動(dòng)力煤升水幅度繼續(xù)收窄：永安期貨9月15早評

【有色金屬】上一交易日LME銅收于6863.00，收漲0.39%；滬銅1411夜盤尾盤上漲，收漲0.76%。13日公布的8月宏觀數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)增速創(chuàng)新低。自中國政府2008年推出刺激經(jīng)濟(jì)的“四萬億”投資計(jì)劃以來，中國經(jīng)濟(jì)從未像這樣多個(gè)指標(biāo)示警，跌回金融危機(jī)深重時(shí)水平。

· 8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，增速創(chuàng)2008年12月以來新低，彭博調(diào)查的共識預(yù)期增長8.8%；

· 8月發(fā)電量今年以來首次負(fù)增長，同比下降2.2%；

· 8月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預(yù)期增長16.9%；

· 8月社會消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)同比增長11.9%，共識預(yù)期增長12.1%。

【中國宏觀經(jīng)濟(jì)亮紅燈，銅現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)承壓。TCRC高位，加重現(xiàn)貨高估水平，期貨主力小幅貼水于現(xiàn)貨，整體期價(jià)估值中性偏高。近期庫存仍然低位，驅(qū)動(dòng)向上動(dòng)力維持。整體評級估值中性偏高+驅(qū)動(dòng)向上，但近期宏觀承壓或會導(dǎo)致期銅價(jià)格大幅放水?！?/div>

【煤焦鋼礦】1.上周五報(bào)價(jià)：上海三級螺紋2770元/噸（0），上海4.75mm熱軋2960/噸（-10），Platts 62% 83.5美元/干噸(+0.75)，新加坡鐵礦石掉期C2合約84美元/公噸(+1.83)，唐山普方坯2500元/噸（+120）,天津準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)1155元/噸（0），澳洲中低揮發(fā)分硬焦煤折盤面價(jià)758元/噸(0)，秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500K)平倉價(jià)482元/噸（0）,動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)CCI1 473.5元/噸(+0.5) ，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)CCI8 68美元/噸(+0)。2.早間見聞：淡水河谷大船“靠岸”，對華鐵礦石出口將翻番。3.總結(jié)：鋼坯周末大幅拉漲，但8月公布的固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)轉(zhuǎn)差，加之鋼材基本面未改觀，短期震蕩對待，空單可待反彈后介入；鐵礦石庫存繼續(xù)上升，庫存承壓，下游鋼需改善不佳，但鋼坯價(jià)格開始企穩(wěn)，中性對待，近期或震蕩盤整；當(dāng)前煤焦期限結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，煤焦期貨盤面各環(huán)節(jié)矛盾較小，但政策面不穩(wěn)定因素較大，建議觀望；動(dòng)力煤升水幅度繼續(xù)收窄，需求尚未釋放，但季節(jié)性旺季預(yù)期較強(qiáng)，大秦線檢修將帶動(dòng)庫存繼續(xù)下降，可逢期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)介入多單。

責(zé)任編輯：翁建平

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