每日宏觀(guān)策略觀(guān)點(diǎn)：       

1、 中國(guó)：

（1） 央行正式確認(rèn)在近期對(duì)部分股份行、城商行和農(nóng)商行展開(kāi)了中期借貸便利操作（MLF）。除了2695億元到期續(xù)做以外，央行還新增了500億MLF。這是央行近兩個(gè)月來(lái)首度凈投放資金，并且引導(dǎo)利率下行。外匯占款的快速流出、經(jīng)濟(jì)疲弱、通縮壓力共同導(dǎo)致今年貨幣政策將維持寬松。

（2） 李克強(qiáng)在達(dá)沃斯論壇上表示，中國(guó)不會(huì)發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，將堅(jiān)持積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，今年不會(huì)搞“大水漫灌”。周小川表示，中國(guó)央行一直在盡力保證市場(chǎng)資金流動(dòng)性不要過(guò)量，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍相對(duì)較高，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀(guān)。

2、 歐洲：歐洲央行管委會(huì)成員Nowotny周三表示，政策制定者和央行官員們應(yīng)該保持長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看問(wèn)題，不應(yīng)對(duì)周四的歐央行會(huì)議感到過(guò)分興奮。據(jù)外媒報(bào)道，歐洲央行執(zhí)委會(huì)提議從2015年3月份開(kāi)始QE，每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)500億歐元債券，購(gòu)債時(shí)間至少持續(xù)一年，整個(gè)QE規(guī)模最高可達(dá)1.1萬(wàn)億歐元。

3、 美國(guó)：12月新屋開(kāi)工數(shù)環(huán)比增4.4%，達(dá)到年化108.9萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng)2007年來(lái)新高。其中，獨(dú)棟別墅開(kāi)工數(shù)大漲。

4、 今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周四（1月22日）：

21:30，美國(guó)1月17日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，上周31.6萬(wàn)人；

22:45，美國(guó)1月Markit制造業(yè)PMI初值，上月53.9，預(yù)期54；

   

股指：

1、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)：2014年GDP同比增長(zhǎng)7.4%，四季度同比增長(zhǎng)7.3%，略好于市場(chǎng)預(yù)期，12月份工業(yè)增加值同比和環(huán)比增速均有回升，房地產(chǎn)和基建投資增速回落拖累固定資產(chǎn)投資增速小幅回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售繼續(xù)改善，但新開(kāi)工和土地購(gòu)置面積增速仍然弱勢(shì)。 

11月份工業(yè)增速繼續(xù)回落，低于預(yù)期，房地產(chǎn)和基建投資增速回落拖累固定資產(chǎn)投資增速回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工和土地購(gòu)置面積累計(jì)增速回落。12月中采PMI為50.1%，回落至年內(nèi)最低點(diǎn)，新訂單、生產(chǎn)和原材料庫(kù)存指數(shù)回落。 

2、政策面：證監(jiān)會(huì)監(jiān)管兩融業(yè)務(wù)，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；央行連續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作；央行宣布非對(duì)稱(chēng)降息，并將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率1.2倍；央行房貸政策放松力度超出預(yù)期，關(guān)注房地產(chǎn)銷(xiāo)售復(fù)蘇力度；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出降低社會(huì)融資成本；央行定向降準(zhǔn)，支持三農(nóng)、小微企業(yè)貸款；3月底以來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)微刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)僅能起到托底效應(yīng)，而非刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期波動(dòng)。 

3、盈利預(yù)期：滬深300成分股2014年一致預(yù)期利潤(rùn)增速仍處低位。  

4、流動(dòng)性： 

A、本周二央行繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)沒(méi)有到期資金。 

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.97%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.80%，資金緊張局面緩解。 

C、本周限售股解禁壓力大；上周產(chǎn)業(yè)資本在全部A股市場(chǎng)凈減持力度大幅增加；1月16日當(dāng)周新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)和新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)回落，持倉(cāng)賬戶(hù)數(shù)回升，交易賬戶(hù)數(shù)回落，證券交易結(jié)算資金凈流入，交易結(jié)算資金期末余額回升。 

5、消息面： 

李克強(qiáng)：中國(guó)將更好實(shí)行定向調(diào)控 不會(huì)搞大水漫灌  

央行續(xù)做2695億到期MLF并新增500億  

國(guó)務(wù)院首次全面部署喚醒財(cái)政存量資金  

小結(jié)：2014年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，房地產(chǎn)銷(xiāo)售繼續(xù)改善，但新開(kāi)工和投資增速仍然弱勢(shì)，宏觀(guān)面中性；央行非對(duì)稱(chēng)降息意在引導(dǎo)市場(chǎng)利率和社會(huì)融資成本下行，政策托底和改革預(yù)期延續(xù)；兩融業(yè)務(wù)監(jiān)管引發(fā)股指大幅調(diào)整，證監(jiān)會(huì)周一晚間公告有助于緩解市場(chǎng)恐慌情緒，股指短期寬幅震蕩。 

  

  

 

國(guó)債：

1、12 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體較11 月有所好轉(zhuǎn).12 月工業(yè)增加值7.9%,較上月大幅增加0.7%,固定資產(chǎn)投資方面，累積同比增長(zhǎng)15.7，比上月回落0.1%。12月基建和制造業(yè)基本走平，但地產(chǎn)投資增速單月增速大幅下滑至-1.9%,銷(xiāo)售向投資傳導(dǎo)存在3-6 個(gè)月時(shí)滯,地產(chǎn)投資最差的時(shí)候可能是一季度。12月數(shù)據(jù)總體是跌勢(shì)延續(xù)跌幅趨緩的形勢(shì)。

2、昨日國(guó)債國(guó)開(kāi)債利率下行。1Y 3.18%（-0.01%）、3Y 3.19%（0%)、5Y 3.37%（-0.01%)、7Y 3.40%（-0.01%)、10Y 3.46%（-0.015%）。國(guó)開(kāi)金融債 1Y 3.82% （-0.00%）、3Y 3.76%（-0.01%)、5Y 3.80%(-0.02%)、 7Y 3.90% (-0.06%)、10Y 3.91%（-0.02%）。

3、資金利率小幅上行。1天回購(gòu)2.85%（+0.06%），7天回購(gòu)4.13% （+0.26%）、14天回購(gòu)5.24%（+0.21%）、1月回購(gòu)5.43%（+0.10%）。

4、互換市場(chǎng)，曲線(xiàn)穩(wěn)。3M 3.50%（-0.00%）、1Y 3.10%（-0.02%）、5Y 3.21%（-0.02%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 4.48%(+0.03%)、AA+ 5.00%（+0.05%).

5、中國(guó)的公布12月官方制造業(yè)PMI為50.1，市場(chǎng)預(yù)期為50.0，前值為50.3。官方制造業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)6個(gè)月下滑，降至2013年6月來(lái)最低。12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)中，同上月相比，除新出口訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)上升外，其余各分項(xiàng)指數(shù)均有所回落。

6、2014年12月，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.9%，市場(chǎng)預(yù)期增幅為7.4%，11月同比增幅為7.2%。

7、2014年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增15.7%，符合預(yù)期?；ㄍ顿Y全年保持20%以上，依然是投資增速的重要穩(wěn)定器。制造業(yè)投資持穩(wěn)，地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑。

8、中國(guó)12月新增人民幣貸款為6973億元，不及預(yù)期的8800億元，但當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模飆升到1.69萬(wàn)億元，大幅高于預(yù)期的1.2萬(wàn)億元，12月M2增速為12.2%。委托貸款、信托貸款等影子銀行相關(guān)規(guī)模大增，主要由于財(cái)政部43號(hào)文對(duì)于地方融資平臺(tái)債務(wù)清理的需要，政府項(xiàng)目需要尋找新的資金對(duì)接存量項(xiàng)目。

9、中國(guó)12月CPI小幅回升至增長(zhǎng)1.5%，而PPI同比萎縮3.3%，創(chuàng)2012年9月來(lái)最低。

10、小結(jié)：當(dāng)前消費(fèi)及投資低迷的環(huán)境造就通縮風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)持續(xù)下滑經(jīng)濟(jì)難以有效反彈，因此貨幣政策將繼續(xù)保持寬松基調(diào)，債券基本面多頭市場(chǎng)未變，短期事件性沖擊不改利率下行趨勢(shì).

 

原油：

1、繼包括BP Plc 和康菲石油國(guó)際(ConocoPhillips) 在內(nèi)的國(guó)際石油巨擘后，道達(dá)爾 成為最新一家石油公司宣布削減支出，因近期油價(jià)下跌。法國(guó)石油公司道達(dá)爾表示，將削減美國(guó)和其他地區(qū)的頁(yè)巖油生產(chǎn)支出，這令市場(chǎng)希望美國(guó)原油供應(yīng)過(guò)剩的局面將得到緩和。

2、WTI-LLS價(jià)差-1.8美元每桶，LLS-布倫特價(jià)差2.55美元每桶。

3、布倫特原油現(xiàn)貨貼水2.22美元每桶，前日現(xiàn)貨貼水2.06美元每桶。 

4、ARA 1月15日庫(kù)存數(shù)據(jù)，成品油總庫(kù)存增加14.6萬(wàn)噸；取暖油和柴油庫(kù)存增加0.8萬(wàn)噸。燃料油庫(kù)存增加33.4萬(wàn)噸，汽油庫(kù)存減少20.5萬(wàn)噸，石腦油庫(kù)存增加0.1萬(wàn)噸。

5、EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)（1-9）：原油總庫(kù)存增加538.9萬(wàn)桶，庫(kù)欣原油庫(kù)存增加177.6萬(wàn)桶，PADD3地區(qū)庫(kù)存增加90.9萬(wàn)桶，柴油庫(kù)存增加389萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加317.1萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加292.5萬(wàn)桶

 

總結(jié)：原油短期基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)變化，長(zhǎng)周期價(jià)格低估，布倫特遠(yuǎn)期升水加深使得正套出現(xiàn)利潤(rùn)，原油短期下跌速度將放緩，預(yù)期短期震蕩盤(pán)整。

貴金屬：

1、 貴金屬窄幅震蕩。較昨日１5:00 PM，倫敦金-0.8%，倫敦銀-1%；較今日2:30 AM ，倫敦金-0.2%；倫敦銀-0.6%； 

3、美國(guó)12月新屋開(kāi)工總數(shù)年化 108.9萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期104萬(wàn)戶(hù)，前值104.3萬(wàn)戶(hù)；美國(guó)12月?tīng)I(yíng)建許可總數(shù) 103.2萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期105.5萬(wàn)戶(hù)，前值105.2萬(wàn)戶(hù)；

4.英國(guó)12月失業(yè)率2.6%，預(yù)期2.5%，前值2.7%。

4、今日重點(diǎn)前瞻：歐洲央行20:45公布政策決議結(jié)果，市場(chǎng)預(yù)期其將宣布主權(quán)債QE，且規(guī)模非常大；21:30召開(kāi)德拉基行長(zhǎng)新聞發(fā)布會(huì)；21:30 美國(guó)1月17日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人戶(hù)，預(yù)期30萬(wàn)，前值31.6萬(wàn)；22:45 美國(guó)1月Markit 制造業(yè)PMI初值，預(yù)期54，前值53.9；

5、COMEX白銀庫(kù)存 5425.40噸(+16.06)；上期所白銀庫(kù)存 163.249（+7.896）；SRPD黃金ETF持倉(cāng)740.451（-1.792），白銀ISHARES ETF持倉(cāng) 10108.97噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD空付多，交收量7424千克；白銀TD多付空，交收18000千克； 

6、美國(guó)10年國(guó)債收益率1.87%（+0.05%），美國(guó)10年期tips 0.26%（+0.03%）；CRB指數(shù) 221.23（+1.03%），標(biāo)普五百2032.12（+0.47%）；VIX 18.85（-1.04）； 

7、小結(jié)：1）宏觀(guān)因素：第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性的穩(wěn)健復(fù)蘇在加息之前仍能持續(xù)；歐央行資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)始擴(kuò)張，預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)能進(jìn)入緩慢溫和的復(fù)蘇階段；日本要擺脫通縮仍然困難，但經(jīng)濟(jì)也不會(huì)陷入糟糕的境地；中國(guó)政府仍在拉長(zhǎng)貨幣政策周期來(lái)為改革爭(zhēng)取時(shí)間；第二，美國(guó)即將進(jìn)入加息周期，國(guó)債收益率將逐步緩慢上升，而非美經(jīng)濟(jì)體央行都將繼續(xù)寬松，非美經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率繼續(xù)低位維持，美國(guó)與非美經(jīng)濟(jì)體國(guó)利差擴(kuò)大是美元繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)；總體來(lái)說(shuō)，美元預(yù)期仍將走強(qiáng)；但是非美經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策寬松立場(chǎng)會(huì)給黃金帶來(lái)支撐。

 2）第二，大宗商品角度，原油暴跌推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，也使得黃金/原油比價(jià)接近歷史高位，

 3）就短期問(wèn)題來(lái)說(shuō)，瑞郎取消兌歐元的下限后，市場(chǎng)進(jìn)一步篤定歐央行近期利率決議將開(kāi)始QE，這將壓低發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)債利率，在這一預(yù)期有任何變化之前，這一驅(qū)動(dòng)將使得黃金持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注美債、德債變化。

4）金銀比價(jià)：短期風(fēng)險(xiǎn)偏好回升下，高位金銀比價(jià)有修復(fù)驅(qū)動(dòng)。

金屬：

銅： 

1、LME銅C/3M升水30（昨升32）美元/噸，庫(kù)存+3225噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-0噸，大倉(cāng)單維持，現(xiàn)貨升水回落，近期庫(kù)存連續(xù)增加，注銷(xiāo)倉(cāng)單平穩(wěn)，上周COMEX基金持倉(cāng)維持凈空頭歷史較大處小幅縮小。 

2、滬銅庫(kù)存本周+24150噸，現(xiàn)貨對(duì)主力合約升水315元/噸（昨升235），廢精銅價(jià)差2925（前2925）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.29（前值7.29）[進(jìn)口比價(jià)7.29]，三月比價(jià)7.24（前值7.22）[進(jìn)口比價(jià)7.36]。 

4、基本面：中國(guó)銅產(chǎn)量有所上升，智利秘魯含銅產(chǎn)量同比增速下降；國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工率整體低迷，銅材產(chǎn)量轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，終端需求較平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)廢銅偏緊，廢精銅價(jià)差歷史低位，貿(mào)易升水低迷，現(xiàn)貨比價(jià)較高?；饍艨粘謧}(cāng)近年新高，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力增加，庫(kù)存增，現(xiàn)貨差，銅上方仍承壓。 

  

鋁： 

1、LME鋁 C/3M升水3.75（昨貼1.75)美元/噸，庫(kù)存-4200噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-1500噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存下降，注銷(xiāo)倉(cāng)單平穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水縮小明顯。 

2、滬鋁交易所庫(kù)存-10287噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水60元/噸（昨貼50）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.93（前值7.04）[進(jìn)口比價(jià)8.67]，三月比價(jià)6.98（前值7.09）[進(jìn)口比價(jià)8.75]，{原鋁出口比價(jià)5.25，鋁材出口比價(jià)6.82}。  

4、滬鋁冶煉利潤(rùn)虧損較大，鋁材出口較好，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和交易所庫(kù)存低位，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位以及需求逐漸轉(zhuǎn)入淡季。近期倫鋁現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水，國(guó)內(nèi)虧損幅度大，空頭減持，但上漲后在空。鋁土礦進(jìn)口平穩(wěn)，氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)氧化鋁開(kāi)工率回升。 

  

鋅： 

1、LME鋅C/3M貼水5（昨貼5）美元/噸，庫(kù)存-100噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-100噸，庫(kù)存回落，注銷(xiāo)倉(cāng)單回升，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)。 

2、滬鋅庫(kù)存-8246噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水175元/噸（昨升170）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)7.75（前值7.79）[進(jìn)口比價(jià)7.68]，三月比價(jià)7.62（前值7.66）[進(jìn)口比價(jià)7.75]。  

4、產(chǎn)量高位加上進(jìn)口鋅流入沖擊，基本面較前期轉(zhuǎn)差。預(yù)計(jì)圍繞16000附近震蕩，16000以下嘗試買(mǎi)入。 

  

鉛： 

1、LME鉛C/3M貼水6（昨貼9.5）美元/噸，庫(kù)存-75噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-25噸，大倉(cāng)單維持，庫(kù)存回落，注銷(xiāo)倉(cāng)單回落，近期現(xiàn)貨貼水縮減。 

2、滬鉛交易所庫(kù)存-3121噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水45元/噸（昨升90）。 

3、現(xiàn)貨比價(jià)6.59（前值6.72）[進(jìn)口比價(jià)7.71]，三月比價(jià)6.23（前值6.56）[進(jìn)口比價(jià)7.82]，{鉛出口比價(jià)5.55，鉛板出口比價(jià)6.08}。  

4、倫鉛現(xiàn)貨貼水縮減，庫(kù)存回落，世界貿(mào)易升水低迷，由去年的供應(yīng)短缺轉(zhuǎn)為今年的供應(yīng)過(guò)剩。國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)鉛產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)較快以及再生鉛產(chǎn)量增長(zhǎng)，但下游鉛酸電池產(chǎn)量轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)下需求更加低迷，滬鉛仍面臨供大于求的局面，內(nèi)外比價(jià)有所回升，國(guó)內(nèi)供需基本面仍較差。 

  

鎳： 

1、LME鎳C/3M 貼水53.5（昨貼54）美元/噸，庫(kù)存+1902噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單-798噸，庫(kù)存增加趨緩，注銷(xiāo)倉(cāng)單回升，貼水縮小。 

2、現(xiàn)貨比價(jià)7.36（前值7.42）[進(jìn)口比價(jià)7.30]。 

3、倫鎳交易數(shù)據(jù)偏弱；國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存回落；國(guó)內(nèi)鎳產(chǎn)量有所下滑，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量高位小幅回落，國(guó)內(nèi)不銹鋼模擬利潤(rùn)回落，內(nèi)外比價(jià)回升至進(jìn)口盈利，國(guó)內(nèi)鎳凈出口量減少。 

  

綜合新聞： 

1、據(jù)亞洲金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2015年上半年中國(guó)預(yù)計(jì)減產(chǎn)電解鋁50萬(wàn)噸。 

2、廣西信發(fā)2015年由于對(duì)鋁價(jià)不看好，不會(huì)啟動(dòng)16萬(wàn)噸的電解鋁項(xiàng)目。 

3、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2014年精煉銅產(chǎn)量同比跳增13.8%至796萬(wàn)噸，原鋁同比增加7.7%至2438萬(wàn)噸，鋅產(chǎn)量增加7%至583萬(wàn)噸，鉛產(chǎn)量下滑5.5%至422萬(wàn)噸。 

4、有報(bào)道歐洲央行周四將祭出大規(guī)模主權(quán)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃以提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，即實(shí)施量化寬松（QE）計(jì)劃，其中包括每月購(gòu)債500億歐洲，執(zhí)行期至少一年。 

  

結(jié)論： 

銅：基金凈空持倉(cāng)近年新高，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力增加，庫(kù)存增，現(xiàn)貨差，銅上方仍承壓。 

鋁：倫鋁現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，國(guó)內(nèi)虧損幅度大，空頭減持，但上漲后在空。 

鋅：產(chǎn)量高位加上進(jìn)口鋅流入沖擊，基本面較前期轉(zhuǎn)差。預(yù)計(jì)圍繞16000附近震蕩，16000以下嘗試買(mǎi)入。 

  

 

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)整體走低，各地建筑鋼材消化速度季節(jié)性走緩，大量低價(jià)資源沖擊各地市場(chǎng)；國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，依然保持弱勢(shì)狀態(tài)；進(jìn)口礦外礦現(xiàn)貨價(jià)格普遍下調(diào)，鋼廠(chǎng)詢(xún)盤(pán)較為冷清。 

2、前一日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋2450（-），北京三級(jí)螺紋2230（-），上海5.75熱軋2700（-80），天 津5.75熱軋2600（-30），唐山鐵精粉610（-），日照港報(bào)價(jià)折算干基報(bào)價(jià)525（-10），Platts62% 66.25 (-1.25)，唐山二級(jí)冶金焦1035（-），唐山鋼坯2000（-）。 

3、三級(jí)鋼過(guò)磅價(jià)成本2626，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利 -1.73%；熱卷成本2681，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利+0.72%。 

4、新加坡鐵礦石掉期5月63.97（- 1.49）,9月62.22（- 1.59）。 

5、庫(kù)存：螺紋448.44萬(wàn)噸，增 24.02萬(wàn)噸；線(xiàn)材 105.74萬(wàn)噸，增 4.09萬(wàn)噸；熱軋 243.56萬(wàn)噸，增0.26萬(wàn)噸。港口鐵礦石9891萬(wàn)噸，增21萬(wàn)噸。 

6、小結(jié)：鋼廠(chǎng)高爐高開(kāi)工率疊加下游需求季節(jié)性回落使得鋼材市場(chǎng)跌跌不休。北方鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)供需矛盾依舊突出，大量低價(jià)北材沖擊各地市場(chǎng)，傳統(tǒng)的冬儲(chǔ)行為目前力度又較為有限，雖然伴隨著虧損幅度的不斷拉大，部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始逐漸有檢修停產(chǎn)計(jì)劃，但在當(dāng)前極度疲軟需求的格局下難言是對(duì)成材的利好，反而會(huì)施壓于爐料端成本從而帶動(dòng)鋼材下行。 

  

橡膠：  

1、華東全乳膠11500-12100，均價(jià)11800/噸（-0）；倉(cāng)單130240噸（-2200），上海（+0），海南（+0），云南（-2200），山東（-0），天津（+0）。  

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)138.8（0.3）折進(jìn)口成本10383（18），進(jìn)口盈利1417（-18）；RSS3近月結(jié)算價(jià)163.5（2）折進(jìn)口成本14033（141）。日膠主力195.9（0.7），折美金1664（17），折進(jìn)口成本14243（117）。  

3、青島保稅區(qū)：泰國(guó)3號(hào)煙片報(bào)價(jià)1540美元/噸（0），折人民幣13147（-4）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)1400美元/噸（0），折人民幣10325（-3）；渤海電子盤(pán)20號(hào)膠10039元/噸（94）,煙片1573美金（23）人民幣13386元（164）。  

4、泰國(guó)生膠片58.3（0.2），折美金1785（9）；膠團(tuán)37（0.5），折美金1133（17）；膠水39(-0.5),折美金1194(-14)。  

5、丁苯華東報(bào)價(jià)8850（-200），順丁華東報(bào)價(jià)8200元/噸（-50）。  

6、截至1月16日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存13.07萬(wàn)噸，較半月前增加11600噸；同比下降143500噸，降幅52%。  

7、截止1月15日，元旦前后放假停工，本周逐漸恢復(fù)，山東地區(qū)全鋼胎開(kāi)工率58.07%（+1.62%）；國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為67.01%（+5.24%）。  

   

小結(jié)：外盤(pán)走強(qiáng)；泰國(guó)原料分化。上海倉(cāng)單130240噸（-2200），近月升水仍高；青島保稅區(qū)庫(kù)存增加；輪胎廠(chǎng)產(chǎn)品庫(kù)存高。12月天膠及合成進(jìn)口41萬(wàn)噸，同比下降16%。11月中國(guó)輪胎出口同比增速維持9%。12月重卡銷(xiāo)量同比下降26%。滬膠價(jià)格季節(jié)性： 11月弱，12-2月強(qiáng)。國(guó)內(nèi)云南11月陸續(xù)停割，海南12月停割，泰國(guó)進(jìn)入旺產(chǎn)期。國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)12.85萬(wàn)噸。 

pta:

1、原油WTI至47.78（+1.31）；石腦油至430（-4），MX至586（+10）。 

2、亞洲PX至783（+16）CFR，折合PTA成本4470元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤(pán)PTA至4405（+25），外盤(pán)565（+0），進(jìn)口成本4313元/噸，內(nèi)外價(jià)差+92。 

4、江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)尚可，平均做平，滌絲價(jià)格部分穩(wěn)定部分有25-50元的上漲。 

5、PTA裝置開(kāi)工率67（+0.8）%，下游聚酯開(kāi)工率77.1（-1.2）%，織造織機(jī)負(fù)荷63（-0）%。 

6、中國(guó)輕紡城總成交量721（+11）萬(wàn)米，其中化纖布成交593（-3）萬(wàn)米。 

7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)4-7天左右，聚酯工廠(chǎng)5-7天左右。 

  

PX跟隨芳烴產(chǎn)品的上漲而上漲，PTA成本支撐略有加強(qiáng)， PTA負(fù)荷保持在平衡狀態(tài)附近，投機(jī)性需求支撐聚酯產(chǎn)銷(xiāo)良好庫(kù)存偏低，PTA反彈力度增強(qiáng)，但下游需求淡季逐漸臨近，而總體壓力仍然存在，反彈空間不大。關(guān)注原油走勢(shì)及PTA及終端負(fù)荷的變化。

玻璃：

1、  從區(qū)域上看，沙河和華中地區(qū)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)銷(xiāo)情況一般；華東等地區(qū)價(jià)格調(diào)整的步伐開(kāi)始加快，主要目的在于將價(jià)格差異縮減至原來(lái)水平，以防御外埠低價(jià)玻璃的進(jìn)入；西南和西北地區(qū)亦然。

 2、各交割廠(chǎng)庫(kù)5mm白玻報(bào)價(jià)情況

交割庫(kù)    倉(cāng)單限額 升貼水  升貼水2  現(xiàn)貨價(jià)格  漲跌   折盤(pán)面  折盤(pán)面2

荊州億均      0.7      0        130      1094     -40       1094      964

武漢長(zhǎng)利       1       30       180      1112       0       1082      932

中國(guó)耀華      0.5      20        0       960        0       940       960

株洲旗濱      0.9      0        100      1090       0       1090      990

山東巨潤(rùn)      1.5     -120      100      1020     -24       1140      920

河北大光明     0.7    -200       0       880        0       1080      880

沙河安全       2.4    -200       0       888        0       1088      888

江門(mén)華爾潤(rùn)    1.1    120        300      1312      24       1192     1012

山東金晶      1.1     0         200      1192     -16       1192      992

江蘇華爾潤(rùn)    2.7      0        240      1198     -24       1198      958

漳州旗濱       2      80        300      1344       0       1264     1044

3、上游原料

華東重質(zhì)堿 1575（-） 華北1575（-）華東石油焦均價(jià)993.3（-） 

，5500k 動(dòng)力煤535（-） 華南180CST 5650（-）

4、 社會(huì)庫(kù)存情況

截止1月9日，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存量為3193萬(wàn)重箱，較1月2日增加2萬(wàn)重箱。

5、中國(guó)玻璃綜合指數(shù)865.5（-1.83）

中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)853.81（-2.10）；

中國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)912.26（-0.75）

6、注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量 ：445（-301）；

  期貨1506合約：916（+5）；1509合約：908（+2）。  

7、現(xiàn)貨市場(chǎng)近期持續(xù)下跌；主力期貨小幅貼水，房地產(chǎn)竣工同比下滑，玻璃需求仍然維持弱勢(shì)。倉(cāng)單445（-301）。截止1月9日一周庫(kù)存小幅上升。交易所調(diào)整廠(chǎng)庫(kù)升貼水（升貼水2），以河北為基準(zhǔn)價(jià)，1506合約開(kāi)始執(zhí)行。

豆類(lèi)油脂：

小結(jié)：

粕： 

1、 美國(guó)1月平衡表利空豆類(lèi)。上周中國(guó)取消部分美豆，采購(gòu)逐漸轉(zhuǎn)向相對(duì)便宜的巴西豆。

2、 南美大豆目前進(jìn)展順利，產(chǎn)量大。

3、 國(guó)內(nèi)大豆和豆粕庫(kù)存逐步累積。

后期豆類(lèi)主要的基調(diào)還是CBOT高位回調(diào)，但是肯定是一個(gè)慢跌的過(guò)程。國(guó)內(nèi)2、3月到港相對(duì)減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨可能稍微強(qiáng)于CBOT。

油脂：

1、馬來(lái)棕油局公布12月供需數(shù)據(jù)，基本與預(yù)期一致，洪水及季節(jié)性導(dǎo)致馬棕油環(huán)比減產(chǎn)20%。

2、美豆增產(chǎn)大部分轉(zhuǎn)化為大豆庫(kù)存，同時(shí)美豆出油率相對(duì)較低，美國(guó)豆油庫(kù)存增加不明顯。

3、國(guó)內(nèi)港口豆油庫(kù)存下降，棕櫚油庫(kù)存上升，近期菜油有拋儲(chǔ)的傳聞。

4、原油大幅下跌壓縮生物柴油生產(chǎn)利潤(rùn)。

四季度馬棕油減產(chǎn)，加上美豆油生物柴油攙兌補(bǔ)貼的刺激，在原油不繼續(xù)大幅下跌的前提下，油脂下方空間有限。