要點：

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場13年云南國營全乳膠報11500-11600元/噸（+200），14年云南國營全乳報價12600元/噸，山東人民幣復合膠11200-11300元/噸左右（+300），越南3L膠17稅報價在11700-11900元/噸（+200），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報13600-13700元/噸（+200）。外盤泰國RSS3報1710-1730美元/噸（+30），外盤STR20報1630-1660美元/噸（+30），保稅區(qū)泰國RSS3報1710-1720美元/噸（+50），保稅區(qū)STR20報1610-1620美元/噸（+40）。云南產區(qū)原料整體有所走低，西雙版納地區(qū)新鮮膠水主流收購價維持9.5-9.6元/公斤附近；膠塊、雜膠收購價8.4元/公斤。海南產區(qū)新鮮膠水主流國營收購價格10.5-10.8元/公斤；10#子午輪胎膠原料收購價8.3元/公斤。泰國橡膠原料價格上漲，生膠片49.90，漲0.39，煙片52.65，漲0.40，膠水47.50，漲0.50；杯膠44.00，漲0.50（單位：泰銖/公斤）。

2、 價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差300元/噸左右。1505與1501價差395元/噸，1509與1505價差290元/噸。1501與1411價差1505元/噸。

3、 庫存：截至10月20日，上期所期貨倉單增加2180噸至117270噸。截至10月14日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存由15.41萬噸將至14.38萬噸。具體來看，天然橡膠降至10.33萬噸，復合膠降至2.7萬噸，合成膠降至1.35萬噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11000元/噸（-400），順丁橡膠BR9000市場價12500元/噸（-700）。

5、 橡膠進口：中國9月進口天然橡膠32萬噸，較8月的28萬噸增幅明顯，前9個月天然橡膠累計進口量為305萬噸，同比增長9.6%

6、 汽車銷量：重卡行業(yè)9月份預計銷車5.3萬輛左右，同比下降17%，環(huán)比今年8月（48126輛）上升10%，大幅低于市場預期。前九月，重卡市場累計銷售各類車輛約58 萬輛，比去年同期（567209輛）只微幅增長了2.4%，相比前八月4.9%的累計增幅，重卡市場的增長幅度繼續(xù)逐月縮窄。

7、 天膠產量：最新9月ANRPC報告顯示，今年前三個季度ANRPC成員國天膠總產量同比增長1.8%；預計2014年天膠產量1118.1萬噸，同比僅增長0.1%。此外，今年前三季度天膠出口量同比降1.6%，此外，9月消費量同比增長4.4%，延續(xù)增長勢頭。

8、 輪胎產量：8月我國輪胎出口529.3千噸，同比增長11.6%，環(huán)比下降4.53%，其中出口量最大的卡客車胎與乘用車胎環(huán)比減少2.5%和7.2%。受雙反影響，出口美國乘用車胎環(huán)比下滑22.28%，預計下月還將減少。

9、 行業(yè)要聞：據曼谷10月21日消息，泰國軍方政府周二通過一項580億泰銖(18億美元)規(guī)模的膠農援助計劃。這項計劃將包括根據膠農所擁有的土地多寡給予直接補貼。此外，政府機構Rubber Estate Organisation將從市場買進。政府將向膠農每rai支付1,000泰銖，最高支付額為15,000泰銖。（6.25rai=1公頃）政府同樣在一份聲明中稱，泰國將以高于市場價購買橡膠，直到價格達到每公斤60泰銖的目標價位。其購買的橡膠主要向海外買家出售。

小結：

今年以來主產國的出口明顯受阻，導致自身銷售壓力加大。數(shù)據顯示，今年前三季度ANRPC主產國合計出口量635萬噸，同比下滑1.6%，而2013年同比增速維持在4.6%；主產國出口量全年預估數(shù)值也有明顯下滑，2014年主產國全年出口量預估為875.9萬噸，同比下滑3%，而2013年增速維持在10.2%。

長期低迷的膠價促使主產國開始動用了托市保價的策略，雖然方法仍然是老調重彈，建立庫存、設置出口底價、補貼、口頭干預等，我們認為，聯(lián)合保價以及建立橡膠庫存這樣的干預對未來膠價影響有限，比如泰國擬斥資300億泰銖建立庫存，按照當前價格這相當于50萬噸的量，泰國政府是否又是在喊口號，光打雷不下雨呢？21萬噸前期的橡膠庫存已經令其焦頭爛額，如果真的儲備庫存也僅僅是解決燃眉之急。

隨著最大消費國中國的進口增速放緩，東南亞主產國感受到了前所未有的壓力，而自身消費能力有限，未來想辦法加大出口將是必須要走的路，而各國未來降低自己的出口成本，保持出口價格的競爭力將是主要趨勢。

9月固定資產投資增速為18.3%，高于二季度末，但低于8月的19%。這說明，在7月出臺系列刺激政策后，投資有所反彈，但隨著政策效力下降，投資動力減弱。在國務院出臺規(guī)范地方債務措施后，這會進一步抑制政府投資。從二季度到三季度，房地產投資增速持續(xù)下降，9月增速為12.5%，比二季度末下降1.6個百分點。雖然地方政府不斷出臺政策救助房地產，但數(shù)據顯示房地產投資和銷售數(shù)據均呈下滑趨勢。9月住宅新開工面積和銷售面積都是兩位數(shù)下降，表明房地產的周期調整已經勢不可擋。

地產基建投資增速下滑，經濟下行壓力仍非常大，政策或將保持寬松基調，泰國通過膠農補貼援助計劃，昨日滬膠增倉上行大漲3.97%，突破13000壓力位，短期重心可能繼續(xù)上移。