聞表示，要購買10萬噸天然膠庫存的新加坡公司Yi Fang Lian目前還沒準(zhǔn)備好文件，他認(rèn)為不會出現(xiàn)問題，即使無法跟 Yi Fang Lian 簽約的話還有泰國五大出口商，并有中國海南橡膠公司。中國大橡膠公司已有要求購買，也愿意報出比 Yi Fang Lian 更高的價格。

6、 汽車庫存：受中國汽車產(chǎn)業(yè)整體市場下滑的宏觀影響，8月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)持續(xù)攀高。據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA顯示，2014年8月庫存預(yù)警指數(shù)為51.8%，比上月上升了0.7個百分點(diǎn)，仍超過警戒線水平，基本與7月持平

小結(jié)：

國內(nèi)棄割對橡膠價格影響有限。由于國內(nèi)以農(nóng)墾集團(tuán)生產(chǎn)為主，成本較高，部分地區(qū)出現(xiàn)棄割現(xiàn)象。東南亞以個體農(nóng)戶為主，前期成本已經(jīng)投入，短期內(nèi)膠農(nóng)很難找到更合適的工作，只要有收入膠農(nóng)就會割膠，棄割現(xiàn)象較少。東南亞膠每噸成本價平均0.9萬元至1萬元，遠(yuǎn)低于我國，國內(nèi)膠農(nóng)棄割，越南、泰國等降低出口關(guān)稅，國內(nèi)膠農(nóng)面臨境外低價膠的沖擊?？傮w來講，我國橡膠產(chǎn)量僅占全球產(chǎn)量的7-8%，國內(nèi)棄割對全球橡膠供應(yīng)影響不大。

預(yù)計8月新增人民幣（境內(nèi)外）貸款投放約7500億元，環(huán)比多增約3650億元，同比多增約390億元，但月末余額同比增速13.3%，仍將略低于上月。從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，不良資產(chǎn)壓力顯著上升、存款大幅流失和監(jiān)管趨緊對于銀行信貸投放的影響較為明顯。雖然信貸投向和結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步改善，各渠道融資利率水平有望小幅下行，但新增信貸規(guī)?；虿患皹酚^預(yù)期。

2013年全球天膠消費(fèi)約1140萬噸，中國300萬噸輪胎耗膠，250萬噸都是重卡輪胎即全鋼胎消耗的。影響膠價更關(guān)鍵的因素是全球需求占比37%的中國基建、地產(chǎn)投資繼續(xù)放緩，拖累重卡輪胎消費(fèi)增速放緩，橡膠需求放緩。原因是基建地產(chǎn)的投資主體地方政府賣地收入減少，同時不良資產(chǎn)壓力顯著上升、存款大幅流失和監(jiān)管趨緊，新增信貸規(guī)模或不及樂觀預(yù)期，資金來源匱乏，巧婦難為無米之炊，基建地產(chǎn)的高增長不能持續(xù)。

13年的舊膠倉單約11萬噸，這些倉單要在11月之前全部注銷流入現(xiàn)貨市場，1409合約交割壓力明顯。進(jìn)入9月，1409合約保證金進(jìn)一步提高，部分移倉至1411，1409和1411合約大跌。9-1價差進(jìn)一步拉大，全乳膠與復(fù)合膠、標(biāo)二膠價差逐漸回歸。

賣地收入減少，8月新增信貸規(guī)模或不及樂觀預(yù)期，基建地產(chǎn)投資資金來源匱乏。昨日受股市帶動滬膠空頭減倉期價上行，并無明確利多帶動多頭上攻，建議空單繼續(xù)持有。