關(guān)于下一個階段的期貨行情，比如下一天、下一周、下一個月、下一個季度，或者下一個小時、下一分鐘、下一秒鐘的漲跌走勢，對投資者來說，有確定性高的，也有確定性低的。另外，不管確定性高還是低，交易的過程中總伴隨著相關(guān)的風(fēng)險，風(fēng)險可能大也可能小。

我想，比較理性、比較合適的做法要么是主動追求確定性大的行情，并且承受這個行情波動帶來的風(fēng)險（本文討論）；要么主動承擔比較小的風(fēng)險，以此博取可能帶來的收益（下一篇文章討論）。

雖然我們對某一波行情有比較大的確定性，但對這波行情中間環(huán)節(jié)的波動還是無法準確預(yù)估，因此中間的波動也會帶來風(fēng)險。如果對這中間過程的風(fēng)險過分重視，或者是對中間過程行情的把握和處理過分苛求，那么即使對這波行情確定性很高，也會因為處理不好中間環(huán)節(jié)而被“甩掉”，最終結(jié)果是賺不到什么錢。

因此，如果對一波行情確定性較大，或許可以“用大的確定性對抗小的不確定性”的方式運作。比如在2014年中，認為股指期貨后續(xù)上漲是大概率事件，只不過當下還會不會跌，還會跌多少，什么時候啟動上漲，上漲之后的回調(diào)大不大，會不會有較大的震蕩等都無法有效預(yù)估。那就可以設(shè)計一個簡單的方案，用“上漲”這個大的確定性去對抗“還會不會跌”、“會跌多少”、“什么時候漲”、“上漲后回調(diào)大不大”、“會不會有較大的震蕩”這些不小的確定性，即可以輕倉（比如10%的倉位）買入遠月股指（當時遠月股指貼水嚴重，買入可以賺到50個點左右的貼水），長期持有，如果股指繼續(xù)下跌50個點，則加倉3%，再跌50點繼續(xù)加倉3%……直到賬戶資金縮水50%，止損出場，為自己判斷錯誤這一次“確定性”事件買單，而只要沒有打到這個很寬的止損點，就堅決不止損，一直持有，等待上漲。上漲了以后，則可以保有一定的固定倉（比如15%-20%），其他的浮動倉則用從最近的高點回調(diào)100點加倉3%，再回調(diào)100個點再加倉3%……然后每一次加倉的單子上漲了200個點就平倉，這樣的方式進行回轉(zhuǎn)式交易（當然，還要設(shè)計一個最大持倉限制，比如35%）。其實股指期貨類似上述的方式，我之前和兩個朋友探討過，并且其中一個朋友確實在2014年五六月份就執(zhí)行了，賺了一些錢。

“用大的確定性對抗小的不確定性”的方式，有一個關(guān)鍵點，就是要承認不管我們所謂的確定性有多高，過程中的諸多不確定性始終存在，因此單個品種的倉位要輕，過程中來回操作的設(shè)計也要合理，否則依然有可能功虧一簣。

而對風(fēng)險偏好度較大的朋友來說，或許覺得資金利用率太低了，則可以采用多個品種組合的方式，比如用類同的模型運作3-5個品種，每個品種最低5%的倉位、最高20%的倉位，這樣可以用品種組合對沖風(fēng)險，同時加大收益的可能性。當然，要找到多個“確定性高”的品種，研發(fā)難度會大大增加。