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滬膠中期有望繼續(xù)回落:宏源期貨9月10早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-09-10 08:41:12 來源:期貨中國
要點:

1、 現(xiàn)貨價格:上海市場13年云南國營全乳膠報12000-12100元/噸(-300),山東人民幣復(fù)合膠11800-11900元/噸左右(-100),泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報14000元/噸(-200),越南3L膠17稅報12800-12900元/噸(-200)。外盤泰國RSS3報1720-1750美元/噸(-110),外盤STR20報1580-1600美元/噸(-70),青島保稅區(qū)STR20報1570-1580美元/噸(-60)。海南產(chǎn)區(qū)新鮮膠水主流國營收購價格12.2元/公斤,生膠片原料收購價格11.9元/公斤,云南產(chǎn)區(qū)原料整體窄幅走低,西雙版納地區(qū)新鮮膠水收購價11.4-11.5元/公斤;膠塊、雜膠收購價10.3-10.5元/公斤;泰國橡膠原料價格大跌,生膠49.01,跌0.98,煙片51.51,跌1.78,膠水45.50,跌0.50;杯膠43.00,跌0.50。

2、 價差結(jié)構(gòu):全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差200元/噸左右。1501與1409價差1795元/噸,1505與1501價差395元/噸。

3、 庫存:上海期貨交易所天然橡膠期貨倉單庫存126840噸,較昨日減少780噸。截止8月底,青島保稅區(qū)庫存降低至21.74萬噸,其中天膠庫存17.24萬噸,合成膠庫存1.51萬噸,復(fù)合膠2.99萬噸。

4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12400元/噸(-0),順丁橡膠BR9000市場價13000元/噸(-0)。

5、 橡膠進口:據(jù)中國海關(guān)總署周二公布的初步數(shù)據(jù)顯示,中國8月天然及合成橡膠(包括膠乳)進口量為28萬噸,與上月持平。1-8月天然及合成橡膠(包括膠乳)進口量為273萬噸,較上年同期增長9.6%。

6、 汽車庫存:受中國汽車產(chǎn)業(yè)整體市場下滑的宏觀影響,8月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)持續(xù)攀高。據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA顯示,2014年8月庫存預(yù)警指數(shù)為51.8%,比上月上升了0.7個百分點,仍超過警戒線水平,基本與7月持平。

小結(jié):
上周地產(chǎn)汽車行業(yè)龍頭萬科、上汽相繼公布了8月數(shù)據(jù),其中萬科8月地產(chǎn)銷售面積同增5.5%,低于7月的15.7%,預(yù)示8月全國地產(chǎn)銷量依然低迷。上汽集團8月汽車銷量同增4.8%,產(chǎn)量同比下降-0.4%,均遠低于7月10%左右增速。而9月第一周主要20城市地產(chǎn)銷售面積同比降幅仍在20%以上,預(yù)示金九成色不足。從中上游角度觀察,8月發(fā)電增速同比下降-3.4%,粗鋼產(chǎn)量增速從7月的5.8%降至1.6%。8月經(jīng)濟出現(xiàn)全面回落跡象,而且由于領(lǐng)先的下游行業(yè)增速仍在回落,意味著經(jīng)濟短期內(nèi)難以見底。
預(yù)計8月新增人民幣(境內(nèi)外)貸款投放約7500億元,環(huán)比多增約3650億元,同比多增約390億元,但月末余額同比增速13.3%,仍將略低于上月。從實際數(shù)據(jù)來看,不良資產(chǎn)壓力顯著上升、存款大幅流失和監(jiān)管趨緊對于銀行信貸投放的影響較為明顯。雖然信貸投向和結(jié)構(gòu)有望進一步改善,各渠道融資利率水平有望小幅下行,但新增信貸規(guī)模或不及樂觀預(yù)期。
2013年全球天膠消費約1140萬噸,中國300萬噸輪胎耗膠,250萬噸都是重卡輪胎即全鋼胎消耗的。影響膠價更關(guān)鍵的因素是全球需求占比37%的中國基建、地產(chǎn)投資繼續(xù)放緩,拖累重卡輪胎消費增速放緩,橡膠需求放緩。原因是基建地產(chǎn)的投資主體地方政府賣地收入減少,同時不良資產(chǎn)壓力顯著上升、存款大幅流失和監(jiān)管趨緊,新增信貸規(guī)?;虿患皹酚^預(yù)期,資金來源匱乏,巧婦難為無米之炊,基建地產(chǎn)的高增長不能持續(xù)。
13年的舊膠倉單約11萬噸,這些倉單要在11月之前全部注銷流入現(xiàn)貨市場,1409合約交割壓力明顯。進入9月,1409合約保證金進一步提高,部分移倉至1411,1409和1411合約大跌,全乳膠與復(fù)合膠、標二膠價差逐漸回歸。
總體來講,8月全國地產(chǎn)銷量依然低迷,賣地收入減少,8月新增信貸規(guī)模或不及樂觀預(yù)期,基建地產(chǎn)投資資金來源匱乏,投資增速放緩,拖累重卡輪胎需求。昨日滬膠幾近跌停,現(xiàn)貨大幅跟跌,我們認為滬膠中期有望繼續(xù)回落,建議空單持有。
責任編輯:翁建平

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