要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場13年云南國營全乳膠報11600-11700元/噸（-100），海南國營全乳膠報11400元/噸左右。山東人民幣復(fù)合膠11600-11800元/噸左右（+100），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報13800元/噸（-0），越南3L膠17稅報12000-12300元/噸（-0）。外盤泰國RSS3報1700-1720美元/噸（+10），外盤STR20報1580-1600美元/噸（+10），青島保稅區(qū)STR20報1570-1590美元/噸（-0）。云南產(chǎn)區(qū)原料整體繼續(xù)走低，西雙版納地區(qū)新鮮膠水收購價10.8-11.2元/公斤；膠塊、雜膠收購價9.8-10元/公斤。海南產(chǎn)區(qū)新鮮膠水主流國營收購價格11.5元/公斤，生膠片原料收購價格11.5元/公斤；民營膠水收購價格11.7元/公斤（含運(yùn)費(fèi)）；泰國橡膠原料價格繼續(xù)下跌，生膠片46.78，跌0.91，煙片49.42，跌0.97，膠水44.50，跌0.50；杯膠41.50，跌0.50。

2、 價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差-100元/噸左右。1501與1409價差1840元/噸，1505與1501價差445元/噸。

3、 庫存：上海期貨交易所天然橡膠期貨倉單庫存126270噸，較昨日減少570噸。截止8月底，青島保稅區(qū)庫存降低至21.74萬噸，其中天膠庫存17.24萬噸，合成膠庫存1.51萬噸，復(fù)合膠2.99萬噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12100元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價13000元/噸（-0）。

5、 橡膠進(jìn)口：據(jù)中國海關(guān)總署周二公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國8月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為28萬噸，與上月持平。1-8月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為273萬噸，較上年同期增長9.6%。

6、 重卡銷量：重卡市場8月份共計銷售4.8萬輛，比去年同期（51551輛）下降7%，環(huán)比今年7月（50618輛）下滑5%；2014年前8月，重卡行業(yè)累計銷車52.76萬輛，增幅只有5%，進(jìn)一步縮窄。

7、 行業(yè)要聞：泰國農(nóng)業(yè)部公布下半年天膠狀況：產(chǎn)能方面：因單位種植面積產(chǎn)量的提高以及北部和東北部的新開割的面積，2014年預(yù)測產(chǎn)量約 458萬噸（2013年438萬噸）。2014年Q4產(chǎn)量將達(dá)到會有138萬噸（2013年Q4，128萬噸）。價格方面，因泰國和周邊國家的產(chǎn)量較多，并受到全球經(jīng)濟(jì)、原油、東盟危機(jī)和波動的匯率等的影響，預(yù)計2014下半年FOB價格和期貨價格會降低。上半年的出口量升到211.5萬噸，金額卻降至 1493億銖。

董里府膠農(nóng)俱樂部主席表示目前天然膠價格過低的問題要五年之后才會有所好轉(zhuǎn)。他認(rèn)為近期價格會略有增長但不會超過100銖，具體要看膠農(nóng)會砍掉多少膠樹。現(xiàn)在政府建議砍掉膠樹，有人砍掉，也不少人重新種植，導(dǎo)致對市場的影響不大。

小結(jié)：

2014年8月份，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點(diǎn)。這是本世紀(jì)我國月度工業(yè)增加值增速第5次跌破7%，前期低點(diǎn)是金融危機(jī)中的2008年11月和12月，分別為5.4%和5.7%。1-8月固定資產(chǎn)投資增速為16.5%，比1-7月回落0.5個百分點(diǎn)，延續(xù)了近兩年穩(wěn)步下行的趨勢。2014年8月，我國社會融資規(guī)模為9574億元，盡管比“斷崖式”下跌的7月增加6837億元，但比去年同期仍減少6267億元；

2013年全球天膠消費(fèi)約1140萬噸，中國300萬噸輪胎耗膠，250萬噸都是重卡輪胎即全鋼胎消耗的。影響膠價更關(guān)鍵的因素是全球需求占比37%的中國基建、地產(chǎn)投資繼續(xù)放緩，拖累重卡輪胎消費(fèi)增速放緩，橡膠需求放緩。原因是基建地產(chǎn)的投資主體地方政府賣地收入減少，同時不良資產(chǎn)壓力顯著上升、存款大幅流失和監(jiān)管趨緊，新增信貸規(guī)?；虿患皹酚^預(yù)期，資金來源匱乏，巧婦難為無米之炊，基建地產(chǎn)的高增長不能持續(xù)。

總體來講，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落，全國地產(chǎn)銷量依然低迷，賣地收入減少，8月新增信貸規(guī)?；虿患皹酚^預(yù)期，基建地產(chǎn)投資資金來源匱乏，投資增速放緩，拖累重卡輪胎需求，同時重卡銷量增速已從一季度的20%回落到前8月的5%。上周五滬膠弱勢反抽，我們認(rèn)為滬膠中期有望繼續(xù)回落，建議空單持有，勿盲目抄底。