要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。1月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國(guó)務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。6月30日，銀監(jiān)會(huì)調(diào)整存貸比的統(tǒng)計(jì)口徑。41個(gè)城市發(fā)文放松限購(gòu)。央行通過(guò)PSL向國(guó)開(kāi)行再貸款1萬(wàn)億。政府開(kāi)始大力救市。11月21日，央行宣布降息。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁價(jià)下跌主要是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增加，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整還在繼續(xù)，供應(yīng)端有所改善。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過(guò)剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：1月30日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交12650-12660元/噸，貼水40元/噸至貼水30元/噸，無(wú)錫主流成交子啊12660-12670元/噸，杭州主流成交在12650-12660元/噸，今日持貨商有意控制出貨市場(chǎng)貨源有限，周末下游入市接貨意愿較濃，中間商參與倒貨積極性較高，市場(chǎng)活躍，推升現(xiàn)貨價(jià)格日內(nèi)走高，成交貼水收窄。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：1月30日，0#鋅主流成交16160-16210元/噸，對(duì)滬期鋅1503合約升水40-100元/噸，1#鋅成交16090-16110元/噸附近。滬期鋅1503合約震蕩盤整于16100-16130元/噸附近，較昨日重心回落百元附近，現(xiàn)鋅升水疲軟略收窄10元/噸至40-100元/噸附近。本周升水直線回落，部分貿(mào)易商稍有挺價(jià)情緒，僅0#雙燕、SMC等個(gè)別品牌升水僵持；不過(guò)煉廠出貨情緒仍較積極，加之進(jìn)口鋅對(duì)普通國(guó)產(chǎn)品牌仍有一定沖擊，普通品牌升水弱降，較雙燕品牌價(jià)差擴(kuò)大至50-60元/噸附近；部分前期未采的下游周末前稍有采購(gòu)，整體成交較昨日略有改善。

小結(jié)

上周五晚間，原油價(jià)格報(bào)復(fù)性反彈超過(guò)7%，大宗商品價(jià)格普遍反彈，部分扭轉(zhuǎn)了前期大宗商品市場(chǎng)的極度悲觀心理。鋁鋅價(jià)格持續(xù)下跌后，橫盤整理，未表現(xiàn)出明顯的趨勢(shì)。1月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為49.8，跌破50的枯榮線，中國(guó)政府出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的概率較大，策略上，不宜再盲目殺跌，鋁宜等待急跌后的短線買入機(jī)會(huì)，倉(cāng)位在30%以下。