要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，房地產(chǎn)市場復蘇重拾動能，就業(yè)消費循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇動能略有加強，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢。中國制造業(yè)復蘇力度再次減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費相對平穩(wěn)，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場風險較大。

2、各國政策取向：10月美聯(lián)儲終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價震蕩回落主要是因為中國固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲終止了QE3，貨幣層面對銅價的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴重過剩。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價難以持續(xù)性快速下跌。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)上行趨緩。黃金和白銀略有反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數(shù)沖高回落，中小板和創(chuàng)業(yè)板反彈后繼續(xù)下行。

5、現(xiàn)貨價格：12月30日，上海電解銅現(xiàn)貨報貼水160元/噸至貼水80元/噸，平水銅成交價格46050元/噸-46130元/噸，升水銅成交價格46080元/噸-46200元/噸。滬期銅止跌反彈，近年末市場參與度下降，現(xiàn)銅貼水基本維穩(wěn)，供需兩淡，未有建樹，市場等待新年到來。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，12月匯豐中國制造業(yè)PMI終值，美國當周初請失業(yè)金人數(shù)，11月成屋簽約銷售指數(shù)月率。

7、重要行業(yè)新聞：靠近阿拉斯加東南部邊界的一個備受爭議的礦項目獲得了加拿大聯(lián)邦政府的批準。

小結(jié)：

標普/凱斯席勒10月指數(shù)下跌0.1%，為連續(xù)第二個月下跌。20大城市中有10個城市房價下跌，8個城市房價上漲，2個城市房價持平。12月消費者信心指數(shù)為92.6，預期值為93.9。11月消費者信心指數(shù)從原來公布的88.7上修為91。12月指數(shù)中，現(xiàn)況指數(shù)98.6，創(chuàng)2008年2月以來新高；預期指數(shù)為88.5。美國就業(yè)消費循環(huán)的動能進一步增強，房地產(chǎn)市場依舊是弱勢復蘇。中國政策寬松的預期仍在，對市場存在較強的心理支撐。銅價依舊是震蕩整理，關(guān)注60均線處的壓力。前期建議的高位空單可以大部分離場，短期內(nèi)無明顯的趨勢性機會。