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滬膠反彈高度有限 :宏源期貨10月31早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-10-31 08:30:30 來源:七禾網(wǎng)期貨中國
要點:

1、 現(xiàn)貨價格:上海市場13年云南國營全乳膠報11600-11700元/噸(-100),14年云南國營全乳12000元/噸左右,山東人民幣復合膠11200-11300元/噸左右(-100),越南3L膠17稅報價在11900-12000元/噸(+0),泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報13900-14000元/噸(+0)。外盤泰國RSS3報1760-1780美元/噸(+15),外盤STR20報1660-1690美元/噸(+0),保稅區(qū)泰國RSS3報1690-1710美元/噸(+0),保稅區(qū)STR20報1610-1620美元/噸(-10)。西雙版納地區(qū)新鮮膠水主流收購價維持10.2-10.4元/公斤。海南產(chǎn)區(qū)新鮮膠水主流國營收購價格11.4-11.5元/公斤。泰國橡膠原料價格上漲,生膠片51.35,漲0.37,煙片54.95,漲0.75,膠水49.50,與昨日持平;杯膠45.50,漲0.50(單位:泰銖/公斤)。

2、 價差結(jié)構(gòu):全乳膠與人民幣復合膠價差300元/噸左右。1505與1501價差360元/噸,1509與1505價差205元/噸。1501與1411價差1730元/噸。

3、 庫存:截至10月30日,上期所期貨倉單增加1170噸至125780噸。截至10月14日,青島保稅區(qū)橡膠總庫存由15.41萬噸將至14.38萬噸。具體來看,天然橡膠降至10.33萬噸,復合膠降至2.7萬噸,合成膠降至1.35萬噸。

4、 合成膠:齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11000元/噸(-0),順丁橡膠BR9000市場價12500元/噸(-0)。

5、 橡膠進口:中國9月進口天然橡膠32萬噸,較8月的28萬噸增幅明顯,前9個月天然橡膠累計進口量為305萬噸,同比增長9.6%

6、 汽車銷量:重卡行業(yè)9月份預計銷車5.3萬輛左右,同比下降17%,環(huán)比今年8月(48126輛)上升10%,大幅低于市場預期。前九月,重卡市場累計銷售各類車輛約58 萬輛,比去年同期(567209輛)只微幅增長了2.4%,相比前八月4.9%的累計增幅,重卡市場的增長幅度繼續(xù)逐月縮窄。

7、 天膠產(chǎn)量:最新9月ANRPC報告顯示,今年前三個季度ANRPC成員國天膠總產(chǎn)量同比增長1.8%;預計2014年天膠產(chǎn)量1118.1萬噸,同比僅增長0.1%。此外,今年前三季度天膠出口量同比降1.6%,此外,9月消費量同比增長4.4%,延續(xù)增長勢頭。

8、 輪胎產(chǎn)量:8月我國輪胎出口529.3千噸,同比增長11.6%,環(huán)比下降4.53%,其中出口量最大的卡客車胎與乘用車胎環(huán)比減少2.5%和7.2%。受雙反影響,出口美國乘用車胎環(huán)比下滑22.28%,預計下月還將減少。

9、 行業(yè)要聞:據(jù)泰國消息,泰國農(nóng)業(yè)部稱,享受1000泰銖/萊橡膠補貼的膠農(nóng)將開始進行登記,十一月中旬首批膠農(nóng)將領(lǐng)到補貼。10月21日,內(nèi)閣決議橡膠補貼支撐膠價。規(guī)定補貼金為1000泰銖/萊,每人最多補貼15萊,預計將有850000戶膠農(nóng),共820萬萊土地獲得補貼。

小結(jié):

9月固定資產(chǎn)投資增速為18.3%,高于二季度末,但低于8月的19%。這說明,在7月出臺系列刺激政策后,投資有所反彈,但隨著政策效力下降,投資動力減弱。在國務院出臺規(guī)范地方債務措施后,這會進一步抑制政府投資。從二季度到三季度,房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下降,9月增速為12.5%,比二季度末下降1.6個百分點。雖然地方政府不斷出臺政策救助房地產(chǎn),但數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)均呈下滑趨勢。9月住宅新開工面積和銷售面積都是兩位數(shù)下降,表明房地產(chǎn)的周期調(diào)整已經(jīng)勢不可擋。

受政策面支撐,基建投資大體保持穩(wěn)健增長(9月同比增長17.7%、三季度同比增長18.5%)。然而,目前為止政策對投資的支持力度仍然有限、不足以抵消來自房地產(chǎn)的拖累,使得三季度固定資產(chǎn)投資同比增速由二季度的17.2%顯著放緩至14.4%,9月份也徘徊在13.8%的低位。我們認為未來幾個月新開工和建設(shè)活動的內(nèi)在勢頭很難顯著改善。庫存高企(尤其在大部分三線城市)、基本供求格局和行業(yè)前景惡化,可能會迫使開發(fā)商更積極地促進銷售、但放緩土地購置和開工步伐,以改善現(xiàn)金流、降低財務杠桿。這一背景下,房地產(chǎn)建設(shè)活動未來可能會進一步回調(diào),從而給未來幾個季度的固定資產(chǎn)投資增速帶來更大拖累。

近期,中國定向調(diào)控的力度有所加大,市場還有2015年降準降息的預期存在。在房地產(chǎn)市場連續(xù)調(diào)整三個季度后,中國政府高層對經(jīng)濟下行的擔憂加劇,加大了刺激政策力度,尤其是最近的央行引導利率下行,加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的力度,提振投資者對經(jīng)濟企穩(wěn)反彈的預期,市場出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲,滬膠重心繼續(xù)上移。我們認為去年7月的歷史可能重演,預期好轉(zhuǎn)并不能改變需求回落的事實,泰國政府對膠農(nóng)的補貼會加大膠農(nóng)割膠的積極性。昨日滬膠上漲略顯疲態(tài),我們認為滬膠反彈高度有限,后期有望回落,建議可輕倉逢高短空。
責任編輯:翁建平

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