【有色金屬】上一交易日LME銅收于6700.00，收跌0.10%；滬銅1501夜盤震蕩上行，收漲0.17%。

WTI油價(jià)收盤下跌0.2%，收?qǐng)?bào)75.64美元/桶。日本三季度實(shí)際GDP初值年化環(huán)比萎縮1.6%，預(yù)期+2.2%；安倍或宣布推遲上調(diào)消費(fèi)稅。路透稱美國(guó)政府去年起放寬原油出口審批，能源業(yè)或有望說(shuō)服美國(guó)取消近四十年出口禁令。

TCRC高位，銅精礦過(guò)剩程度加深，現(xiàn)貨高估水平加深。期貨各合約價(jià)格仍然維持貼水結(jié)構(gòu)，期貨低估于現(xiàn)貨。整體來(lái)看期貨價(jià)格估值略微偏高。近期庫(kù)存仍然低位，驅(qū)動(dòng)向上動(dòng)力維持，但隨著冶煉瓶頸的緩解，預(yù)計(jì)后市庫(kù)存會(huì)進(jìn)一步積累，驅(qū)動(dòng)向上動(dòng)力將會(huì)繼續(xù)減弱。整體評(píng)級(jí)為估值偏高+驅(qū)動(dòng)向上。在我們對(duì)于中長(zhǎng)周期供需平衡分析的基本情景假設(shè)下，LME3月銅均價(jià)在未來(lái)一段時(shí)間會(huì)小幅走低?？傮w來(lái)看，期銅不適宜采用單邊策略，應(yīng)該考慮對(duì)沖操作。

【煤焦鋼礦】1.上周五報(bào)價(jià)：上海三級(jí)螺紋2910元/噸（-10），上海4.75mm熱軋2970/噸（+10），Platts 62% 75.25美元/干噸(-0.25)，新加坡鐵礦石掉期C2合約74.09美元/公噸(-0.56)，唐山普方坯2450元/噸(+20）,天津準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1140元/噸（0），澳洲中低揮發(fā)分硬焦煤111.5美元/噸(0)，秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500K)平倉(cāng)價(jià)515元/噸（+5）,動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)CCI1 500元/噸(0) ，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)CCI8 64美元/噸(0)。2.總結(jié)：鐵礦石期貨低估，驅(qū)動(dòng)向下，APEC結(jié)束后，鋼廠已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，但對(duì)礦石拉動(dòng)有限，短期或維持震蕩走勢(shì)，從長(zhǎng)期看，礦石供過(guò)于求，跌勢(shì)未完；焦煤受倉(cāng)單價(jià)格影響，漲跌均有限，澳產(chǎn)煉焦煤進(jìn)口零關(guān)稅仍需等待一段時(shí)間，短期內(nèi)影響有限，焦炭煉制成本上升，但受整個(gè)產(chǎn)業(yè)壓制，漲跌兩難，維持震蕩對(duì)待。