天膠早報

重卡銷量大跌，滬膠反彈高度有限

要點：

1、 現(xiàn)貨價格：上海市場13年云南國營全乳膠報12700-12800元/噸（+200），山東人民幣復合膠10100-10200元/噸左右（-0），越南3L膠17稅報價在12300-12400元/噸（+100），泰國3#煙片現(xiàn)貨17稅報13500-13600元/噸（+200）。外盤泰國RSS3報1810-1830美元/噸（+60），外盤STR20報1440-1460美元/噸（+0），保稅區(qū)泰國RSS3報1610-1630美元/噸（+0），保稅區(qū)STR20報1390-1400美元/噸（-0）。泰國橡膠原料價格穩(wěn)中上漲，生膠58.55，持平；煙片63.15，持平；膠水45.00，漲3.00；杯膠39.50，漲0.50。（單位：泰銖/公斤）。

2、 價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差2600元/噸左右。1601與1509價差715元/噸，1509與1505價差-375元/噸。

3、 庫存：截止1月30日青島保稅區(qū)橡膠庫存統(tǒng)計，總庫存增長至15.9萬噸水平，較2015年1月中旬的14.2萬噸，整體上漲了1.7萬噸，漲幅11.97%。此次庫存增長主要來自復合橡膠和天然橡膠的增加。當前保稅區(qū)橡膠出貨稀少，銷售不暢，而入庫貨物相對較多從而導致庫存量整體增加明顯。截止至2月6日當周，上期所天然橡膠庫存增加140噸至16.48萬噸

4、 合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9500元/噸（+0），順丁橡膠BR9000市場價8500元/噸（+0）。

5、 橡膠進口：中國海關總署公布的最新初步數(shù)據(jù)顯示，中國2015年1月天然及合成橡膠(包括膠乳)進口量為35萬噸，較12月的41萬噸減少14.6%

6、 汽車銷量：2015年1月乘用車日均銷量僅為5.13萬輛,同比下降6%,環(huán)比下降7%。最新獲悉，重卡市場1月份共計銷車3.9萬輛，比去年同期的51194輛大幅下降24%，環(huán)比去年12月（56363輛）也大幅下降31%

7、 天膠產(chǎn)量：據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）最新公布的月報顯示，占到全球橡膠產(chǎn)量90%的主要產(chǎn)膠國2014年橡膠產(chǎn)量同比減少3%，至1083.5萬噸。報告顯示，2014年泰國橡膠產(chǎn)量預計減少4.1%至400萬噸，印尼產(chǎn)量減少2.6%至315萬噸，越南產(chǎn)量料增加15%至109萬噸。中國2014年天膠進口量料增長2.5%至395萬噸，消費量料增加7.1%至451萬噸。越南12月橡膠出口量環(huán)比增8.5%至11.77萬噸。2014年越南橡膠出口量同比下降1.3%至106.2萬噸，出口額為18億美元，減少28.4%。

8、 汽車庫存: 終端汽車行業(yè)，根據(jù)中國汽車流通協(xié)會對外發(fā)布的汽車經(jīng)銷商庫存調查結果：2014年12月全國汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.53，環(huán)比下降16%，同比上升53%，經(jīng)銷商庫存壓力有所緩和，但仍處于警戒線水平以上

9、 輪胎出口：全鋼2014年出口約5251萬條，同比增18%，半鋼2014年出口約1.74億條（每條按10.8公斤折算），同比增6.9%。

10、行業(yè)要聞：受資金困擾 泰國董里橡膠合作社停止橡膠收購。此前泰國副總理表示已將貸款額度提高到160億泰銖，堅稱將在兩個月以內(nèi)將橡膠價格抬升至80泰銖/公斤。而當前政府現(xiàn)已通過每萊補貼1000泰銖的方式將橡膠片的價格維持在每公斤64.5泰銖，但面臨著橡膠售價偏低和已入庫橡膠庫存消化的難題，泰國董里府橡膠合作社已從上周四開始中止了對橡膠片的收購，從而造成一些乳膠中間商庫存無法消耗，生存環(huán)境更加艱難。

小結：

1-12月固定資產(chǎn)投資同比增長15.7%，較1-11月的15.8%繼續(xù)回落。由于房地產(chǎn)投資加速下行，基建投資增長受限，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)放緩?；ǖ禺a(chǎn)投資下滑拖累重卡銷量，重卡市場1月份共計銷車3.9萬輛，比去年同期的51194輛大幅下降24%，環(huán)比去年12月（56363輛）也大幅下降31%。2015年1月乘用車日均銷量僅為5.13萬輛,同比下降6%,環(huán)比下降7%。

期貨偏強，但現(xiàn)貨市場走勢偏弱，期現(xiàn)分化明顯，甚至部分現(xiàn)貨品種走勢也分化開始加劇。12月11日是近幾年的最低點，滬膠從低點觸底反彈，在1月15日遭遇大幅回撤后再度形成次低點反彈。從期現(xiàn)角度來看全乳膠和煙片膠緊跟期貨，上漲幅度相對較大。和其余的現(xiàn)貨主流品種陷入了嚴重分化階段，人民幣復合膠以及20#標膠整體幾乎沒漲，甚至相對12月11日以來整體出現(xiàn)下跌。通過這些現(xiàn)貨品種可以明顯看出，反映實際需求的品種價格多滯漲甚至下跌，而期貨交割品漲幅較大，隨著價格上漲全乳和煙片實際消費價值也轉弱。近一段時間泰國持續(xù)在中央市場收白片和煙片，期待提振煙片價格帶動期貨反彈。截止2月5日，泰國一共收了8.5萬噸原料，盡管原料煙片價格相對持穩(wěn)63.15泰銖，但持續(xù)這種收原料行為已經(jīng)帶動起外盤煙片價格的整體走高，和標膠的價差進一步拉大。

今年輪胎行業(yè)整體缺乏春節(jié)原料備貨行情，加上輪胎企業(yè)提前放假，成品庫存高企都限制對原料的需求，同時輪胎雙反的到來更是加劇輪胎行業(yè)經(jīng)營壓力。最新開工情況顯示本周山東輪胎企業(yè)步入放假倒計時，預計下周將全面停產(chǎn)。限于2月春節(jié)貫穿以及年后生產(chǎn)恢復的緩慢性， 當前多數(shù)廠家已適量備貨。因后期物流車安排困難，多數(shù)交投已提前進行。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率52.81%，較上周下降5.21個百分點。

不僅僅是輪胎行業(yè)，從制品角度而言實際需求也轉淡。今年1月份整體出貨速度偏慢，環(huán)比12月份出貨量下降50%以上實屬常見，同比而言也基本反饋呈現(xiàn)出下降的30%-40%。

昨日滬膠沖高回落，外盤煙片價格大漲。受資金困擾泰國董里橡膠合作社停止橡膠收購，對橡膠價格的支持將逐步減弱，建議滬膠以逢高放空思路為主。