要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢。中國制造業(yè)復(fù)蘇力度不強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、各國政策取向：10月美聯(lián)儲(chǔ)終止QE3，加息還需較長一段時(shí)間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價(jià)震蕩回落主要是因?yàn)橹袊潭ㄙY產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲(chǔ)終止了QE3，貨幣層面對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴(yán)重過剩。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價(jià)難以持續(xù)性快速下跌。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)繼續(xù)回落。黃金和白銀延續(xù)回落態(tài)勢。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數(shù)波動(dòng)加劇，中小板和創(chuàng)業(yè)板成交活躍。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：12月16日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水100元/噸至升水180元/噸，平水銅成交價(jià)格46350元/噸-46480元/噸，升水銅成交價(jià)格46400元/噸-46530元/噸。滬期銅低開低走，市場恐跌情緒增加，少有成交，換月后持貨商重返升水報(bào)價(jià)，但滬倫比值持續(xù)修復(fù)，進(jìn)口銅占比增加，且昨日吸收低價(jià)貨源投機(jī)商今日獲利流出，現(xiàn)銅供應(yīng)充足，升水仍現(xiàn)一路收窄，中間商早市較為活躍，青睞平水銅品牌，下游逢低接貨量增加，成交略改善。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，歐元區(qū)11月CPI，美國11月CPI。

7、重要行業(yè)新聞：：海關(guān)總署初步數(shù)據(jù)顯示，11月中國未鍛造銅及銅材進(jìn)口量42萬噸，高于市場預(yù)期。

小結(jié)：

盡管俄羅斯央行突然宣布大幅加息，但未能阻擋盧布兌美元匯率下降，該匯率首次突破70盧布兌1美元水平。美聯(lián)儲(chǔ)從周二開始召開為期兩天的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)會(huì)議，周三公布會(huì)議結(jié)果及聲明。投資者將從會(huì)議聲明中尋找有關(guān)何時(shí)開始加息的線索。美國11月新屋開建數(shù)字減少1.6%，年化數(shù)字從10月份的105萬幢下降至103萬幢。11月份的營建許可減少5.2%，從10月份的109萬幢下降至104萬幢。世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)有所增加，歐美股市普遍回落，美元指數(shù)走弱。銅價(jià)延續(xù)弱勢，內(nèi)盤略強(qiáng)。策略上，前期建議的高位空單謹(jǐn)慎持有，部分頭寸滾動(dòng)操作。