要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)13年云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)11000-11100元/噸（+100），山東人民幣復(fù)合膠11200-11300元/噸左右（-100），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在11600-11800元/噸，泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13500-13600元/噸（+250）。外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)1600-1620美元/噸（+10），外盤(pán)STR20報(bào)1520-1540美元/噸（-10），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1620-1630美元/噸（-20），保稅區(qū)STR20報(bào)1520-1530美元/噸（+0）。西雙版納地區(qū)新鮮膠水主流收購(gòu)價(jià)維持在9.3-9.5元/公斤附近；膠塊、雜膠收購(gòu)價(jià)8.3-8.5元/公斤。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格上漲，生膠片46.46，漲0.31，煙片49.40，漲0.42，膠水43.00，持平；杯膠41.00，漲0.50。（單位：泰銖/公斤）

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-200元/噸左右。1505與1501價(jià)差385元/噸，1509與1505價(jià)差405元/噸。

3、 庫(kù)存：截至9月29日，上期所期貨倉(cāng)單減少1100噸至120620噸。截至9月26日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存由19.22萬(wàn)噸將至15.41萬(wàn)噸。具體來(lái)看，天然橡膠降至11.19萬(wàn)噸，復(fù)合膠降至2.79萬(wàn)噸，合成膠降至1.43萬(wàn)噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11800元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)13200元/噸（-0）。

5、 橡膠進(jìn)口：中國(guó)2014年8月天然橡膠進(jìn)口量為161,602噸，環(huán)比增2.4%，比去年同期降3.96%;8月合成橡膠進(jìn)口118,418噸，環(huán)比降1.5%，同比降1.82%。1-8月中國(guó)共進(jìn)口天膠174萬(wàn)噸，同比增16.95%;進(jìn)口合成膠99.5萬(wàn)噸，同比降1.2%。

6、 汽車(chē)銷(xiāo)量：美國(guó)8月輕型車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量為1,586,374輛，同比增長(zhǎng)5.5%，1至8月同比增長(zhǎng)5.1%；歐盟車(chē)市連漲一年，8月新車(chē)銷(xiāo)量同比提升2.1%，前八個(gè)月歐盟市場(chǎng)乘用車(chē)注冊(cè)量總計(jì)達(dá)到8,336,159輛，同比上漲了6.0%；日本8月新車(chē)銷(xiāo)量下滑9.1%，創(chuàng)三年來(lái)新低；8月份俄羅斯市場(chǎng)輕型車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量同比滑坡26%；巴西車(chē)市前8月連跌半年；印度月乘用車(chē)銷(xiāo)量提升12.5%。

7、 行業(yè)要聞：今年1-8月份，泰國(guó)橡膠產(chǎn)量已下滑1.7%，橡膠出口價(jià)格下跌了39%，創(chuàng)六年來(lái)最低水平。

小結(jié)：

8月我國(guó)輪胎出口529.3千噸，同比增長(zhǎng)11.6%，環(huán)比下降4.53%，其中出口量最大的卡客車(chē)胎與乘用車(chē)胎環(huán)比減少2.5%和7.2%。受雙反影響，出口美國(guó)乘用車(chē)胎環(huán)比下滑22.28%，預(yù)計(jì)下月還將減少。

今年中國(guó)為主的主要消費(fèi)國(guó)進(jìn)口增速放緩對(duì)國(guó)外市場(chǎng)沖擊較大。一方面使得主產(chǎn)國(guó)出口量大幅下降，而自身庫(kù)存壓力也逐漸加大，價(jià)格跌速更加明顯，這也是今年以來(lái)內(nèi)外盤(pán)倒掛局面緩解的一個(gè)很重要因素。目前泰國(guó)還在頭疼上屆政府為支撐膠價(jià)收儲(chǔ)的庫(kù)存，有消息是年底將釋放市場(chǎng)；而馬來(lái)西亞官方數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前仍然有14萬(wàn)噸以上的庫(kù)存；而越南市場(chǎng)預(yù)計(jì)差不多要在15-20萬(wàn)噸的庫(kù)存水平。

總體來(lái)講，9月下旬地產(chǎn)銷(xiāo)量同比降幅從中旬的-11%擴(kuò)大至-24%，降幅仍在擴(kuò)大，盡管?chē)?guó)慶節(jié)前央行正式發(fā)文放松限貸，但房貸松綁不會(huì)扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)下行周期，同時(shí)未來(lái)的政策取向也非單一刺激，而只在托底，為改革創(chuàng)造空間。本次刺激政策或使地產(chǎn)銷(xiāo)售出現(xiàn)階段性改善，但至多平緩房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行周期。未來(lái)地產(chǎn)投資仍趨下滑，拖累重卡輪胎需求，中期來(lái)看橡膠需求有望繼續(xù)下滑。

現(xiàn)貨全乳貼水復(fù)合、合成膠，全乳膠老膠關(guān)注度升溫，下游有望逐步修改配方增大天然橡膠用量，而低廉的老膠價(jià)格受到更多的青睞，未來(lái)一兩個(gè)月老膠消化速度有望加快，如果國(guó)內(nèi)進(jìn)口量維持相對(duì)增速偏低的水平，滬膠下跌速度或?qū)②吘?。昨日滬膠低開(kāi)高走增倉(cāng)上行，經(jīng)過(guò)前期大跌近日有望小幅反彈，建議前期空單逢低離場(chǎng)觀望為主，等待反彈乏力的放空機(jī)會(huì)。