雞蛋期貨在9月22日創(chuàng)下4402元/500千克的階段低點(diǎn)后，市場(chǎng)做多情緒高漲，隨著成交的活躍和持倉(cāng)量的放大，主力1501合約逆勢(shì)上漲。雖然該合約在4800元/500千克附近遭遇突發(fā)性禽流感利空打壓，急速放量下跌，但這種突發(fā)事件引起的暫時(shí)性恐慌，無(wú)法改變市場(chǎng)原本的供應(yīng)緊張格局。筆者認(rèn)為，在市場(chǎng)情緒回歸理性后，雞蛋期貨價(jià)格仍將振蕩上行。

　　多空平衡被打破

　　11月以來(lái)，雞蛋主力1501合約的單邊持倉(cāng)量從10月的20萬(wàn)手以上大幅減少。從多空持倉(cāng)變化可以看到，市場(chǎng)成交活躍度有所下降，且做空動(dòng)能在逐漸衰竭，空頭減倉(cāng)現(xiàn)象比較明顯。與此同時(shí)，多頭在雞蛋價(jià)格調(diào)整的時(shí)候開始布局，抄底資金入場(chǎng)。

　　1501合約持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，11月3日由于江蘇突發(fā)1例禽流感病例的消息對(duì)市場(chǎng)影響巨大，當(dāng)天雞蛋價(jià)格接近跌停，成交量放大至平時(shí)的兩倍以上，超過(guò)了40萬(wàn)手，而持倉(cāng)量變化并不大，說(shuō)明市場(chǎng)短線資金非?；钴S。對(duì)比11月3日前后雞蛋合約的成交和持倉(cāng)數(shù)據(jù)，從多空主力的持倉(cāng)動(dòng)向可以看到，10月的時(shí)候，多頭和空頭增倉(cāng)方向一致，多頭增倉(cāng)的同時(shí)，空頭也在增倉(cāng)，多空雙方力圖從市場(chǎng)博弈中尋求一種平衡。而11月以來(lái)，多空平衡被打破，多頭和空頭的持倉(cāng)方向出現(xiàn)分歧，多頭增倉(cāng)顯著，空頭卻減倉(cāng)突出。

　　市場(chǎng)供應(yīng)仍顯緊張

　　10月在產(chǎn)蛋雞存欄量約11.54億只，較9月小幅增加1.93%，但同比依然大幅減少20%，其中河北、山東、遼寧有所減少，河南、黑龍江、湖南、山西、安徽有所增加。由于今年雞蛋價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高，飼養(yǎng)戶獲利頗豐，刺激補(bǔ)欄積極性，9月育雛雞補(bǔ)欄情況較8月增加5.5%，不過(guò)，同比依然大幅減少40%。

　　從雞蛋供應(yīng)來(lái)看，環(huán)比數(shù)量緩慢增加，同比跌幅較大，如果需求保持穩(wěn)定的話，那么今年的雞蛋供應(yīng)仍顯緊張，這對(duì)雞蛋期貨價(jià)格提供支撐。

　　期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)理性回歸

　　今年蛋雞飼養(yǎng)利潤(rùn)較為理想，但年初禽流感的打擊刻骨銘心，飼養(yǎng)戶補(bǔ)欄較為理性，采取延遲淘汰雞數(shù)量的做法增加市場(chǎng)供應(yīng)。7月以來(lái)淘汰雞均價(jià)保持在5.4元/斤之上，中秋之后即9月下旬以來(lái)逐步上漲到5.5元/斤之上，目前是5.56元/斤。筆者預(yù)計(jì)，11、12月即使消費(fèi)相對(duì)清淡，補(bǔ)欄積極性也是較為樂觀的。

　　國(guó)慶節(jié)后，隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的下跌和期貨價(jià)格的上漲，二者基差已經(jīng)得到修正，期現(xiàn)價(jià)差基本回歸。目前全國(guó)雞蛋批發(fā)市場(chǎng)平均價(jià)格在10.45元/公斤，與1501合約的價(jià)差收窄到400—500元/500千克。

　　綜上所述，雞蛋價(jià)格劇烈波動(dòng)后，短期內(nèi)將在4600元/500千克一線企穩(wěn)，后市由于供應(yīng)緊張的推動(dòng)，有望延續(xù)上行趨勢(shì)。