鄭棉主力1505合約圍繞13000元/噸上下震蕩的行情已持續(xù)了兩個(gè)多月，近期有突破13250元/噸的壓力位的趨勢(shì)。對(duì)此，筆者認(rèn)為目前我國(guó)紡織業(yè)仍延續(xù)低速運(yùn)行之勢(shì)，復(fù)蘇過(guò)程較為緩慢，奠定了棉價(jià)的弱勢(shì)。不過(guò)春節(jié)前后，受部分紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)，以及新疆兵團(tuán)棉花銷售挺價(jià)的支撐下，預(yù)計(jì)鄭棉將弱勢(shì)上揚(yáng)。

棉花消費(fèi)低速運(yùn)行。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年12月份，規(guī)模以上紡織業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.4%，較11月份調(diào)減0.1個(gè)百分點(diǎn)。再看2014年紡織業(yè)工業(yè)增加值同比走勢(shì)，從年初開(kāi)始一直維持低位震蕩，但是從近幾個(gè)月的工業(yè)增加值看有復(fù)蘇反彈之勢(shì)。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，我國(guó)紡織品服裝出口額為256.74億美元，環(huán)比增長(zhǎng)5.46%，同比下降1.24%。2014年1-12月，我國(guó)紡織品服裝(指以上兩類)出口額累計(jì)為2984.26億美元，同比增加144.36億美元，同比增長(zhǎng)5.08%?？梢?jiàn)目前我國(guó)棉花下游的紡織消費(fèi)仍處于低速運(yùn)轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，而受消費(fèi)的制約，棉價(jià)大漲的基調(diào)難成。

疆棉報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，棉企看好后市。據(jù)新疆兵團(tuán)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2014年兵團(tuán)棉花種植面積1115萬(wàn)畝，預(yù)計(jì)總產(chǎn)176萬(wàn)噸。截至2月10日，本年度兵團(tuán)累計(jì)加工皮棉168萬(wàn)噸，占預(yù)計(jì)總產(chǎn)量的95%；但簽約銷售量卻僅占預(yù)計(jì)總產(chǎn)量的30%左右。從目前的情況看，兵團(tuán)銷售非常不樂(lè)觀。一個(gè)重要原因是自去年10月份新棉集中上市以來(lái)，在現(xiàn)貨低迷、國(guó)內(nèi)外棉價(jià)持續(xù)下行的情況下，兵團(tuán)一直沒(méi)有下調(diào)售價(jià)，目前兵團(tuán)手摘棉仍在14500元/噸。雖然兵團(tuán)挺價(jià)銷售的壓力比較大，但目前看兵團(tuán)仍在繼續(xù)挺價(jià)，沒(méi)有下調(diào)的意思。由于今年新疆棉花產(chǎn)量約占全國(guó)總產(chǎn)的70%，而兵團(tuán)又占全疆總產(chǎn)的近40%，因此兵團(tuán)挺價(jià)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有較大影響，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨持穩(wěn)起到了重要作用。而在疆棉的挺價(jià)下，鄭棉期貨價(jià)格預(yù)計(jì)也將弱勢(shì)上揚(yáng)。

對(duì)于春節(jié)后的棉花市場(chǎng)行情，多數(shù)棉企持樂(lè)觀態(tài)度。一是成本支撐論。目前多數(shù)棉花企業(yè)皮棉銷售工作并無(wú)大的利潤(rùn)空間，新疆兵團(tuán)持棉待售一定程度上支撐了棉花行情；二是疆棉減產(chǎn)論。多數(shù)棉企普遍認(rèn)為雖然今年疆棉收購(gòu)總量無(wú)大幅度減產(chǎn)，但是高質(zhì)量疆棉肯定是減少了，隨著消耗的進(jìn)行，預(yù)計(jì)節(jié)后質(zhì)量好的疆棉行情有提漲空間；三是配額限制論。國(guó)家已經(jīng)明確表示不會(huì)增發(fā)配額，而紡企若想獲取一般貿(mào)易配額，只能以企業(yè)購(gòu)買疆棉的數(shù)量進(jìn)行配比，進(jìn)口棉數(shù)量減少，疆棉行情將獲取支撐。

美棉出口數(shù)據(jù)利好支撐棉價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月29日，美國(guó)累計(jì)凈簽約出口2014/2015年度棉花217.6萬(wàn)噸，累計(jì)裝運(yùn)棉花80.7萬(wàn)噸，裝運(yùn)率為37.10%。其中，中國(guó)累計(jì)簽約進(jìn)口2014/2015年度美棉53.3萬(wàn)噸，占美棉已出口量的24.48%；累計(jì)裝運(yùn)美棉18.6萬(wàn)噸，占美棉總裝運(yùn)量的23%，占中國(guó)已簽約量的34.86%。本年度因?yàn)橹袊?guó)棉花進(jìn)口配額的限制使得美棉的出口量有所下調(diào)，較上一年度的229.3萬(wàn)噸下調(diào)11.6萬(wàn)噸。但是從目前美棉的出口簽約速度來(lái)看，今年的銷售進(jìn)度明顯高于近五年的平均水平，僅低于2010年度。通過(guò)數(shù)據(jù)可見(jiàn)本年度的前半年，美國(guó)就完成了年度美國(guó)出口總量的102%，后面的半年時(shí)間內(nèi)，其銷售壓力非常小，而這也將給美棉以支撐。

同時(shí)隨著內(nèi)外棉價(jià)差的回歸，在外棉的堅(jiān)挺下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)也將在內(nèi)外棉套利空間收窄的拉動(dòng)下呈現(xiàn)上揚(yáng)之勢(shì)。

綜上所述，筆者認(rèn)為在本年度整體供需格局朝著利好的方向發(fā)展的大背景下，棉價(jià)中長(zhǎng)期漲勢(shì)已初具基礎(chǔ)。短期內(nèi)預(yù)計(jì)在外棉帶動(dòng)、疆棉挺價(jià)以及春節(jié)前后紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期的拉動(dòng)下，期棉或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)上漲。