周四，CBOT農(nóng)產(chǎn)品及NYMEX原油市場因圣誕假期休市一天。進(jìn)入到12月以后，國際市場迎來圣誕、元旦的集中性假期休市，期貨投機(jī)基金及商業(yè)機(jī)構(gòu)參與積極性下降，期貨交易品種波動(dòng)區(qū)間收窄。國內(nèi)油脂期價(jià)波動(dòng)主要受到CBOT及NYMEX市場影響，在外盤市場休市期間，國內(nèi)油脂期價(jià)缺乏方向指引或?qū)⒀永m(xù)低位振蕩表現(xiàn)。

　　原油供大于需，期價(jià)繼續(xù)下行

　　周三，因圣誕假期來臨，NYMEX原油市場交投清淡。周三交易期間，受美原油庫存意外增加的利空消息影響，原油價(jià)格繼續(xù)下跌。截至當(dāng)日收盤，NYMEX原油主力2月合約下跌1.29美元，期價(jià)跌至55.84美元。

　　基本面方面，分析機(jī)構(gòu)公布數(shù)據(jù)顯示美國上周原油庫存意外增加730萬桶，達(dá)到歷年12月中的最高水平。圣誕節(jié)前原油庫存不減反增加重了原油市場短期供應(yīng)壓力。同時(shí)，在原油價(jià)格跌至金融危機(jī)之后的最低水平后，原油期價(jià)波動(dòng)加劇。投資者預(yù)期，周四圣誕假期結(jié)束后，原油期價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下行。

　　壓榨利潤走低，油廠開機(jī)率下滑

　　今年11月國內(nèi)大豆壓榨量小幅回落至566萬噸，主要原因是壓榨利潤走低、油廠開機(jī)率下滑。與此同時(shí)，由于原油期價(jià)持續(xù)下跌，國內(nèi)外油脂市場整體走勢仍然偏弱，貿(mào)易商采購心態(tài)更為謹(jǐn)慎，油脂現(xiàn)貨成交趨淡。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年11月國內(nèi)大豆表觀壓榨消費(fèi)量為566萬噸，上月為592萬噸，上年同期為580萬噸，同比下降2.41%，環(huán)比減少4.35%。今年11月國內(nèi)豆油表觀消費(fèi)量為122萬噸，上月120萬噸，上年同期為125萬噸，同比減少2.02%，環(huán)比略增2.1%。今年11月國內(nèi)棕櫚油表觀消費(fèi)量為47萬噸，上月為50萬噸，上年同期為57萬噸，同比下降18.29%，環(huán)比下降5.6%。

　　豆、棕消費(fèi)季節(jié)性替代，價(jià)差低位徘徊

　　繼10月國內(nèi)油脂消費(fèi)市場呈現(xiàn)出旺季不旺的季節(jié)性特征后，11月國內(nèi)油脂消費(fèi)持續(xù)低迷。對(duì)比棕油和豆油的消費(fèi)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，11月國內(nèi)豆油消費(fèi)與上月持平，環(huán)比略增，棕油消費(fèi)繼續(xù)下降。進(jìn)入到四季度以后，棕油易凝固的特點(diǎn)限制其在消費(fèi)領(lǐng)域中的使用，同時(shí)豆油與棕油價(jià)差偏低，貿(mào)易商更傾向于使用豆油替代棕油。

　　12月國內(nèi)進(jìn)口大豆到貨量繼續(xù)增加。分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在11月進(jìn)口大豆延遲到港因素影響下，12月國內(nèi)大豆進(jìn)口量將達(dá)到800萬噸的高位。隨著后市進(jìn)口大豆到貨量的增加，今年12月到明年1月國內(nèi)油脂壓榨企業(yè)開機(jī)率逐步回升。豆油供應(yīng)充裕，豆油對(duì)棕油消費(fèi)替代也將更加明顯，豆油與棕油價(jià)差難以大幅提升。