要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，房地產(chǎn)市場復蘇重拾動能，就業(yè)消費循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇動能略有加強，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢。中國制造業(yè)復蘇力度再次減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費相對平穩(wěn)，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場風險較大。

2、各國政策取向：2014年10月美聯(lián)儲已經(jīng)終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價震蕩回落主要是因為中國固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲終止了QE3，貨幣層面對銅價的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應并不嚴重過剩。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價難以持續(xù)性快速下跌。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)繼續(xù)上行，突破92。黃金和白銀反彈趨緩。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數(shù)繼續(xù)上行，中小板和創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)整理。

5、現(xiàn)貨價格：1月7日，上海電解銅現(xiàn)貨報貼水40元/噸至升水60元/噸，平水銅成交價格45540元/噸-45600元/噸，升水銅成交價格45580元/噸-45660元/噸。滬期銅止跌企穩(wěn)，滬倫比值大幅修復，進口品牌積極涌入市場，沖擊現(xiàn)銅供應，現(xiàn)銅升水逐步收窄，市場觀望情緒增加，持貨商心態(tài)各異，部分積極調(diào)降升水出貨，但市場交投持續(xù)淡化，中間商入市買興意愿降低，下游剛需為主，成交氛圍不及5日。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，中國12月進出口數(shù)據(jù)，美國戒指1月3日當周初請失業(yè)金人數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：2015年，努沙登加拉紐蒙（Newmont Nusa Tenggara/NNT）公司將調(diào)撥500萬美元資金，在旗下數(shù)個礦區(qū)進行勘探。

小結(jié)：

美聯(lián)儲紀要稱，低通貨膨脹率不會成為聯(lián)儲首次加息的障礙。油價、美元走勢暫時壓低了通貨膨脹，多數(shù)成員預計通脹率將逐步升向2%的目標。在貨幣政策聲明中使用“耐心”這個詞可向市場發(fā)出一個信號，表明美聯(lián)儲至少不會在隨后的兩次政策會議上加息。美國12月ADP私營就業(yè)人數(shù)增加24.1萬，11月ADP就業(yè)人數(shù)從原公布的增加20.8萬上修為增加22.7萬。美國就業(yè)市場繼續(xù)改善，美聯(lián)儲4月前不會加息。風險資產(chǎn)價格普遍反彈。銅價弱勢震蕩，等待中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。