【有色金屬】上一交易日LME銅收于6730.00,收漲0.68%;滬銅1501夜盤略微上漲,收漲0.25%。 天津自貿(mào)區(qū)方案將出爐,定位凸顯自由貿(mào)易港。美國10月Markit服務(wù)業(yè)PMI 57.3,為4月以來新低,預(yù)期57.8,前值58.9。對沖基金倫敦紅鳶持有過半LME銅庫存。 TCRC高位,銅精礦過剩程度加深,現(xiàn)貨高估水平加深。期貨各合約價格仍然維持貼水結(jié)構(gòu),期貨低估于現(xiàn)貨。整體來看期貨價格估值略微偏高。近期庫存仍然低位,驅(qū)動向上動力維持,但隨著冶煉瓶頸的緩解,預(yù)計后市庫存會進一步積累,驅(qū)動向上動力將會繼續(xù)減弱。整體評級為估值偏高+驅(qū)動向上。在我們對于中長周期供需平衡分析的基本情景假設(shè)下,LME3月銅均價在未來一段時間會小幅走低??傮w來看,期銅不適宜采用單邊策略,應(yīng)該考慮對沖操作。 【煤焦鋼礦】1.昨日報價:上海三級螺紋2910元/噸(0),上海4.75mm熱軋2940/噸(0),Platts 62% 80美元/干噸(0),新加坡鐵礦石掉期C2合約79.50美元/公噸(-0.45),唐山普方坯2450元/噸(0),天津準一級冶金焦平倉價1155元/噸(0),澳洲中低揮發(fā)分硬焦煤111.25美元/噸(0),秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500K)平倉價500元/噸(+5),動力煤價格指數(shù)CCI1 488元/噸(+1),動力煤價格指數(shù)CCI8 63.7美元/噸(0)。3.總結(jié):期螺貼水仍偏大,粗鋼產(chǎn)量進入減產(chǎn)周期加之環(huán)保壓力使得供應(yīng)端壓力有望減輕,房地產(chǎn)政策面轉(zhuǎn)暖,驅(qū)動轉(zhuǎn)為中性,5月弱勢難改,近強遠弱格局或繼續(xù)維持,繼續(xù)關(guān)注買卷拋螺;鐵礦石貼水幅度較大,深貼水或維持常態(tài),港口庫存連續(xù)下降,但鋼廠進入減產(chǎn)周期,驅(qū)動維持中性,目前,市場預(yù)期明年房地產(chǎn)市場較為悲觀,黑色遠月合約較為弱勢,近遠月合約價差較大,不排除進一步加大的可能,可關(guān)注買1拋5;受制于黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體低迷的影響,煤焦上漲乏力,鋼廠煤焦庫存較低,近期持續(xù)補庫,煤焦下方支撐較強,短期內(nèi)或?qū)挿鹗?,密切關(guān)注鋼廠減產(chǎn)情況,并密切關(guān)注焦煤770一線支撐情況;動力煤逐步進入消費旺季,加之進口關(guān)稅優(yōu)惠取消及限產(chǎn)等政策性影響,驅(qū)動向上,短期仍有反彈動力。
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