要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。中國制造業(yè)復(fù)蘇力度再次減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2、各國政策取向：2014年10月美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)終止QE3，加息還需較長一段時(shí)間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場(chǎng)限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價(jià)震蕩回落主要是因?yàn)橹袊潭ㄙY產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲(chǔ)終止了QE3，貨幣層面對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴(yán)重過剩。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價(jià)難以持續(xù)性快速下跌。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)繼續(xù)上行，突破92。黃金和白銀反彈趨緩。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數(shù)有所回調(diào)，中小板和創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)整理。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：1月8日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水160元/噸至貼水40元/噸，平水銅成交價(jià)格455380元/噸-45540元/噸，升水銅成交價(jià)格45420元/噸-45600元/噸。滬期銅小幅反彈,滬倫比值持續(xù)高位，進(jìn)口貨源持續(xù)涌出，繼續(xù)沖擊市場(chǎng)，加之近交割隔月價(jià)差擴(kuò)大至400元/噸以上，令持貨商加大換現(xiàn)，供應(yīng)壓力明顯增強(qiáng)，現(xiàn)銅貼水一路擴(kuò)大，近午間好銅貼水已超100元/噸以上，中間商活躍度下降，下游剛需為主，市場(chǎng)供大于求格局明顯，交投依舊低迷。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國12月CPI和PPI，美國12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率，德國和法國11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

7、重要行業(yè)新聞：智利央行周三公布的報(bào)告顯示，智利2014年銅出口收入總計(jì)為387億美元，較2013年下降約3.5%，且為2009年以來最低。

小結(jié)：

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯-埃文斯表示，美國可能在2018年之前都無法實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目標(biāo)，他建議在2016年之前不要加息。埃文斯是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)有投票表決權(quán)的成員。截止1月2日當(dāng)周美國的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少4000、總數(shù)下降至29.4萬，這已是過去17周內(nèi)該指數(shù)第16次低于重要的30萬關(guān)口。美國就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)復(fù)蘇，但是通脹水平攀升緩慢，美聯(lián)儲(chǔ)不急于加息。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。銅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)整理，短期上下兩難。