要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場13年云南國營全乳膠報(bào)11500-11600元/噸（-0），14年國營全乳新膠報(bào)價(jià)12700元/噸，14年民營全乳報(bào)11900元/噸；山東人民幣復(fù)合膠10900-11000元/噸左右（-0），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在11900-12100元/噸（-0），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13700-13800元/噸（+0）。外盤泰國RSS3報(bào)1610-1630美元/噸（-30），外盤STR20報(bào)1540-1550美元/噸（-20），保稅區(qū)泰國RSS3報(bào)1650-1660美元/噸（+10），保稅區(qū)STR20報(bào)1550-1560美元/噸（-10）。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格基本穩(wěn)定，民營膠水收購價(jià)格持穩(wěn)于11.6-11.8元/公斤。云南產(chǎn)區(qū)原料整體窄幅整理，西雙版納地區(qū)新鮮膠水主流收購價(jià)維持10.2-10.4元/公斤。泰國橡膠原料價(jià)格下跌，生膠片45.25跌0.65，煙片49.30,漲0.03，膠水43.50，跌0.50；杯膠39.50，跌0.50（單位：泰銖/公斤）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差700元/噸左右。1505與1501價(jià)差5元/噸，1509與1505價(jià)差-170元/噸。

3、 庫存：上期所天然橡膠期貨倉單11月25日降50250噸至7.865萬噸。其中，上海減16120噸，山東減14340噸，云南減2860噸，海南減7610噸，天津減9320噸。主要源于RU1411交割后的老膠強(qiáng)制期轉(zhuǎn)現(xiàn)。截至11月14日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存由13.94萬噸將至13.43萬噸。具體來看，天然橡膠降至9.54萬噸，復(fù)合膠降至2.61萬噸，合成膠降至1.28萬噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)11200元/噸（-0），順丁橡膠BR9000市場價(jià)12000元/噸（-0）。

5、 橡膠進(jìn)口：中國10月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為30萬噸，環(huán)比下降。中國1-10月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為335萬噸，較上年同期增長7.7%。

6、 汽車銷量： 中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中汽協(xié)”）日前公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，汽車產(chǎn)銷量分別完成1927.01萬輛和1898.81萬輛，同比增長7.93%和6.58%。今年初汽車銷量的累計(jì)增速為10.7%，此后逐月下滑，上月的增幅為7%，本月已下探至6.58%，下滑趨勢明顯。10月中國重卡市場共約銷售各類車型5萬輛，同比下降17%，環(huán)比下降8%，1-10月累計(jì)銷量同比增長1%，增幅繼續(xù)縮窄。

7、 天膠產(chǎn)量：最新10月ANRPC報(bào)告顯示，今年前10個(gè)月ANRPC成員國天然橡膠總產(chǎn)量同比增1.2%，出口量增0.1%，消費(fèi)量增4.8%。預(yù)計(jì)2014年天膠產(chǎn)量降1%至1105萬噸，較去年減產(chǎn)11.5萬噸；出口量降2.2%至883萬噸；消費(fèi)量增5%至744萬噸。泰國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月橡膠出口量減少11%至291,641噸，出口額則減少40%至4.38億美元。1-10月橡膠出口量增加2.9%至278萬噸，總值50億美元...

8、 輪胎產(chǎn)量及庫存：統(tǒng)計(jì)顯示，前三季度，中國合成橡膠產(chǎn)量387萬噸，同比增長11.9%；橡膠輪胎外胎產(chǎn)量82737萬條，同比增長7.8%。

9、 行業(yè)要聞：美國商務(wù)部24日宣布初裁結(jié)果，認(rèn)定從中國進(jìn)口的乘用車和輕型卡車輪胎獲得超額政府補(bǔ)貼。商務(wù)部初步?jīng)Q定，對從中國進(jìn)口的轎車和輕型卡車輪胎征收最高達(dá)81.29%的反補(bǔ)貼關(guān)稅。商務(wù)部定于4月對此案作出最終裁定，美國國際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）將在5月作出裁決。海膠集團(tuán)11月24日晚間發(fā)布公告表示，公司為響應(yīng)國家“走出去”戰(zhàn)略號(hào)召，積極布局、推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，參與了泰國橡膠種植園組織（REO）天然橡膠采購項(xiàng)目，并由公司全資子公司海膠集團(tuán)（新加坡）發(fā)展有限公司與泰國橡膠種植園組織（REO）簽訂了20.8萬噸天然橡膠采購合同，按照市場公允價(jià)格結(jié)算。

印尼雅加達(dá)11月25日訊，印尼、馬來西亞和泰國三國橡膠理事會(huì)的工作會(huì)議日前在馬來西亞吉隆坡結(jié)束，會(huì)議討論了國際市場天然橡膠的價(jià)格走勢及前景，會(huì)議還決定在未來18個(gè)月內(nèi)成立泰印馬橡膠聯(lián)合市場。

小結(jié)：

商用車拖累整體增幅，商用車產(chǎn)銷量繼續(xù)回落，數(shù)據(jù)較上年同期明顯下降，同比增速已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月低于去年同期。其中，重型、中型和輕型貨車同比兩位數(shù)下滑，輕型貨車同比下降超過24%，前10月貨車產(chǎn)銷量凈減少超過20萬輛。

固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速延續(xù)回落，11月上旬地產(chǎn)銷量降幅再度擴(kuò)大，將繼續(xù)拖累重卡輪胎需求。同時(shí)汽車銷量增速繼續(xù)下滑，主要原因還是基建地產(chǎn)投資下滑多累商用車產(chǎn)銷繼續(xù)回落。46家主要輪胎企業(yè)9月庫存量同比增長30%以上，庫存量普遍在1.5至2個(gè)月生產(chǎn)量。輪胎企業(yè)開工率不斷走低，跌落至年內(nèi)低點(diǎn)水平。山東部分工廠關(guān)閉車間并較大規(guī)模裁員，橡膠價(jià)格走勢難言樂觀。隔夜原油跌至65美元/桶，建議中線空單持有，滬膠1505合約近期有望跌破12000。