【有色金屬】上一交易日LME銅收于6682.50，收漲0.83%；滬銅1501夜盤寬幅震蕩，收漲0.49%。

美國10月新屋開工數(shù)年化環(huán)比意外跌2.8%，營建許可數(shù)創(chuàng)六年多新高。美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC會(huì)議紀(jì)要：關(guān)注通脹預(yù)期下行，全球經(jīng)濟(jì)放緩影響有限。

TCRC高位，銅精礦過剩程度加深，現(xiàn)貨高估水平加深。期貨各合約價(jià)格仍然維持貼水結(jié)構(gòu)，期貨低估于現(xiàn)貨。整體來看期貨價(jià)格估值略微偏高。近期庫存仍然低位，驅(qū)動(dòng)向上動(dòng)力維持，但隨著冶煉瓶頸的緩解，預(yù)計(jì)后市庫存會(huì)進(jìn)一步積累，驅(qū)動(dòng)向上動(dòng)力將會(huì)繼續(xù)減弱。整體評(píng)級(jí)為估值偏高+驅(qū)動(dòng)向上。在我們對(duì)于中長周期供需平衡分析的基本情景假設(shè)下，LME3月銅均價(jià)在未來一段時(shí)間會(huì)小幅走低?？傮w來看，期銅不適宜采用單邊策略，應(yīng)該考慮對(duì)沖操作。

【煤焦鋼礦】1.昨日報(bào)價(jià)：上海三級(jí)螺紋2880元/噸（-10），上海4.75mm熱軋2960/噸（-10），Platts 62% 70.25美元/干噸(-1)，新加坡鐵礦石掉期C2合約69.34美元/公噸(-1.63)，唐山普方坯2420元/噸(-30）,天津準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)1140元/噸（0），澳洲中低揮發(fā)分硬焦煤111.25美元/噸(0)，秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500K)平倉價(jià)515元/噸（0），動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)CCI1 499.5元/噸(0)，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)CCI8 63.9美元/噸(-0.1)。2.總結(jié)：螺紋主力維持深度貼水，粗鋼仍處于減產(chǎn)周期，APEC會(huì)議結(jié)束后需關(guān)注北方鋼材復(fù)產(chǎn)情況，復(fù)產(chǎn)將使得盤面利潤短期壓縮，但隨著后期需求轉(zhuǎn)差，鋼廠主動(dòng)性減產(chǎn)概率仍較大，利潤有望繼續(xù)回升，卷螺價(jià)差擴(kuò)大驅(qū)動(dòng)仍在，可逐步移倉至5月；鐵礦石進(jìn)口利潤迅速回升，基差迅速拉大，期貨大幅度貼水，礦石低估；鋼廠步入減產(chǎn)周期，利空原料端，礦石錯(cuò)過前期上漲窗口，下跌趨勢凸顯，但仍有超跌之嫌，謹(jǐn)慎反彈。鋼需步入消費(fèi)淡季，對(duì)原料端形成壓制，但四季度煤焦現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，或?qū)γ航蛊趦r(jià)形成支撐，1月合約震蕩盤整概率較大，焦煤主力換月后，后期或面臨下跌壓力，但近期以震蕩為主；動(dòng)力煤下游進(jìn)入用煤旺季，加之限產(chǎn)等政策性影響，當(dāng)前價(jià)位繼續(xù)下行空間有限，從盤面看多頭向上動(dòng)力仍不足，倉單因素也將繼續(xù)壓制價(jià)格，震蕩對(duì)待，上下空間均較有限。