要點(diǎn)：

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)13年云南國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)12200-12300元/噸（+0），14年云南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)12900-13000元/噸(-100)，山東人民幣復(fù)合膠10300-10400元/噸左右（-100），越南3L膠17稅報(bào)價(jià)在12200-12400元/噸（-200），泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)13600-13700元/噸（+100）。外盤泰國(guó)RSS3報(bào)1700-1710美元/噸（-10），外盤STR20報(bào)1470-1480美元/噸（-25），保稅區(qū)泰國(guó)RSS3報(bào)1640-1650美元/噸（-20），保稅區(qū)STR20報(bào)1460-1470美元/噸（-20）。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生膠57.75，漲0.25；煙片62.20，漲0.50；膠水45.00，跌0.50；杯膠40.00，跌0.50（單位：泰銖/公斤）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差1800元/噸左右。1505與1501價(jià)差-1305元/噸，1509與1505價(jià)差-310元/噸。

3、 庫(kù)存：截止12月30日青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，天膠9.9萬(wàn)噸，合成1.2萬(wàn)噸，復(fù)合2萬(wàn)噸，總計(jì)13.1萬(wàn)噸。

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)9650元/噸（-150），順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)9100元/噸（-100）。

5、 橡膠進(jìn)口：中國(guó)海關(guān)總署最新公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2014年進(jìn)口天然橡膠和合成橡膠（包括膠乳）共計(jì)409萬(wàn)噸，較上年增加2.4%。其中，中國(guó)12月的橡膠進(jìn)口量為410,000噸，超過(guò)11月的330,000噸。同時(shí)，近期青島保稅區(qū)入庫(kù)較多，且以復(fù)合膠居多，預(yù)計(jì)上半年復(fù)合膠會(huì)進(jìn)口量會(huì)較為顯著。

6、 汽車銷量：中汽協(xié)發(fā)布的2014年汽車銷量數(shù)據(jù)顯示，2014年汽車銷量達(dá)到2349.19萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.86%，增速低于中汽協(xié)年初預(yù)計(jì)的8%－10%的幅度。2014年乘用車同比增速進(jìn)10% 符合年初預(yù)期。2014年商用車銷量同比下滑6.53%。中汽協(xié)預(yù)計(jì)2015年全年汽車銷量將達(dá)到2513萬(wàn)輛，同比增速為7%。中汽協(xié)預(yù)計(jì)2015年轎車市場(chǎng)將保持小幅增長(zhǎng)，最終達(dá)1251萬(wàn)輛左右，增幅繼續(xù)回落，約1%。商用車方面，預(yù)計(jì)2015年載貨車銷量在323萬(wàn)輛左右，增速為1.3%；客車銷量在65萬(wàn)輛左右，增速回落至2.4%。2014年12月重卡行業(yè)共約銷車5.5萬(wàn)輛，同比大幅下降31%（11月份的同比降幅為18%），環(huán)比只微增了2%。這個(gè)數(shù)值，還未達(dá)到最近五年來(lái)（2010-2014年）的12月份銷量平均值。

7、 天膠產(chǎn)量：據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）最新公布的月報(bào)顯示，占到全球橡膠產(chǎn)量90%的主要產(chǎn)膠國(guó)2014年橡膠產(chǎn)量同比減少3%，至1083.5萬(wàn)噸。報(bào)告顯示，2014年泰國(guó)橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少4.1%至400萬(wàn)噸，印尼產(chǎn)量減少2.6%至315萬(wàn)噸，越南產(chǎn)量料增加15%至109萬(wàn)噸。中國(guó)2014年天膠進(jìn)口量料增長(zhǎng)2.5%至395萬(wàn)噸，消費(fèi)量料增加7.1%至451萬(wàn)噸。

8、 行業(yè)要聞：國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）在2014年12月發(fā)布的全球橡膠工業(yè)前景報(bào)告中預(yù)計(jì)，2015年全球橡膠需求量將增長(zhǎng)1.8%，2016年增幅將達(dá)到4.1%。IRSG周二指出，這意味著2015年橡膠需求量將達(dá)到2910萬(wàn)噸，2016年為3030萬(wàn)噸。前景中預(yù)期，今年全球天膠消費(fèi)量為1230萬(wàn)噸，明年為1290萬(wàn)噸；到2023年將增至1650萬(wàn)噸。今年全球合成橡膠消費(fèi)量將為1680萬(wàn)噸，明年為1750萬(wàn)噸，到2023年將達(dá)到2150萬(wàn)噸。

小結(jié)：

泰國(guó)總理近日稱，泰政府試圖提振天然橡膠價(jià)格至65泰銖/公斤，但不提供有關(guān)如何來(lái)支撐價(jià)格上漲的細(xì)節(jié)。近期受泰國(guó)收儲(chǔ)影響，原料報(bào)價(jià)一直維持強(qiáng)勢(shì)，但是外盤標(biāo)膠降幅明顯加大，因中國(guó)采購(gòu)活動(dòng)遲滯抵消原材料到貨緩慢帶來(lái)的支撐。

我國(guó)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落。2014 年前11個(gè)月，固定資產(chǎn)投資增速?gòu)?013年的20%降至15.8%，其中地產(chǎn)投資增速?gòu)?0%降至12%，制造業(yè)投資增速?gòu)?0%左右降至14%，僅基建投資增速穩(wěn)定在21%左右。

中國(guó)土地出讓金收入占到了政府總收入的23%，而在2014年間，各級(jí)政府的賣地收入同比減少了37%。土地財(cái)政收入的減少將使中國(guó)各級(jí)政府無(wú)力再通過(guò)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，將使得中國(guó)各級(jí)政府收縮基建投資者規(guī)模?；ǖ禺a(chǎn)的投資主體地方政府賣地收入減少，資金來(lái)源匱乏，基建地產(chǎn)投資合計(jì)11月累計(jì)增速再下臺(tái)階至15.82%，基建地產(chǎn)的高增長(zhǎng)不能持續(xù)，將繼續(xù)拖累天膠的需求。

近期滬膠連續(xù)的拉漲主要來(lái)源于對(duì)政府加大基建投資的預(yù)期和資金的炒作，需求面并未有改善，輪胎廠開(kāi)工率一降再降，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率已經(jīng)降低至53.96%，而成品庫(kù)存兩個(gè)月的庫(kù)存，且工廠1-2月份的需求可能繼續(xù)惡化?；ǖ禺a(chǎn)投資下滑拖累重卡銷量，2014年12月重卡銷量同比大幅下降31%（11月份的同比降幅為18%），昨日滬膠大跌3.15%，預(yù)計(jì)今日將延續(xù)弱勢(shì)，建議空單繼續(xù)持有。