銅：

1、LME銅C/3M升水72.5（昨升67.5）美元/噸，庫存-550噸，注銷倉單-750噸，大倉單占比較大，現(xiàn)貨升水回升，庫存小幅回落，注銷倉單回落，上周COMEX基金持倉維持凈空頭較大處。

2、滬銅庫存本周-1430噸，現(xiàn)貨對主力合約升水650元/噸（昨升695），廢精銅價(jià)差3990（昨4175）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.14（前值7.13）[進(jìn)口比價(jià)7.28]，三月比價(jià)7.11（前值7.10）[進(jìn)口比價(jià)7.31]。

4、基本面：中國銅產(chǎn)量有所上升，下游開工率總體差于去年，銅材產(chǎn)量增速較低，進(jìn)口量下滑下表觀消費(fèi)量同比增速較低。交易所庫存低位，COMEX庫存高位回落，內(nèi)外市場現(xiàn)貨升水保持，國內(nèi)廢銅偏緊，近期廢精銅價(jià)差小幅擴(kuò)大。歐洲貿(mào)易升水和上海貿(mào)易升水維持低位。供需基本面預(yù)期較差，當(dāng)前交易數(shù)據(jù)偏強(qiáng)。

鋁：

1、LME鋁 C/3M升水6.6（昨升6.25)美元/噸，庫存-9700噸，注銷倉單-2675噸，大倉單維持，庫存下降趨緩，注銷倉單高位平穩(wěn)，現(xiàn)貨升水回升。

2、滬鋁交易所庫存-4631噸，現(xiàn)貨對主力貼水90元/噸（昨貼110）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.72（前值6.61）[進(jìn)口比價(jià)8.54]，三月比價(jià)6.76（前值6.70）[進(jìn)口比價(jià)8.59]，{原鋁出口比價(jià)5.25，鋁材出口比價(jià)6.84}。

4、中國以外地區(qū)總產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，需求弱勢上揚(yáng)，倫鋁相對偏好。國內(nèi)產(chǎn)量緩慢增加，國內(nèi)社會庫存和交易所庫存下降趨緩，雖冶煉利潤虧損，但氧化鋁開工率回升明顯，預(yù)計(jì)滬鋁弱勢運(yùn)行，內(nèi)外比價(jià)回落至較低位置，鋁材出口回升，鋁土礦進(jìn)口緩慢回升。

鋅：

1、LME鋅C/3M貼水6.75（昨貼6.75）美元/噸，庫存-2050噸，注銷倉單-2050噸，大倉單維持，庫存和注銷倉單下降，現(xiàn)貨貼水走弱。

2、滬鋅庫存-2820噸，現(xiàn)貨對主力升水310元/噸（昨升330），國內(nèi)現(xiàn)貨升水較高。

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.56（前值7.52）[進(jìn)口比價(jià)7.62]，三月比價(jià)7.39（前值7.35）[進(jìn)口比價(jià)7.65]。

4、倫鋅交易數(shù)據(jù)較前期有所轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)鋅產(chǎn)量高位，但社會庫存及交易所庫存降至歷史低位，國內(nèi)進(jìn)口下降，現(xiàn)貨偏緊，滬鋅整體偏多。國內(nèi)進(jìn)口下降，出口增加，對倫鋅的支撐減弱，倫鋅壓力增加，現(xiàn)貨內(nèi)外比價(jià)回升至較高位置，關(guān)注進(jìn)口鋅流入情況。

鉛：

1、LME鉛C/3M貼水3（昨貼1）美元/噸，庫存+400噸，注銷倉單-25噸，大倉單維持，庫存下降，注銷倉單下降，近期現(xiàn)貨貼水縮減。

2、滬鉛交易所庫存+120噸，現(xiàn)貨對主力升水90元/噸（昨升15）。

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.74（前值6.64）[進(jìn)口比價(jià)7.78]，三月比價(jià)6.66（前值6.54）[進(jìn)口比價(jià)7.81]，{鉛出口比價(jià)5.57，鉛板出口比價(jià)6.09}。

4、近期倫鉛現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，庫存增幅緩慢，且北美需求總體不強(qiáng)，貿(mào)易升水低迷，基本面弱于往年同期。國內(nèi)礦供應(yīng)偏緊，國內(nèi)鉛產(chǎn)量較低，但下游鉛酸電池需求依舊低迷，滬鉛依舊去庫存，內(nèi)外比價(jià)有所回升，價(jià)位較低下成本支撐。

鎳：

1、LME鎳C/3M 貼水50（昨貼58）美元/噸，庫存+234噸，注銷倉單+3156噸，庫存繼續(xù)增加，注銷倉單回落，貼水縮減。

2、現(xiàn)貨比價(jià)6.78（前值6.78）[進(jìn)口比價(jià)7.27]。

3、倫鎳交易數(shù)據(jù)偏弱；國內(nèi)港口鎳礦庫存持穩(wěn)；國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量高位，國內(nèi)不銹鋼模擬利潤回升，內(nèi)外比價(jià)回落，國內(nèi)鎳出口量轉(zhuǎn)為凈出口。

綜合新聞：

1、中國黃金集團(tuán)10萬噸粗銅建設(shè)項(xiàng)目因環(huán)保問題推遲，何時開工未知。黃金集團(tuán)子公司-河南中原黃金冶煉有限公司將會在今年年底投產(chǎn)其20萬噸電解銅擴(kuò)建項(xiàng)目。

2、產(chǎn)能45萬噸的中鋁貴州分公司電解鋁廠目前正在重啟7月上旬關(guān)閉的部分電解槽，原計(jì)劃恢復(fù)35萬噸產(chǎn)能，年內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能維持在32萬噸左右，2015年一季度提高至35萬噸，剩余10萬噸仍無具體時間。該公司2013年12月以來保持17萬噸產(chǎn)能。

3、中國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月精煉銅產(chǎn)量同比增長13.6%，至732746噸。10月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量同比增長6.4%，至208萬噸。10月鋅產(chǎn)量同比增長大約4%，至517658噸。

結(jié)論：

銅國內(nèi)供需基本面預(yù)期偏空，但庫存低，現(xiàn)貨維持升水，維持區(qū)間震蕩走勢判斷。

國內(nèi)產(chǎn)量緩慢增加，國內(nèi)庫存下降趨緩，內(nèi)外比價(jià)較低鋁材出口增加，冶煉利潤虧損，但氧化鋁開工率回升，預(yù)計(jì)滬鋁弱勢運(yùn)行。

倫鋅交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，滬鋅供應(yīng)小幅增長，但國內(nèi)庫存較低，進(jìn)口下降，比價(jià)回升至較高位置，現(xiàn)貨偏緊，整體偏多。

滬鉛基本面偏差，價(jià)位較低下成本支撐。