PX成本支撐減弱。目前PX與石腦油價(jià)差仍在370美元/噸左右，按平均300美元/噸成本計(jì)算現(xiàn)在利潤(rùn)依舊可觀，開(kāi)工維持高位，供應(yīng)寬松價(jià)格下行。日本和臺(tái)灣累計(jì)622萬(wàn)噸PX產(chǎn)能的裝置開(kāi)工率上升至60%—70%水平，韓國(guó)1079萬(wàn)噸的PX產(chǎn)能開(kāi)工率提升至85%附近，且印度石油90萬(wàn)噸和新加坡裕廊80萬(wàn)噸新建裝置已處于試運(yùn)行和計(jì)劃投產(chǎn)階段，外圍供應(yīng)整體較前期寬松。周四又有鎮(zhèn)海煉化宣布檢修推遲1個(gè)月至10月份，日本最大的生產(chǎn)商前期也發(fā)表言論稱(chēng)將PX負(fù)荷60%提升至70-75%.

成本下行PTA利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，限產(chǎn)聯(lián)盟逐步瓦解。行業(yè)虧錢(qián)時(shí)，聯(lián)盟號(hào)召停車(chē)容易。當(dāng)PX下跌，PTA生產(chǎn)有利潤(rùn)時(shí)，降低負(fù)荷基本依靠的還是逸盛。PTA總開(kāi)工率61.5%，從近期PTA現(xiàn)貨供給來(lái)看，存在低報(bào)負(fù)荷情況。近日現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低，顯示PTA供應(yīng)并不非常緊缺。

下游方面，雖然當(dāng)前下游企業(yè)的開(kāi)工率較前期有所提升，其中，聚酯工廠裝置負(fù)荷升至72.1%附近，江浙織機(jī)開(kāi)工率提升至78%，但兩者仍遠(yuǎn)低于往年同期裝置負(fù)荷的平均水平。終端方面，中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)近日公布了紡織工業(yè)上半年的成績(jī)單，全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.5%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.8%，但兩項(xiàng)指標(biāo)的增速跟去年同期相比，都下滑了4.8個(gè)百分點(diǎn)。紡織業(yè)已經(jīng)告別高增長(zhǎng)進(jìn)入到“中速增長(zhǎng)階段”。行業(yè)發(fā)展仍然面臨很多困境。最大的挑戰(zhàn)來(lái)自于國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格差異，進(jìn)入二季度，差價(jià)拉大到5500元每噸，根本無(wú)法跟國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，造成國(guó)內(nèi)大批棉紡企業(yè)只能停產(chǎn)停工。另一個(gè)挑戰(zhàn)是，出口雖然有所起色，但我國(guó)紡織服裝行業(yè)在孟加拉、越南等東南亞國(guó)家的沖擊下，在國(guó)際市場(chǎng)的份額不斷下滑。

PTA按照成本加720元加工費(fèi)定價(jià)，價(jià)格主要看PX。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)回落，原油重心下移，PX與石腦油價(jià)差仍在370美元/噸左右，按平均300美元/噸成本計(jì)算現(xiàn)在利潤(rùn)依舊可觀，供應(yīng)將提升價(jià)格有望繼續(xù)下滑，直至出現(xiàn)虧損限產(chǎn)保價(jià)。在PX沒(méi)有限產(chǎn)保價(jià)前，PTA有望繼續(xù)回落，建議空單持有，勿盲目抄底。