要點：

1、 現貨價格：上海市場13年云南國營全乳膠報11600-11700元/噸（+0），山東人民幣復合膠11100-11200元/噸左右（+0），越南3L膠17稅報價在11900-12100元/噸（+0），泰國3#煙片現貨17稅報13800-13900元/噸（+0）。外盤泰國RSS3報1660-1670美元/噸（-20），外盤STR20報1580-1590美元/噸（-10），保稅區(qū)泰國RSS3報1670-1690美元/噸（+0），保稅區(qū)STR20報1580-1590美元/噸（+0）。西雙版納地區(qū)新鮮膠水主流收購價維持10.1-10.2元/公斤。海南產區(qū)新鮮膠水主流民營收購價格繼續(xù)下跌至11.8元/公斤。泰國橡膠原料價格下跌，生膠片48.10，跌1.92，煙片50.88，跌1.94，膠水48.00，跌1.00；杯膠43.00，跌1.00。（單位：泰銖/公斤）。

2、 價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差400元/噸左右。1505與1501價差300元/噸，1509與1505價差105元/噸。1501與1411價差1685元/噸。

3、 庫存：截至11月11日，上期所期貨倉單減少300噸至127300噸。截至11月14日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存由13.94萬噸將至13.43萬噸。具體來看，天然橡膠降至9.54萬噸，復合膠降至2.61萬噸，合成膠降至1.28萬噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11500元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價12600元/噸（-0）。

5、 橡膠進口：中國10月天然及合成橡膠（包括膠乳）進口量為30萬噸，環(huán)比下降。中國1-10月天然及合成橡膠（包括膠乳）進口量為335萬噸，較上年同期增長7.7%。

6、 汽車銷量： 10月中國重卡市場共約銷售各類車型5萬輛，同比下降17%，環(huán)比下降8%，1-10月累計銷量同比增長1%，增幅繼續(xù)縮窄。

7、 天膠產量：最新10月ANRPC報告顯示，今年前10個月ANRPC成員國天然橡膠總產量同比增1.2%，出口量增0.1%，消費量增4.8%。預計2014年天膠產量降1%至1105萬噸，較去年減產11.5萬噸；出口量降2.2%至883萬噸；消費量增5%至744萬噸。

8、 輪胎產量及庫存：統(tǒng)計顯示，前三季度，中國合成橡膠產量387萬噸，同比增長11.9%；橡膠輪胎外胎產量82737萬條，同比增長7.8%。

小結：

10月固定資產投資單月增速小幅回升。固定資產投資10月累計同比增速為15.9%，不及前值和預期值，但10月單月投資增速由上月的13.8%小幅上升至14.4%。

中央項目投資增速回落而地方項目投資增速走平。10月，中央項目投資累計同比增速回落，從9月的12.2%回落至10.4%。地方項目投資累計同比增速為16.2%，較9月走平。穩(wěn)增長效應消退后，中央項目投資增速不斷下滑10月基建投資增速大幅回升?；ㄍ顿Y增速回升幅度較大，從9月的16.0%升至23.2%，一方面源于去年同期低基數效應，也與10月以來發(fā)改委密集批復鐵路等基建項目相關，反映了政府穩(wěn)增長政策的加碼。其中，交運倉儲郵政、水利環(huán)保市政增速大幅回升，而電力熱力燃氣水增速大幅回落。未來經濟下行風險未消，而基建投資仍是穩(wěn)增長主要著力點。

政策放松推動10月房地產銷售和投資增速短期反彈。10月房地產投資單月增速由9月的8.6%回升至11.8%。且10月地產銷量降幅大幅收窄至-1.6%，新開工和土地購置面積增速大幅回升。但11月上旬地產銷量降幅再度擴大，高房貸利率依然制約地產銷量的持續(xù)改善，因而無論地產銷售還是投資回升的持續(xù)性都需要繼續(xù)觀察。

與經濟回落相對應，10月社會融資總量也大幅縮水至6627億，M2增速降至12.6%的新低，反映社會信用和貨幣創(chuàng)造的萎縮，也預示經濟在未來半年內難以見底。

海南產區(qū)一個月后即將進入全面停割，目前主要是東部地區(qū)已經停止割膠，中西部膠水產出也因氣溫的降低而逐漸減少。另一加工廠反映，由于產區(qū)新鮮膠水供應稀少，用于生產濃縮乳膠的原料相對有限，因此加工廠開工整體維持在3-5成左右的低水平狀態(tài)。昨日滬膠沖高回落，建議逢高短空。