要點：

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場13年云南國營全乳膠報10900-11000元/噸（+200），山東人民幣復(fù)合膠11100-11200元/噸左右（-100），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報13100-13200元/噸（+100）。外盤泰國RSS3報1560-1590美元/噸（+10），外盤STR20報1530-1540美元/噸（+10），青島保稅區(qū)RSS3報1620-1640美元/噸（+10），保稅區(qū)STR20報1510-1520美元/噸（+10）。海南產(chǎn)區(qū)新鮮膠水主流國營收購價格9.95-10.15元/公斤，云南產(chǎn)區(qū)原料整體弱勢下跌，西雙版納地區(qū)新鮮膠水收購價9.5元/公斤；膠塊、雜膠收購價8.7元/公斤。泰國橡膠原料價格震蕩，生膠片45.98，跌0.03，煙片48.79，漲0.02，膠水44.00，持平；杯膠41.00，持平。（單位：泰銖/公斤）

2、 價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價差-200元/噸左右。1505與1501價差345元/噸，1509與1505價差415元/噸。

3、 庫存：截至9月24日，上期所期貨倉單減少3900噸至121730噸。截至9月26日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存較本月中旬下降了1/5，已經(jīng)跌至15.5萬噸以下。庫存大幅下降，主要是到港船貨不是很多，下游備貨所致。其中，天膠依然是下降幅度最大的品種，較本月中旬下降了近25%。此外，其他品種橡膠也有不同程度下滑。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11800元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價13300元/噸（-0）。

5、 橡膠進(jìn)口：中國2014年8月天然橡膠進(jìn)口量為161,602噸，環(huán)比增2.4%，比去年同期降3.96%;8月合成橡膠進(jìn)口118,418噸，環(huán)比降1.5%，同比降1.82%。1-8月中國共進(jìn)口天膠174萬噸，同比增16.95%;進(jìn)口合成膠99.5萬噸，同比降1.2%。

6、 汽車銷量：美國8月輕型車新車銷量為1,586,374輛，同比增長5.5%，1至8月同比增長5.1%；歐盟車市連漲一年，8月新車銷量同比提升2.1%，前八個月歐盟市場乘用車注冊量總計達(dá)到8,336,159輛，同比上漲了6.0%；日本8月新車銷量下滑9.1%，創(chuàng)三年來新低；8月份俄羅斯市場輕型車新車銷量同比滑坡26%；巴西車市前8月連跌半年；印度月乘用車銷量提升12.5%。

7、 行業(yè)要聞：今年1-8月份，泰國橡膠產(chǎn)量已下滑1.7%，橡膠出口價格下跌了39%，創(chuàng)六年來最低水平。

小結(jié)：

近期國內(nèi)保稅區(qū)庫存下滑，一方面因為貿(mào)易融資受限，另一方面需求下滑進(jìn)口增速下滑，下游的庫存逐步向原料端、產(chǎn)成品庫存轉(zhuǎn)移，主產(chǎn)國泰國等庫存高企原料價格不斷回落，我國全鋼胎生產(chǎn)企業(yè)開工積極性也有所減弱，十一假期部分廠家有停產(chǎn)放假計劃。

總體來講，9月下旬地產(chǎn)銷量同比降幅從中旬的-11%擴(kuò)大至-24%，降幅仍在擴(kuò)大，預(yù)示未來地產(chǎn)投資仍趨下滑，拖累重卡輪胎需求，中期來看橡膠需求有望繼續(xù)下滑。上周五滬膠低開高走減倉上行，國慶期間提高交易保證金，部分空頭止盈，多頭止損離場。節(jié)前滬膠難以繼續(xù)大幅下挫，或維持震蕩，建議節(jié)前前期空單可部分減倉止盈，規(guī)避節(jié)日期間不確定性風(fēng)險。