國(guó)債早報(bào)：

1、昨日國(guó)債國(guó)開債利率交投清淡。1Y 3.12%（0%）、3Y 3.16%（0%)、5Y 3.36%（0%)、7Y 3.39%（0%)、10Y 3.46%（0%）。國(guó)開金融債 1Y 3.83% （0%）、3Y 3.76%（-0.02%)、5Y 3.78%(-0.02%)、 7Y 3.855% (+0.015%)、10Y 3.80%（-0.02%）。

2、資金利率略緊張。1天回購(gòu)2.97%（+0.03%），7天回購(gòu)4.58% （+0.06%）、14天回購(gòu)5.00%（+0.02%）、1月回購(gòu)5.95%（+0.02%）。

3、互換市場(chǎng)。3M 3.85%（0%）、1Y 3.35%（-0.03%）、5Y 3.22%（-0.06%)。信用債市場(chǎng)，中期債5年中票 AAA 4.70%(+0.14%)、AA+ 5.02%（+0.02%).

4、2014年12月外匯占款減少接近1300億，創(chuàng)7年新低。匯豐1月PMI和領(lǐng)先指標(biāo)新訂單反彈，其中新訂單反彈1.1個(gè)百分點(diǎn)。

5、12月規(guī)模以上工業(yè)增加值增速7.9%，較上月大幅回升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

7、固定資產(chǎn)投資開始企穩(wěn)，較1-11月僅下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)。基建同比小幅下滑，考慮到去年四季度發(fā)改委批復(fù)的1.26萬(wàn)億基建投資規(guī)模可能在今年1,2季度體現(xiàn)，地產(chǎn)下滑的因素可能會(huì)得到對(duì)沖。

6、中國(guó)12月新增人民幣貸款為6973億元，不及預(yù)期的8800億元，但當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模飆升到1.69萬(wàn)億元，大幅高于預(yù)期的1.2萬(wàn)億元，12月M2增速為12.2%。委托貸款、信托貸款等影子銀行相關(guān)規(guī)模大增，主要由于財(cái)政部43號(hào)文對(duì)于地方融資平臺(tái)債務(wù)清理的需要，政府項(xiàng)目需要尋找新的資金對(duì)接存量項(xiàng)目。

7、中國(guó)12月CPI小幅回升至增長(zhǎng)1.5%，而PPI同比萎縮3.3%，創(chuàng)2012年9月來(lái)最低。

8、中國(guó)1月官方制造業(yè)PMI 49.8，與2012年9月數(shù)據(jù)相同，預(yù)期50.2，前值50.1。該數(shù)據(jù)最低值為2012年8月的49.2。

9、小結(jié)：1、歐洲通縮加劇，QE兌現(xiàn)推出，規(guī)模大超預(yù)期，大環(huán)境松。2、境內(nèi)方面，央行為防范股市泡沫，超寬松的貨幣政策謹(jǐn)慎，降準(zhǔn)降息預(yù)期延后。TF多頭可能行情走完大半，TF多頭建議在量寬情緒高漲時(shí)期減倉(cāng)平倉(cāng)。

棉花早報(bào)

1、主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：3128B級(jí)翼魯豫13286(1)，長(zhǎng)江中下游13311(-6)，西北內(nèi)陸13258(0)，新疆13592(0)。

2、鄭棉1505合約收盤價(jià)13160(75)，CC Index 3128B13458(-2)，CC Index3128 - 鄭棉1505收盤價(jià)298(-77)，新疆均價(jià)-鄭棉1501收盤價(jià)432(-75)。

3、美棉ICE1503合約收盤價(jià)59.27(-0.31)，美國(guó)現(xiàn)貨58.85(0.52)，美棉基差-0.42(0.83)。

4、美棉EMOT M到港報(bào)價(jià)71.05美分/磅(0)，美棉1%關(guān)稅到港完稅價(jià)11153(0)，美棉40%關(guān)稅到港完稅價(jià)15382.38(0)，印度S-6到港報(bào)價(jià)68.6(0)，印度S-6 1%關(guān)稅到港完稅價(jià)10775美分/磅(0)，印度S-6 40%關(guān)稅到港完稅價(jià)14858.42(0)。

5、鄭棉1505-美棉ICE3月1%關(guān)稅價(jià)格1740.83(126.68)，鄭棉1505-美棉ICE3月40%關(guān)稅價(jià)格-2591.32(146.64)，CC Index3128-美棉1%關(guān)稅到港價(jià)2305(-2)，CC Index3128-美棉40%關(guān)稅到港價(jià)-1924.38(-2)。

6、鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單861(0)，有效預(yù)報(bào)494(15)。ICE倉(cāng)單64291(952)。

7、下游紗線C32S21130(-10)，JC40S25980(0)，TC45S18320(-10)。

8、中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交612(18)萬(wàn)米，其中棉布98(9)萬(wàn)米。

小結(jié)：美棉銷售進(jìn)度較快，后期不乏農(nóng)業(yè)部上調(diào)出口預(yù)估的可能； 印度CCI收購(gòu)量超過(guò)100萬(wàn)噸，拋儲(chǔ)量不大，成交低迷，后續(xù)或調(diào)低拍賣底價(jià)。印度受其國(guó)內(nèi)巨大供應(yīng)量及較差出口需求，后期或?qū)⒗^續(xù)下跌。外盤看好買美棉拋印度棉頭寸。鄭棉因缺乏現(xiàn)貨指引，陷入震蕩行情。受基差保護(hù)近月主力難以大幅下跌，上漲幅度受到供應(yīng)壓力限制。短期波段操作為主，年前走出震蕩依然較難，交易區(qū)間12800-13300。

PTA早報(bào)

1、原油WTI至53.05（+3.48）；石腦油至512（+39），MX至663（+65）。

2、亞洲PX至848（+71）CFR，折合PTA成本4788元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至4440（+100），外盤570（+6），進(jìn)口成本4405元/噸，內(nèi)外價(jià)差+35。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷氣氛上升，平均170-180%，滌絲價(jià)格多穩(wěn)定，少部分有50-100元的上漲。

5、PTA裝置開工率77.5（+0.5）%，下游聚酯開工率74.5（-0.5）%，織造織機(jī)負(fù)荷45（-0）%。

6、中國(guó)輕紡城總成交量612（+18）萬(wàn)米，其中化纖布成交514（+9）萬(wàn)米。

7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠4-5天左右，聚酯工廠4-5天左右。

上游產(chǎn)品暴漲PTA成本平臺(tái)上升300點(diǎn)，PTA將受力上行。但由于供應(yīng)仍然過(guò)剩，且需求逐漸轉(zhuǎn)淡，短期追漲宜謹(jǐn)慎，中長(zhǎng)線繼續(xù)看多。關(guān)注原油走勢(shì)及PTA及終端負(fù)荷的變化。