【有色金屬】上一交易日LME銅收于6684.50，收漲0.22%；滬銅1501夜盤高開低走，收跌0.06%。

本交易日進(jìn)入英國冬令時(shí)，LME開收盤時(shí)間較北京時(shí)間延后一小時(shí)，2015年3月29日后進(jìn)入夏令時(shí)。港交所公告稱各方已做好技術(shù)準(zhǔn)備，但沒取得啟動(dòng)批準(zhǔn)，因此沒有實(shí)施滬港通的確定日期。中國9月80%以上大中城市房價(jià)同比下滑，樓市持續(xù)降溫趨勢并未緩解。歐洲央行壓力測試結(jié)果出爐：25家銀行未通過，資本缺口250億歐元。

TCRC高位，銅精礦過剩程度加深，現(xiàn)貨高估水平加深。期貨各合約價(jià)格仍然維持貼水結(jié)構(gòu)，期貨低估于現(xiàn)貨。整體來看期貨價(jià)格估值略微偏高。近期庫存仍然低位，驅(qū)動(dòng)向上動(dòng)力維持，但隨著冶煉瓶頸的緩解，預(yù)計(jì)后市庫存會(huì)進(jìn)一步積累，驅(qū)動(dòng)向上動(dòng)力將會(huì)繼續(xù)減弱。整體評(píng)級(jí)為估值偏高+驅(qū)動(dòng)向上。在我們對于中長周期供需平衡分析的基本情景假設(shè)下，LME3月銅均價(jià)在未來一段時(shí)間會(huì)小幅走低?？傮w來看，期銅不適宜采用單邊策略，應(yīng)該考慮對沖操作。

【煤焦鋼礦】1.昨日報(bào)價(jià)：上海三級(jí)螺紋2880元/噸（0），上海4.75mm熱軋2980/噸（0），Platts 62% 80美元/干噸(+0.75)，唐山普方坯2540元/噸（-40）。2.早間見聞：6省份APEC期間將出措施承諾減排三四成。3.總結(jié)：期螺貼水仍偏大，粗鋼產(chǎn)量進(jìn)入減產(chǎn)周期加之環(huán)保壓力使得供應(yīng)端壓力有望減輕，房地產(chǎn)政策面轉(zhuǎn)暖，驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為中性，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局或繼續(xù)維持，5月弱勢難改，繼續(xù)關(guān)注買卷拋螺；進(jìn)口礦價(jià)格低位盤整，進(jìn)口利潤尚可，鐵礦石期貨貼水較大，港口庫存繼續(xù)大幅下降，但鋼廠開始進(jìn)入高爐檢修周期，礦石驅(qū)動(dòng)中性；受制于黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體低迷的影響，煤焦上漲乏力,但煤焦下方支撐較強(qiáng)，短期內(nèi)或?qū)挿鹗?，并密切關(guān)注鋼廠減產(chǎn)情況；動(dòng)力煤逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，加之進(jìn)口關(guān)稅優(yōu)惠取消及限產(chǎn)等政策性影響，驅(qū)動(dòng)向上。