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滬膠中期有望繼續(xù)回落:宏源期貨9月16早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-09-16 08:29:32 來源:期貨中國(guó)
要點(diǎn):

1、 現(xiàn)貨價(jià)格:上海市場(chǎng)13年云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)11600-11700元/噸(-0),海南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)11400元/噸左右。山東人民幣復(fù)合膠11650-11800元/噸左右(+100),泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13600-13800元/噸(-0),越南煙片膠RSS3#17稅報(bào)價(jià)13500元/噸;越南3L膠17稅報(bào)12300-12500元/噸。外盤泰國(guó)RSS3報(bào)1700-1740美元/噸(+10),外盤STR20報(bào)1590-1610美元/噸(+10),青島保稅區(qū)STR20報(bào)1580-1600美元/噸(+10)。云南產(chǎn)區(qū)原料整體小幅反彈,西雙版納地區(qū)新鮮膠水收購價(jià)11-11.2元/公斤;膠塊、雜膠收購價(jià)10-10.2元/公斤。海南產(chǎn)區(qū)新鮮膠水主流國(guó)營(yíng)收購價(jià)格11.3元/公斤,生膠片原料收購價(jià)格11.3元/公斤;泰國(guó)橡膠原料價(jià)格繼續(xù)下跌,生膠片46.78,跌0.91,煙片49.42,跌0.97,膠水44.50,跌0.50;杯膠41.50,跌0.50。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu):全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-100元/噸左右。1501與1409價(jià)差1790元/噸,1505與1501價(jià)差460元/噸。

3、 庫存:截至9月15日,上期所期貨倉單增加490噸至124440噸。青島保稅區(qū)橡膠總庫存跌破20萬噸大關(guān),并向19萬噸逼近,較8月底下滑近12%。其中,天膠庫存較8月底下降超過14%;復(fù)合膠、合成膠庫存變化不大。據(jù)了解近期下游工廠存一定逢低補(bǔ)貨情緒,部分工廠表現(xiàn)出采購美金現(xiàn)貨的積極性。

4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12100元/噸(-0),順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)13000元/噸(-0)。

5、 橡膠進(jìn)口:據(jù)中國(guó)海關(guān)總署周二公布的初步數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)8月天然及合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量為28萬噸,與上月持平。1-8月天然及合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量為273萬噸,較上年同期增長(zhǎng)9.6%。

6、 重卡銷量:重卡市場(chǎng)8月份共計(jì)銷售4.8萬輛,比去年同期(51551輛)下降7%,環(huán)比今年7月(50618輛)下滑5%;2014年前8月,重卡行業(yè)累計(jì)銷車52.76萬輛,增幅只有5%,進(jìn)一步縮窄。

7、 行業(yè)要聞:泰國(guó)農(nóng)業(yè)部公布下半年天膠狀況:產(chǎn)能方面:因單位種植面積產(chǎn)量的提高以及北部和東北部的新開割的面積,2014年預(yù)測(cè)產(chǎn)量約 458萬噸(2013年438萬噸)。2014年Q4產(chǎn)量將達(dá)到會(huì)有138萬噸(2013年Q4,128萬噸)。價(jià)格方面,因泰國(guó)和周邊國(guó)家的產(chǎn)量較多,并受到全球經(jīng)濟(jì)、原油、東盟危機(jī)和波動(dòng)的匯率等的影響,預(yù)計(jì)2014下半年FOB價(jià)格和期貨價(jià)格會(huì)降低。上半年的出口量升到211.5萬噸,金額卻降至 1493億銖。
董里府膠農(nóng)俱樂部主席表示目前天然膠價(jià)格過低的問題要五年之后才會(huì)有所好轉(zhuǎn)。他認(rèn)為近期價(jià)格會(huì)略有增長(zhǎng)但不會(huì)超過100銖,具體要看膠農(nóng)會(huì)砍掉多少膠樹。現(xiàn)在政府建議砍掉膠樹,有人砍掉,也不少人重新種植,導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)的影響不大。

小結(jié):
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面回落,企穩(wěn)依然無期。8 月內(nèi)外需全面回落,出口、消費(fèi)小降,投資增速大幅下降至 13.3%,是回落主因;其中基建投資增速受制于穩(wěn)增長(zhǎng)效應(yīng)減弱而大幅下滑,銷售持續(xù)負(fù)增拖累地產(chǎn)投資,產(chǎn)能過剩和去杠桿令制造業(yè)投資持續(xù)低迷。8 月工業(yè)同比增速墜落至 6.9%遠(yuǎn)低預(yù)期,為近兩年最低水平,預(yù)示 3 季度 GDP 增速或降至 7%左右,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)依然無期。1-8月固定資產(chǎn)投資增速為16.5%,比1-7月回落0.5個(gè)百分點(diǎn),延續(xù)了近兩年穩(wěn)步下行的趨勢(shì)。
貨幣融資回落,經(jīng)濟(jì)依然承壓。2014年8月,我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模為9574億元,盡管比“斷崖式”下跌的7月增加6837億元,但比去年同期仍減少6267億元;8 月融資總量同比下降,緣于未貼現(xiàn)票據(jù)同比少增和委托信托貸款大幅萎縮。8 月企業(yè)中長(zhǎng)貸幾無增長(zhǎng)、反映制造業(yè)投資意愿低迷,居民貸款同比少增、反映地產(chǎn)汽車消費(fèi)增長(zhǎng)低迷。8 月 M2 降至年度目標(biāo)以下,源于銀行同業(yè)信用創(chuàng)造的萎縮。理財(cái)產(chǎn)品收益率遠(yuǎn)高于同期限銀行存款,利率市朝背景下存款搬家或?yàn)殚L(zhǎng)期趨勢(shì),M2 有效性正在逐漸下降。8 月融資余額增速下行反映融資需求低迷,預(yù)示 4 季度經(jīng)濟(jì)依然承壓。
財(cái)政收支放緩。 8 月財(cái)政收支增速大幅下滑,其中經(jīng)濟(jì)回落制約財(cái)政收入增長(zhǎng),財(cái)政支出增速因上半年預(yù)支而力不從心。歷史已經(jīng)證明財(cái)政刺激效果短暫,且后遺癥明顯。
經(jīng)濟(jì)下墜,貨幣可能放松。經(jīng)濟(jì)下滑拖累財(cái)收增長(zhǎng),而財(cái)政支出增速因上半年預(yù)支而力不從心,財(cái)政短期或持續(xù)偏弱,制約基建投資增長(zhǎng)空間。貨幣寬松加碼概率加大:融資成本高企是經(jīng)濟(jì)下滑主要矛盾,未來降息空間仍大;8 月通脹大降至 2%遠(yuǎn)低預(yù)期,支持貨幣政策繼續(xù)寬松;國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也證明,低利率有助于緩解地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
總體來講,8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落,基建地產(chǎn)投資資金來源匱乏,投資增速放緩,拖累重卡輪胎需求,同時(shí)重卡銷量增速已從一季度的20%回落到前8月的5%。短期市場(chǎng)預(yù)期政府或有貨幣寬松政策出臺(tái),經(jīng)過前期大幅回落滬膠連續(xù)兩日弱勢(shì)反抽,但中期有望繼續(xù)回落,建議前期空單可逢低部分減倉,等待反彈乏力后繼續(xù)布局空單。
責(zé)任編輯:翁建平

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