【有色金屬】上一交易日LME銅收于5521.00，收跌2.79%；滬銅1504夜盤震蕩走低，收跌2.08%。

3月交割的WTI油價收盤下跌1.55%，收報45.59美元/桶。制造業(yè)回暖，1月中國匯豐PMI初值49.8，好于預(yù)期。美國1月Markit PMI 53.7，創(chuàng)一年新低。希臘內(nèi)政部長：希臘極左反對聯(lián)盟Syriza將以36.5%選票贏得大選。歐元區(qū)綜合PMI創(chuàng)5個月新高；但德國制造業(yè)PMI不及預(yù)期，歐元暴跌再刷11年新低。

TCRC高位，銅精礦過剩程度加深，現(xiàn)貨高估水平加深。期貨各合約價格仍然維持貼水結(jié)構(gòu)，期貨低估于現(xiàn)貨。整體來看期貨價格估值略微偏高。近期庫存仍然低位，驅(qū)動向上動力維持，但隨著冶煉瓶頸的緩解，預(yù)計后市庫存會進(jìn)一步積累，驅(qū)動向上動力將會繼續(xù)減弱。整體評級為估值偏高+驅(qū)動向上。在我們對于中長周期供需平衡分析的基本情景假設(shè)下，LME3月銅均價在未來一段時間會小幅走低。

【煤焦鋼礦】

1.昨日報價：上海三級螺紋2440元/噸（-20），上海4.75mm熱軋2640元/噸（-10），Platts 62% 66.50美元/干噸(-0.5)，新加坡鐵礦石掉期C2合約64.05美元/公噸（-1.62），唐山普方坯2010元/噸（+10）,天津準(zhǔn)一級冶金焦平倉價1140元/噸（0），澳洲中低揮發(fā)分硬焦煤106.75美元/噸（0），秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500K)平倉價510元/噸（0），動力煤價格指數(shù)CCI1 496元/噸(0)，動力煤價格指數(shù)CCI8（不含稅） 455.09元/噸(+2.62)。

2.早間新聞：沙鋼去年實現(xiàn)利潤48.09億元，同比增長55.5%。

3.總結(jié)：

鋼材：主力平水現(xiàn)貨，鋼廠利潤壓縮至低位，估值偏低；驅(qū)動方面，各地庫存開始回升，資金緊張下貿(mào)易商低價拋貨為主，需求偏弱，近期鋼廠檢修增多，供應(yīng)壓力有望緩解，盤面處于震蕩格局，難有趨勢性行情，操作上可關(guān)注做多鋼廠利潤。

礦石：鋼廠減產(chǎn)直接影響礦石需求，力拓四季度產(chǎn)量超預(yù)期，礦石應(yīng)聲下跌，受鋼材壓制影響，短期內(nèi)礦價易跌難漲。

煤焦：煤焦現(xiàn)貨趨穩(wěn)，焦炭顯現(xiàn)弱勢，鋼廠減產(chǎn)，對焦炭影響較大，臨近年底，焦煤開采積極性受限，焦煤價格較為堅挺，焦炭兩頭受壓制，焦煤弱勢，操作上可以買焦煤拋焦炭進(jìn)行對沖套利。

動力煤：港口庫存持續(xù)攀升，下游補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，加之5月消費淡季，維持偏空對待，近日期貨貼水再次擴(kuò)大，短期下跌恐難順暢，等待貼水修復(fù)后的沽空機(jī)會。

【能源化工】據(jù)道瓊斯紐約1月23日消息，美國原油期貨周五跌至六年新低，因投資者押注沙特阿拉伯領(lǐng)導(dǎo)階層的更迭不大可能改變前任政策，盡管石油價格下跌。布蘭特原油周五上漲，受沙特未來石油產(chǎn)出的不確定性提振。美元走高亦打壓油價。中國經(jīng)濟(jì)活動盡管略微改善，但仍繼續(xù)顯示出萎縮跡象，使得一些投資者擔(dān)憂原油需求下滑。NYMEX 3月原油期貨合約下跌0.72美元或1.6%，結(jié)算價報每桶45.59美元，創(chuàng)六年低點，此前油價在周四稍晚攀升近3%，因沙特阿拉伯國王阿卜杜拉去世，王儲Salman已經(jīng)繼位。布蘭特原油期貨合約收高0.27美元或0.6%，結(jié)算價報每桶48.79美元。周四稍晚曾上漲逾2%。兩合約上周均錄得跌幅，美國原油期貨下跌7.2%，主要因美國能源資料協(xié)會（EIA）周四公布的數(shù)據(jù)顯示，1月16日止當(dāng)周美國原油庫存意外增加1010萬桶。PTA：滌絲庫存低位及原料TA絕對價格較低支撐聚酯工廠低位補(bǔ)充原料庫存，但織造淡季因素明顯，聚酯工廠并不想囤更多的成品庫存來增加銷售壓力，因此原料庫存的補(bǔ)充在階段性增加之后再無動力，且及時在TA需求短期增加時現(xiàn)貨價格仍未有太大起色，說明供需仍是寬松格局，若原油端無反彈，TA低位反彈行情將結(jié)束。